(Bloomberg) — Dengan pasaran China terdedah kepada titik perubahan yang tajam diikuti oleh aliran yang panjang dan berkuasa, masa untuk membeli adalah hampir sama pentingnya dengan memilih perkara yang hendak dibeli.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Pelabur yang melompat ke dalam saham China pada 11 November apabila Beijing memotong tempoh kuarantin Covid-19 dan mendail kembali ujian telah berkongsi dalam perhimpunan yang menambah hampir $370 bilion kepada nilai ekuiti dalam Indeks MSCI China.
Yang lain masih menunggu isyarat yang lebih jelas selepas Wall Street membuat kesilapan kali ini tahun lepas. Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. dan BlackRock Inc. adalah antara mereka yang mengesyorkan untuk melonggok ke dalam pasaran ketika itu, hanya untuk melihat lebih daripada $4 trilion nilai dimusnahkan sepanjang 10 bulan hingga Oktober.
"Dasar China adalah seperti kereta api barang gergasi yang turun ke landasan," kata John Lin, pengurus portfolio untuk ekuiti China di AllianceBernstein di Singapura. “Apa yang awak buat dulu ialah keluar dari jalan. Jangan kekal di landasan! Kemudian secepat yang anda boleh, lompat ke kereta api.”
Menjelang Lengkung
Abrdn Plc adalah antara mereka yang sudah melihat peluang dalam bon korporat negara selepas perubahan dasar Covid dan pakej langkah menyeluruh untuk membantu sektor hartanah.
Pelabur juga boleh meletakkan kedudukan serta-merta untuk mengambil kesempatan daripada kemungkinan peningkatan dalam keluk hasil bon kerajaan China apabila ekonomi dibuka semula daripada Covid, menurut Ray Sharma-Ong, pengurus portfolio penyelesaian berbilang aset dan pelaburan di abrdn.
"Pergi bersama-sama di hujung hadapan lengkung manakala pendek di bahagian belakang," kata Sharma-Ong. Pada pandangan beliau, unjuran pertumbuhan yang lebih baik akan menaikkan kadar back-end manakala dasar monetari sokongan China akan mengandungi kadar front-end.
Bon korporat China berdenominasi dolar sudah menawarkan peluang dengan hasil sekitar 8%, tambahnya. Melabur dalam bon korporat mata wang tempatan datang dengan bonus 2% bawaan positif selepas pelabur melindung nilai yuan kepada dolar, menurut Sharma-Ong, yang menjangkakan mata wang China akan terus mengukuh.
Ekuiti yang menarik
M&G Investments (Singapore) Pte. dan Eastspring Investments Singapore Ltd. berada dalam pasaran membeli saham China. Eastspring berhujah bahawa mereka tidak boleh mendapatkan lebih murah manakala M&G menyukai nama jenama pengguna yang dihadapi domestik, pengeluar peralatan asli untuk kenderaan elektrik dan tradisional, dan automasi kilang.
"Kami sangat hampir dengan penilaian palung dan sangat, sangat hampir dengan andaian palung pada pendapatan juga," kata Bill Maldonado, ketua pegawai pelaburan di Eastspring, yang menyelia $222 bilion. "Anda akan membeli sekarang dan menjangkakan sesuatu akan melantun semula pada asas tiga hingga enam bulan."
Catherine Yeung, pengarah pelaburan di Fidelity International, berkata begitu banyak aliran berita negatif telah diambil kira ke dalam harga saham China sehingga yang paling teruk mungkin berakhir untuk pelabur.
Wawasan Disember
Bagi mereka yang masih di luar, mesyuarat Politbiro pada awal Disember, diikuti tidak lama kemudian oleh Persidangan Kerja Ekonomi Pusat tahunan, mungkin menawarkan isyarat berguna.
