(Bloomberg) — Krisis yang semakin meruncing dalam pasaran hartanah China mengheret bon dolar sampah daripada peminjam negara itu ke dalam kesusahan, kerana letupan perdagangan bon yang pernah menjadi salah satu perdagangan bon paling menguntungkan dunia menghantar riak merentasi lantai dagangan.
Sesiapa sahaja yang menjangkakan pemulihan pasaran daripada kongres Parti Komunis ke-20 yang bermula Ahad telah dibiarkan bergelut dengan kemerosotan yang lebih rendah dalam pasaran kredit luar pesisir China minggu ini. Presiden Xi Jinping memberi sedikit isyarat tentang sebarang perubahan besar mengenai dasar pasaran perumahan dan peraturan Covid yang turut menghalang sektor itu.
Harga purata sekuriti itu, yang dikuasai oleh firma hartanah, turun 1-2 sen Selasa ke paras terendah di bawah 56 sen. Nota hasil tinggi China kini telah mengalami rekod pengeluaran lebih daripada 55% daripada paras tertinggi pada 2021.
Kekalahan itu menggariskan cabaran yang dihadapi pihak berkuasa China ketika mereka cuba mengimbangi usaha jangka panjang untuk menghentikan pasaran hartanah daripada hutang yang berlebihan, sambil menghalang kemerosotan yang lebih teruk dalam industri yang menyumbang kira-kira satu perlima daripada ekonomi.
"Satu-satunya jalan keluar adalah dengan penglibatan kerajaan yang berat - bagi kerajaan tempatan untuk membeli aset daripada pemaju swasta, misalnya," Raymond Yeung, ketua ekonomi Greater China di ANZ Bank, memberitahu Bloomberg TV Selasa.
Sebagai tanda bahawa langkah dasar semakin memenuhi keraguan pedagang, penurunan terkini berlaku walaupun terdapat isyarat baharu tentang perluasan penting program kerajaan untuk membantu meningkatkan kecairan.
Buat pertama kalinya, pemaju dalam kalangan kumpulan kecil yang menerbitkan bon tempatan dengan jaminan negeri di bawah program yang muncul pada Ogos akan kembali dengan lebih banyak tawaran yang dirancang sedemikian. Seazen Holdings Co., yang mempunyai projek kediaman dan komersil di lebih 100 bandar raya, merancang untuk mengeluarkan sebanyak 1.5 bilion yuan ($208 juta) nota sedemikian. Country Garden Holdings Co. dan Longfor Group Holdings Ltd. juga merancang tawaran di bawah program itu.
Kemunculan skim itu pada Ogos menyebabkan saham dan bon dolar melonjak. Tetapi perhimpunan itu memudar dalam beberapa minggu dan pelabur sejak itu memerhatikan tanda-tanda bantuan lanjut, terutamanya apabila seorang pemaju yang baru-baru ini menjual wang kertas yang dijamin kerajaan gagal membuat pembayaran hutang bulan ini.
“Jenis terbitan ini mungkin akan berulang sebagai isyarat sokongan daripada penggubal dasar, tetapi ia akan menawarkan bantuan terhad kepada kewangan pembina dan keyakinan pelabur,” memandangkan saiz terbitan adalah kecil berbanding dengan jurang kecairan pembina, kata Iris Chen, seorang penganalisis meja kredit di Nomura International HK Ltd.
Bon dolar hasil tinggi China kini memasuki tahun kedua kerugian, berbeza dengan pulangan purata kira-kira 9% setiap tahun dari 2010 hingga 2020. Pada hari keemasan, institusi seperti Credit Suisse Group AG dan Goldman Sachs Group Inc. membawa wang antarabangsa membanjiri kelas aset di mana keuntungan menonjol dalam dunia yang terdesak untuk hasil dan di mana mungkir sangat jarang berlaku.
Itu semua mula terungkai selepas sekatan seluruh negara terhadap leveraj dan spekulasi hartanah yang bermula pada tahun 2020. Pada tahun lalu, ia telah menjadi rekod mungkir oleh pemaju termasuk syarikat gergasi hartanah China Evergrande Group, dan diburukkan lagi oleh penjualan global yang lebih luas dalam pendapatan tetap pasaran. Pemaju tertentu telah membiarkan projek tidak selesai, manakala sesetengah pembeli rumah telah memulakan boikot gadai janji yang belum pernah berlaku sebelum ini.
China, seperti negara lain di seluruh dunia, telah cuba untuk menurunkan harga perumahan yang telah menjadi sangat mahal untuk ramai penduduk kota. Pihak berkuasa China juga telah berusaha untuk menghalang pasaran daripada andaian bahawa peminjam akan diselamatkan. Pada masa yang sama, mereka cuba membantu menstabilkan pasaran hartanah di tengah-tengah kemerosotan berterusan dalam jualan rumah.
Pengawal selia kewangan baru-baru ini memberitahu bank-bank milik kerajaan terbesar negara untuk memanjangkan sekurang-kurangnya 600 bilion yuan pembiayaan bersih kepada sektor hartanah yang terjejas dalam empat bulan terakhir tahun ini.
Perkembangan terkini telah menunjukkan bahawa walaupun usaha yang dicetuskan oleh pasaran pada mulanya tidak cukup untuk menahan kesakitan.
Contohnya ialah CIFI Holdings Group Co. yang berpangkalan di Shanghai, yang gagal membayar pada awal bulan ini apabila gagal membayar kupon bon boleh tukar dolar Hong Kong. Itu amat membimbangkan kerana firma itu dianggap sebagai barometer untuk kejayaan lebih luas jaminan negeri.
Saham pemaju China juga menderita. Tolok Perisikan Bloomberg bagi sektor itu mencapai tahap terendah sejak Januari 2012 minggu lepas.
Lebih banyak cerita seperti ini tersedia di bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/chinese-junk-bonds-set-record-003127896.html