(Bloomberg) — China kelihatan semakin ketinggalan dalam usaha untuk menyelamatkan ekonomi dan pasarannya daripada krisis Covid ketika negara lain menarik balik rangsangan untuk memerangi inflasi yang melonjak.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Tidak seperti pada 2020, apabila Beijing dapat mengehadkan gangguan kepada hab pembuatannya dan bergantung pada kecairan global yang belum pernah berlaku sebelum ini untuk meningkatkan keyakinan pelabur, kali ini ia perlu melakukannya sendiri. Dasar Covid Zero yang ketat telah menyebabkannya terperangkap dalam pengulangan sekatan sementara negara lain telah beralih kepada membuka semula ekonomi mereka.
Dana antarabangsa menjual aset China, manakala usaha untuk menggalakkan wang domestik ke dalam pasaran modal tidak berfungsi kerana sekatan yang berlarutan dan pasaran hartanah yang perlahan menghakis kekayaan. Bank Rakyat China, yang pada Selasa berikrar sekali lagi untuk menyokong ekonomi, nampaknya berhati-hati untuk merangsang secara berlebihan, lebih suka mengehadkan risiko kewangan, mengekang hutang dan mengekalkan inflasi terkawal.
“Perjuangan PBOC mencerminkan kesukaran yang lebih luas yang dihadapi oleh pembuat dasar China di tengah-tengah persekitaran luaran yang mencabar — bagaimana untuk mencari keseimbangan antara matlamat dasar bercanggah sifar Covid dan sasaran pertumbuhan ekonomi 5.5%,” kata Seema Shah, ketua strategi di Principal Global Investors di London. "Ini bukan masanya untuk berlebihan berat badan memandangkan ketidakpastian yang menanti."
Pengiktirafan pelabur terhadap kesukaran yang dihadapi oleh Parti Komunis terukir dalam prestasi aset China yang ketinggalan. Turun 23% tahun ini, penanda aras Indeks CSI 300 kekal terperangkap dalam pasaran menurun. Yuan yang dahulunya berdaya tahan telah merosot kepada hampir terendah sejak November 2020.
Rangsangan yang dipinjam
Apabila Covid pertama kali muncul di Wuhan, keupayaan China untuk menangguhkan wabak yang meluas bermakna ia mendapat manfaat daripada rangsangan global yang bersejarah tanpa perlu menyediakan terlalu banyak sendiri. Pelabur asing mendesak untuk mendapatkan saham dan bon tanah besar, sebagai salah satu daripada beberapa ekonomi yang boleh menyerap wang sebegitu.
Lonjakan permintaan bagi barangan buatan China mendorong rekod lebihan dagangan tahun lalu yang menyumbang kira-kira satu perlima daripada pengembangan ekonomi negara, lebih daripada mengimbangi penggunaan domestik yang lemah. Begitu banyak modal mengalir ke China sehingga yuan adalah salah satu mata wang berprestasi terbaik dalam dua tahun pertama wabak itu.
Kejayaan sebegitu memberi keyakinan kepada pegawai China untuk mengatur rumah mereka. Sementara seluruh dunia membeli kegilaan spekulatif daripada saham meme kepada mata wang kripto, Beijing mengambil tindakan untuk mengempiskan buih dalam pasaran harta dan kreditnya. Ia meningkatkan peraturan untuk seluruh industri seperti pendidikan, permainan dan Big Tech, walaupun langkah itu menyebabkan saham jatuh di China dan Hong Kong.
Omicron Tiba
Tetapi tingkap untuk mengejar banyak ideologi Presiden Xi Jinping nampaknya telah ditutup pada bulan Januari dengan ketibaan varian omicron yang lebih mudah ditularkan. Itu meningkatkan tekanan ke atas pasaran kewangan dan mendorong bank pusat China untuk mengurangkan kadar faedah buat kali pertama dalam hampir dua tahun.
China telah mengambil tindakan yang lebih tegas untuk merangsang pertumbuhan dan menyokong pasaran, tetapi dengan sedikit kejayaan yang dapat dilihat. Hanya bulan ini, pihak berkuasa membebaskan kecairan dalam sistem perbankan, mendorong dana keselamatan sosial negara, bank dan penanggung insurans untuk meningkatkan pelaburan ekuiti dan menjadikan mata wang asing lebih mudah didapati di darat dalam usaha untuk menghentikan yuan daripada terus melemah.
PBOC pada Selasa berkata ia akan menggalakkan pembangunan pasaran yang sihat dan stabil serta menyediakan persekitaran monetari dan kewangan yang baik. Ia mengulangi bahawa kecairan akan kekal cukup munasabah.
Skeptik Diutamakan
Memandangkan turun naik dalam saham China dan yuan Selasa, keraguan berlaku. Sebarang kelonggaran dalam syarat pemberian pinjaman akan memberi impak terhad pada masa perniagaan dan pengguna tidak mahu menanggung lebih banyak hutang, kata pemikiran itu.
Aliran masuk ke pasaran tanah besar kekal diredam. CSI 300 dan yuan kedua-duanya lebih lemah daripada keadaan semasa penggubal dasar menjadi lebih lantang dengan ikrar sokongan pada pertengahan Mac — sekitar masa Rizab Persekutuan mula-mula menaikkan kadar faedah.
Sudah tentu, mungkin terdapat talian hayat lain untuk pasaran kewangan China. Kelulusan vaksin buatan asing di tanah besar atau pengedaran rawatan akan mencadangkan Beijing merancang untuk keluar dari strategi Covid-Zero. The Fed boleh menjadi kurang hawkish daripada yang dijangkakan jika kemelesetan ekonomi menjadi kemungkinan sebenar. Beijing bahkan boleh mula bercakap tentang prospek membuka semula sempadannya.
Impak Global
Tetapi sukar untuk melebih-lebihkan kepentingan global tentang apa yang berlaku di China. Di sebalik kesan kelembapan dalam ekonomi kedua terbesar di dunia itu, sekatan yang teruk memburukkan lagi krisis rantaian bekalan yang kini memasuki tahun ketiga. Gangguan itu menambah masalah inflasi, kebimbangan pendapatan korporat dan kebimbangan stagflasi untuk ekonomi AS dan Eropah.
Buat masa ini sekurang-kurangnya, komitmen Xi terhadap Covid Zero akan membayangi segala-galanya, malah hubungan China dengan Rusia selepas pencerobohan Ukraine. Tumpuan beralih kepada mesyuarat Politbiro yang dijangka diadakan minggu ini, di mana perbincangan mungkin akan dikuasai oleh ekonomi.
“Tanda soalnya ialah bagaimana mereka akan menguruskan dasar ekonomi keseluruhan apabila ia bercanggah dengan sifar Covid, itu sangat rumit,” kata Zhikai Chen, ketua ekuiti Asia di BNP Paribas Asset Management. "Kami hanya memerlukan beberapa perempat daripada 'bising' seperti ini."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/china-running-ways-stem-self-073606682.html