Cisco Dan Empat Pembelian Margin Lemak Lain

Inti perniagaan bukanlah pendapatan atau pertumbuhan. Ia keuntungan. Jika minyak dijual pada harga $80 setong, dan anda boleh mengeluarkannya dari tanah dengan harga $50, anda mempunyai perniagaan yang bagus. Jika minyak anda berada di bawah air satu batu dan berharga $120 untuk diekstrak, anda mempunyai perniagaan yang buruk.

Itulah sebabnya saya suka syarikat yang mempunyai margin keuntungan yang besar. Untung lucah? Baik, dalam buku saya.

Setahun sekali dalam ruangan ini, saya menampilkan syarikat yang menonjol untuk margin keuntungan mereka (keuntungan sebagai peratus daripada jualan). Saya menganggap margin 18% selepas cukai sebagai hasil yang cemerlang. Berikut adalah lima saham yang saya percaya sesuai dengan bil.

Cisco SystemsCSCO
telah mencapai margin keuntungan selepas cukai lebih daripada 20% selama sembilan tahun berturut-turut. Ia adalah syarikat rangkaian komputer terbesar di dunia, dan juga aktif dalam keselamatan siber dan persidangan video (WebEx).

Cisco pernah menjadi kesayangan pelabur. Ia diumumkan pada tahun 1990, melonjak lebih daripada seratus kali ganda dalam nilai, dan mempunyai nilai pasaran tertinggi daripada mana-mana syarikat di dunia pada awal tahun 2000.

Selepas gelembung dot-com pecah pada Mac 2000, Cisco menjunam lebih daripada 80% dalam kira-kira dua tahun. Sejak itu, ia telah lama mendaki perlahan kembali.

Hari ini, saham itu dijual untuk 16 kali ganda pendapatan—secara sejarah, gandaan biasa, tetapi di bawah purata hari ini. (Berbilang pasaran adalah kira-kira 25.)

Saya menyukai satu tan stok minyak dan gas pada masa ini, kerana saya percaya kebangkitan industri akan terus mendapat momentum. Seperti kebanyakan industrinya, ConocoPhillipsCOP
mencatatkan kerugian pada 2015-2017 dan pada 2020. Tetapi akhir-akhir ini ia mempunyai margin selepas cukai kira-kira 19%.

Walaupun banyak syarikat minyak dan gas berhutang semasa kemerosotan industri, ConocoPhillips berjaya mengekalkan kunci kira-kira yang munasabah. Pada masa ini, hutang adalah kira-kira 34% daripada ekuiti syarikat. Dan harga sahamnya nampaknya agak munasabah kepada saya, pada pendapatan sembilan kali ganda.

Bahan GunaanAMAT
, yang berpangkalan di Santa Clara, California, ialah pembuat peralatan terbesar di dunia yang digunakan untuk mengeluarkan semikonduktor. Ia lebih stabil daripada kebanyakan pesaing dalam industrinya, dengan keuntungan dalam 14 daripada 15 tahun yang lalu.

Syarikat itu menuju ke tahun keenam berturut-turut dengan margin selepas cukai melebihi 18%.

Masalah utama dalam industri semikonduktor ialah jualan komputer peribadi telah jatuh baru-baru ini, dan kekurangan cip yang digunakan dalam kereta mula diatasi. Saya percaya, bagaimanapun, bahawa trend jangka panjang masih untuk penggunaan cip meningkat.

Stok teknologi telah menjadi stok pada tahun ini, dan stok semikonduktor terutamanya. Namun saya memasukkan tiga saham teknologi dalam lima cadangan saya hari ini. Saya percaya pembunuhan beramai-ramai dalam sektor ini telah keterlaluan, dan sektor teknologi adalah tempat kebanyakan pertumbuhan inovasi dalam ekonomi AS berada.

Texas InstrumentsTXN
, yang berpangkalan di Dallas, ialah pembuat cip analog terbesar di dunia. Ia juga membuat mikropengawal dan kalkulator. Syarikat itu terus mengembangkan marginnya sejak 2012, dan mempunyai hampir 44% margin keuntungan selepas cukai tahun lepas.

Satu lagi stok yang telah mengambilnya di dagu adalah BiogenBIIB
, firma farmaseutikal bioteknologi. Ia telah jatuh kira-kira 40% pada tahun lalu.

Untuk seketika, pelabur sangat teruja dengan ubat Biogen untuk penyakit Alzheimer, aducanumab. Data daripada ujian klinikal tidak cukup kuat untuk mengetuai panel penasihat Pentadbiran Makanan dan Ubat untuk mengesyorkan kelulusan. Tetapi FDA meluluskan ubat itu, dalam keputusan yang kontroversial.

Perasaan saya ialah pelabur memberi tumpuan yang berlebihan pada ubat itu, dan tidak memberikan kredit yang cukup kepada Biogen untuk seluruh barisan farmaseutikalnya.

Rekod itu

Sebelum hari ini, saya telah menulis 12 lajur pada tema ini. Purata pulangan 12 bulan pada pengesyoran saya ialah 18.2%, berbanding 14.8% untuk Indeks Jumlah Pulangan 500 Standard & Poor. Lapan daripada 12 lajur telah menunjukkan keuntungan tetapi hanya tiga mengatasi indeks.

Perlu diingat bahawa hasil lajur saya adalah hipotesis dan tidak boleh dikelirukan dengan hasil yang saya peroleh untuk pelanggan. Selain itu, prestasi masa lalu tidak meramalkan masa depan.

Pengesyoran margin lemak saya dari setahun yang lalu mengalami kerugian 13.7%, sedikit lebih teruk daripada kerugian 12.2% untuk Standard & Poor's 500. Magnolia Oil & Gas (MGY) menunjukkan prestasi yang baik, tetapi Quidel Ortho QLED
dan T. Rowe Price Group (TROW) mengalami kerugian besar.

Pendedahan: Saya memiliki Texas Instruments secara peribadi dan untuk hampir semua pelanggan saya. Saya memegang ConocoPhillips dan Bahan Gunaan untuk satu atau lebih pelanggan. Dana lindung nilai yang saya uruskan memiliki pilihan panggilan pada Sistem Cisco.