Pemerolehan Tenaga PDC Chevron Menunjukkan Keyakinan

Pada 22 Mei 2023, Chevron
CVX
mengumumkan bahawa ia telah memeterai perjanjian muktamad dengan PDC Energy, Inc. (NASDAQ: PDCE). Chevron akan memperoleh semua saham tertunggak PDC dalam urus niaga semua saham bernilai $6.3 bilion, atau $72 sesaham. Pengambilalihan itu dijangka ditutup pada separuh kedua 2023.

PDC Energy ialah syarikat minyak dan gas asli bebas yang beroperasi di Pergunungan Rocky dan Lembangan Permian. Syarikat itu mempunyai kunci kira-kira yang kukuh dan sejarah menjana aliran tunai yang kukuh.

Chevron ialah salah satu syarikat tenaga supermajor bersepadu terbesar di dunia. Syarikat itu beroperasi di lebih 180 negara dan mengeluarkan minyak dan gas asli, produk ditapis, bahan kimia dan produk berkaitan tenaga yang lain.

Pengambilalihan PDC Energy adalah langkah strategik untuk Chevron. Perjanjian itu akan memberi Chevron akses kepada aset PDC Energy di Pergunungan Rocky dan Lembangan Permian, dua daripada kawasan pengeluar minyak dan gas asli yang paling prolifik di Amerika Syarikat.

Chevron menjangka urus niaga itu akan menjadi akretif kepada semua langkah kewangan utama dalam tahun pertama selepas ditutup dan menambah kira-kira $1 bilion dalam aliran tunai percuma tahunan pada $70 setong Brent dan $3.50 setiap Mcf Henry Hub.

Ingat bahawa pada 2019, Chevron cuba memperoleh Anadarko dalam perjanjian minyak dan gas keenam terbesar dalam sejarah. Perjanjian itu akan memberikan Anadarko $33 bilion, dan ia akan mengandaikan hutang Anadarko $17 bilion dengan jumlah kos kepada Chevron sebanyak $50 bilion.

Occidental kemudiannya memasuki pembidaan, akhirnya menawarkan untuk membayar 78% secara tunai dan 22% dalam stok dalam urus niaga bernilai $57 bilion. Harga ini akan memusnahkan sinergi kos yang telah disasarkan oleh Chevron dengan tawaran asal mereka, jadi saya menulis artikel yang menggariskan mengapa Chevron harus meninggalkan perjanjian itu. Mereka akhirnya melakukannya, mengumpul yuran perpisahan $1 bilion daripada Anadarko dalam proses itu.

Tawaran daripada Occidental telah diterima oleh Anadarko, dan harga saham kedua-dua syarikat itu telah menyimpang sejak itu. Menurut data yang diekstrak daripada pembekal data pasaran FactSet, sejak awal 2019, Chevron mempunyai jumlah pulangan (termasuk dividen) sebanyak 74%. Prestasi Occidental sepanjang tempoh masa itu ialah jumlah pulangan sebanyak 7%. Ini adalah bukti disiplin kewangan Chevron.

Mengimbas kembali dengan lebih jauh, Chevron adalah supermajor berprestasi terbaik abad ini. Sekali lagi, menurut data FactSet, jumlah pulangan syarikat minyak dan gas supermajor abad ini ialah:

1. Chevron: +774%
2. ExxonMobil
   XOM
   : + 446%
3. Shell: +150%
4. BP: +75%

Setiap syarikat ini (kecuali Chevron) mengalami masalah kewangan utama abad ini. Bencana Deepwater Horizon BP pada tahun 2010 adalah acara berprofil tertinggi (dan paling mahal) daripada ketiga-tiganya, tetapi ExxonMobil dan Shell kedua-duanya membuat keputusan besar yang mereka kesalkan di belakang.

Pemerolehan PDC kelihatan seperti satu lagi langkah bijak untuk Chevron. Dengan perjanjian ini, Chevron meningkatkan rizab terbuktinya sebanyak 10% pada kos pemerolehan di bawah $7 setong setara minyak (BOE). Syarikat itu juga menambah 275,000 ekar bersih bersebelahan dengan operasi sedia ada Chevron di DG Basin yang menambah lebih 1 bilion BOE rizab terbukti di lokasi yang sangat ekonomi. Chevron juga menambah 25,000 ekar bersih di Lembangan Permian yang akan disepadukan ke dalam operasi pembangunan cekap modal sedia ada Chevron.