Jason Liu di bank swasta antarabangsa Deutsche Bank AG merancang untuk memerhatikan media kerajaan pada masa ini. Berita dari persidangan kerja tertutup, yang akan membawa penggubal dasar untuk mengkaji semula ekonomi tahun ini dan menetapkan matlamat serta tugas untuk 2023, mungkin menjadi pemangkin untuk membuka semula dagangan selanjutnya.
"Kami mungkin melihat beberapa isyarat daripada pucuk pimpinan," kata Liu, yang menjangkakan turun naik jangka pendek dalam aset China dan peralihan "sangat beransur-ansur" daripada Covid Zero dalam beberapa suku akan datang.
Liu mengesyorkan melihat melepasi kemungkinan ketidakpastian dan mengambil kedudukan yang luas dalam ekuiti China, termasuk sektor teknologi, untuk mendapat manfaat daripada peralihan beransur-ansur dalam sentimen pasaran.
Beliau juga melihat yuan sebagai menarik memandangkan kemungkinan penghargaan sepanjang separuh pertama tahun depan. Liu tidak mengesyorkan kredit pada masa ini, memberi amaran bahawa ia mungkin mengambil masa yang lebih lama untuk pasaran hartanah bertambah baik.
Sebarang petunjuk awal mengenai sasaran pertumbuhan ekonomi untuk tahun depan - dilihat sekitar 4.8% menurut ahli ekonomi yang ditinjau oleh Bloomberg - akan membantu membimbing sentimen pasaran.
Pangsi Musim Bunga
Morgan Stanley adalah antara mereka yang mempunyai harapan tinggi untuk mempercepatkan pembukaan ekonomi China pada musim bunga, apabila cuaca berubah menjadi lebih mesra, vaksinasi mungkin meningkat dan Kongres Rakyat Kebangsaan pada bulan Mac muncul sebagai acara penting untuk perkembangan yang menggerakkan pasaran.
Pelabur yang kurang wajaran dalam aset China mungkin beralih ke kedudukan neutral sekitar masa ini, menurut Andrew Sheets, ketua strategi silang aset di Morgan Stanley.
Syarikat pengguna China yang tertumpu di dalam negara akan mendapat manfaat, menurut Morgan Stanley.
"Jika pelabur dibentangkan dengan pembukaan semula Fed dan China yang berhenti seketika, dan pertumbuhan menjadi lebih kukuh pada separuh kedua 2023, saya fikir mereka akan melihatnya sebagai latar belakang yang positif untuk banyak aset pasaran baru muncul yang berbeza," kata Sheets.
Masa depan
Pembukaan semula ekonomi daripada Covid mungkin mendorong perubahan positif aliran masuk ke pasaran ekuiti China pada 2023 bersamaan 1% daripada keluaran dalam negara kasar, menurut ahli strategi makro Bloomberg News Simon Flint. Ini seterusnya akan menyokong yuan, katanya.
James Leung, ketua berbilang aset untuk Asia Pasifik di Barings, mengesyorkan menjajarkan portfolio saham China dengan keutamaan dasar kerajaan dengan melabur dalam sektor kenderaan elektrik, tenaga boleh diperbaharui dan rantaian bekalan teknologi perkakasan.
Seperti Barings, AllianceBernstein melihat saham dalam keselamatan tenaga dan teknologi sebagai buah yang rendah untuk pelabur, selagi syarikat itu sejajar dengan matlamat kerajaan.
Pasaran telah berubah dari era sebelum pandemik dan tindakan keras kawal selia, apabila pelabur akan memburu teknologi terkini dan bioteknologi sayang "dan kemudian melihat wang berkembang 10 kali ganda, 100 kali ganda," kata AllianceBernstein's Lin. "Kini anda masih boleh mencari pertumbuhan, tetapi ia mestilah jenis carian yang sensitif dasar."
–Dengan bantuan daripada Ruth Carson, Sofia Horta e Costa, Ishika Mookerjee dan Abhishek Vishnoi.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/china-investors-identify-trigger-points-230032118.html