Chile telah mengatasi prestasi S&P 500 tahun ini. Ini caranya

Untuk sebahagian besar, saham di seluruh dunia telah meningkat pada tahun ini. Tetapi terdapat satu sudut pasaran global yang menentang trend itu: Chile.

Saham Chile tahun ini melonjak naik dari negara lain, termasuk AS

Dana dagangan bursa (ECH) iShares MSCI Chile meningkat lebih daripada 3% tahun setakat ini, manakala penanda aras AS S&P 500 turun lebih daripada 20% — secara rasmi berdagang dalam pasaran beruang.

S&P IPSA, indeks yang menjejaki saham terbesar dan paling cair yang disenaraikan di Bursa Santiago, meningkat 8.2% pada 2022.

Saham di Chile juga mengatasi prestasi pasaran pesat membangun yang lebih luas. iShares MSCI Emerging Market ETF (EEM) turun lebih daripada 28% untuk tahun ini.

Terdapat beberapa pemangkin yang menyumbang kepada prestasi cemerlang di negara Amerika Selatan itu, salah satu yang terbaru ialah penolakan bulan lepas terhadap cadangan perlembagaan baharu yang akan mewakili pivot yang lebih mendalam ke kiri di bawah Presiden Gabriel Boric daripada model pasaran bebas yang telah mentakrifkan. Chile selama beberapa dekad.

"Memandangkan semakin jelas sejak awal tahun ini bahawa penduduk tidak akan menyokong draf perlembagaan itu, pasaran telah menunjukkan prestasi yang sangat baik," kata pakar strategi pasaran baru muncul BCA Research Arthur Budaghyan. "Dan kami fikir itulah sebab utama di sebalik perhimpunan ini."

Larian dalam komoditi

Terdapat satu lagi sebab saham Chile telah mengatasi prestasi: harga komoditi yang lebih tinggi.

Tinjauan di dalam ECH menunjukkan bahawa peruntukan berat badan berlebihan kepada komoditi membantu ETF tahun ini, walaupun kadar faedah yang meningkat menjejaskan pasaran baru muncul di seluruh lembaga. Sehingga Oktober, stok bahan membentuk kira-kira 30% daripada ECH ETF, yang mempunyai 25 pegangan.

Pegangan atas ialah Sociedad Quimica Y Minera De Chile. Ia merupakan pengeluar litium utama yang mengambil kira 24.2% daripada ETF yang menikmati kenaikan harga tahun ini. Menurut Benchmark Minerals, harga litium meningkat 123% pada tahun 2022. Akibatnya, Sociedad telah melonjak 71%.

"Pasaran Chile sangat terikat dengan hasil komoditi," kata Andrew Daniels, pengarah bersekutu strategi ekuiti di Morningstar. “Secara amnya, anda akan melihat pasaran menunjukkan prestasi yang baik apabila komoditi mencatat prestasi yang baik, dan mereka akan melihat pasaran tidak menunjukkan prestasi yang baik apabila komoditi agak goyah.”

Peningkatan harga komoditi turut memberi manfaat kepada negara Amerika Latin yang lain, seperti Brazil.

Mendapat pendedahan kepada Chile

Mendapat pendedahan langsung kepada ekuiti Chile adalah mencabar bagi kebanyakan pelabur AS, kerana negara itu - seperti pasaran baru muncul yang lain - datang dengan turun naik yang lebih besar dan isu kecairan yang lebih mendalam. Budaghyan BCA berkata kebanyakan perhimpunan terhad kepada saham bermodal besar, mungkin didorong oleh pembelian daripada pelabur asing.

"Ia tidak dibangunkan pada tahap yang sama," kata Daniels. "Tidak banyak syarikat awam di bursa saham." 

