Inflasi China menyukarkan PBOC untuk mengurangkan kadar faedah US Fed

BEIJING — Inflasi yang berterusan di China menyempitkan tingkap untuk apabila Rakyat Bank of China boleh mengurangkan kadar faedah dan menyokong pertumbuhan, kata ahli ekonomi.

Langkah rasmi harga pengeluar dan pengguna di China meningkat pada Mac lebih daripada jangkaan penganalisis, menurut data yang dikeluarkan Isnin.

“Inflasi harga makanan dan tenaga yang meningkat mengehadkan ruang untuk PBoC mengurangkan kadar faedah, walaupun ekonomi semakin teruk,” ketua ekonomi Nomura China Ting Lu dan satu pasukan berkata dalam satu nota Isnin.

Lu merujuk kepada laporan pasukannya awal bulan ini yang menyatakan bagaimana kadar deposit penanda aras 1 tahun China hanya sedikit di atas kadar kenaikan harga pengguna. Itu mengurangkan nilai relatif deposit bank Cina.

Di peringkat antarabangsa, kadar faedah AS yang lebih tinggi mengecilkan jurang antara penanda aras AS Hasil Perbendaharaan Tahun 10 dan rakan sejawatannya dari China, mengurangkan daya tarikan relatif bon China. Pemotongan kadar di China akan mengurangkan lagi jurang itu.

Hasil bon kerajaan 10 tahun China jatuh di bawah AS buat kali pertama dalam 12 tahun pada hari Isnin, menurut Reuters. Sebelum ini, hasil bon China cenderung untuk didagangkan pada premium 100 hingga 200 mata asas kepada AS

"Kami fikir April boleh menjadi peluang terakhir bagi China untuk mengurangkan kadar dalam tempoh terdekat sebelum potensi kunci kira-kira Fed menyusut," kata Bruce Pang, ketua penyelidikan makro dan strategi di China Renaissance.

Minit mesyuarat Fed yang dikeluarkan minggu lalu menunjukkan bagaimana penggubal dasar secara amnya bersetuju mengurangkan pegangan bon bank pusat, mungkin bermula pada bulan Mei, kira-kira dua kali ganda kadar sebelum wabak itu. Data harga pengguna AS akan keluar semalaman.

"Inflasi yang meningkat, jika [ia] berterusan, boleh mengehadkan lagi ruang China untuk gerakan dasar," kata Pang.

Beliau menyatakan bagaimana pelabur China semakin menjangkakan PBOC bertindak selepas komen peringkat tinggi kerajaan bulan ini.

China akan menyesuaikan dasar monetari "apabila sesuai" untuk menyokong pertumbuhan, kata Perdana Menteri Li Keqiang pada mesyuarat Majlis Negara, badan eksekutif tertinggi minggu lalu.

Indeks harga pengeluar meningkat sebanyak 8.3% pada Mac, lebih perlahan daripada kenaikan 8.8% pada Februari dan terendah sejak April 2021, menurut data Wind. Arang batu dan produk petroleum menyumbang beberapa keuntungan terbesar.

Dalam indeks harga pengguna, peningkatan terbesar adalah dalam bahan api pengangkutan, meningkat sebanyak 24.1% tahun ke tahun pada bulan Mac. Harga minyak global telah melonjak sejak perang Rusia-Ukraine bermula pada akhir Februari.

Indeks harga pengguna China meningkat sebanyak 1.5% pada bulan Mac, meningkat daripada 0.9% pada bulan Februari dan yang terpantas sejak harga pengguna meningkat dengan kadar yang sama pada bulan Disember, data Wind menunjukkan. Penurunan mendadak, 41.4% tahun ke tahun dalam harga daging babi terus mengheret ke bawah inflasi makanan. Harga sayur naik 17.2%.

“Dinamik inflasi China membayangkan tekanan margin yang berterusan ke atas korporat China,” kata Bruce Liu, Ketua Pegawai Eksekutif Esoterica Capital, pengurus aset yang berpangkalan di Beijing.

“Inflasi Mac bukanlah satu-satunya kuasa itu menurunkan pasaran ekuiti China [pada hari Isnin], dan penjualan ekuiti disebabkan hasil sebenar yang meningkat pada Jumaat lepas di AS tertumpah,” kata Liu. “Lebih banyak kebimbangan Covid di beberapa tempat di luar Shanghai (Guangzhou, Beijing, dsb.) juga mempengaruhi sentimen pasaran, dan pelabur mendapat tangan mereka penuh pada masa ini."

Hasil Perbendaharaan 10 tahun AS naik ke paras tertinggi tiga tahun pada Jumaat dan meningkat lagi semalaman pada hari Isnin kepada 2.793%, tertinggi sejak Januari 2019. Hasil bon kerajaan 10 tahun China dipegang sekitar 2.8075% pada hari Selasa, menurut Wind Information.

Penganalisis Citi menjangkakan PBOC boleh, sejurus bulan ini, mengurangkan sekurang-kurangnya kadar dasar atau nisbah keperluan rizab - ukuran berapa banyak bank tunai perlu ada. Mereka berkata gelombang omicron yang berpanjangan memerlukan lebih banyak pelonggaran kewangan.

"Inflasi tidak akan mengekang dasar monetari buat masa ini, pada pandangan kami," kata penganalisis itu, "tetapi boleh menjadi sumber kebimbangan dalam H2."

Mereka menjangkakan indeks harga pengeluar menjadi sederhana disebabkan asas tinggi tahun lepas — untuk kenaikan tahunan 5.6% — manakala indeks harga pengguna mungkin akan meningkat sedikit — meningkat 2.3% untuk tahun itu — kerana harga makanan kekal dinaikkan.

— Chris Hayes dari CNBC menyumbang kepada laporan ini.