Selain daripada iShares MSCI Chile ETF, yang membantu pelabur mendapat pendedahan kepada jumlah pasaran yang boleh ditangani, Chile hanya membentuk sebahagian kecil daripada dana lain. Negara ini terdiri daripada hanya 0.2% daripada indeks pasaran global Morningstar, sebagai contoh, dan hanya kira-kira 0.6% daripada indeks pasaran baru munculnya. 

Malah dana T. Rowe Price Latin America, yang dinilai empat bintang di Morningstar, hanya mempunyai 2.3% peruntukan kepada Chile dalam keseluruhan portfolio.

Daniels menasihatkan pelabur untuk kekal mempelbagaikan, dan memberi amaran agar tidak memperuntukkan terus ke dalam negara. "Fokus untuk mendapatkan pendedahan kepada mandat yang lebih luas seperti pilihan pasaran baru muncul yang anda boleh percayai pengurus untuk mengemudi pasaran tersebut dengan sewajarnya sepanjang kitaran pasaran penuh," katanya.

'Pasaran impian pemilih saham'

Namun, pelabur boleh mendapat manfaat daripada pendedahan yang lebih besar kepada saham Chile.

"Kami fikir ia seperti pasaran impian pemilih saham," kata Richard Cook, pengurus portfolio di Cook & Bynum Capital Management, memanggilnya "tempat yang hebat untuk pemilih saham asas yang baik untuk melihat jika mereka boleh mendapatkan akses."

Cook berkata dia optimis tentang melabur di negara ini, tempat dia mula melakukan lawatan penyelidikan pada tahun 2009. Sebagai pelabur nilai tertumpu, dia amat berminat dengan saham bermodal kecil, dan bukannya syarikat komoditi yang terdedah kepada ETF Chile, untuk mengenal pasti peluang yang berbeza. Cook berkata firmanya menguruskan kira-kira $250 juta dalam aset.

Yang pasti, Cook berkata pelaburan di Chile bukan untuk semua orang. Seseorang yang ingin melabur dalam pasaran perlu mempertimbangkan jangka masa yang panjang sekiranya isu kecairan, atau gangguan makroekonomi atau politik, pelaburan masam dalam jangka pendek.

Mereka juga harus meneliti peluang secara menyeluruh di lapangan. Cook berkata dananya pada masa ini mempunyai lapan pegangan, dengan hanya satu kedudukan di Chile - portfolio yang sangat tertumpu yang boleh bermakna lebih banyak turun naik bagi pelabur.

"Saya fikir jika anda akan menyatakannya, ia mungkin sepatutnya dalam cara yang agak tertumpu," katanya. “Kerana jika tidak, anda hanya semacam pengindeksan. Saya tidak fikir anda perlu membayar pengurus aktif untuk mengindeks untuk anda.”

Apa yang akan datang?

Bagi pelabur makro, Chile adalah salah satu negara yang menarik dalam dunia pasaran baru muncul untuk digunakan, menurut Budaghyan BCA Research.

Walau bagaimanapun, pelabur harus berhati-hati dengan kemungkinan cabaran di ufuk memandangkan pasaran global menangani kesan daripada kenaikan inflasi dan kempen kenaikan kadar yang dilakukan oleh bank pusat di seluruh dunia. BCA meramalkan keuntungan korporat di Chile akan mula menguncup.

"Di dalam negeri, kami mempunyai prospek keuntungan yang sangat negatif, dan saya fikir ia akan menjadi masalah dalam beberapa bulan akan datang hingga akhir tahun ini, jadi pasaran berkemungkinan besar akan turun hingga akhir tahun ini," kata Budaghyan. “Tetapi menjelang tahun depan, pasaran akan mendiskaunkan banyak kemelesetan keuntungan, bank pusat akan berubah menjadi dovish, kadar faedah akan turun tahun depan, dan ia adalah positif untuk pasaran.

“Saham Chile agak murah. Jadi jika mereka lemah dalam beberapa bulan akan datang, mereka akan memberikan nilai yang baik untuk tahun depan,” tambahnya.