Laporan Cleveland-Cliffs: Inilah Cara Saya Akan Berdagang

Cleveland-Cliffs (CLF) mengeluarkan keputusan kewangan suku keempat firma itu pada awal pagi Jumaat. Hasilnya jauh, lebih baik daripada tahun lalu, tempoh yang setanding. Bukan seperti yang dijangkakan oleh Wall Street.

Syarikat itu mencatatkan EPS larasan sebanyak $1.78 (GAAP EPS: $1.69). Itu dibandingkan dengan $0.24 untuk Q4 2020, tetapi jatuh kira-kira satu perempat dolar daripada jangkaan. Firma itu juga menjana pendapatan $5.35B dalam tempoh tiga bulan. Itu cukup baik untuk pertumbuhan tahun ke tahun sebanyak 136.7%. Itu juga kurang $300 juta daripada apa yang ada dalam fikiran Wall Street. Stok dijual semalaman.

Untuk setahun penuh, Cleveland-Cliffs menetapkan rekod tahunan untuk hasil ($20.4B), pendapatan bersih ($3B), EBITDA diselaraskan ($5.3B), dan aliran tunai operasi ($2.8B). Apa yang awak buat untuk saya kebelakangan ini? EBITDA pelarasan suku keempat ialah $1.5B, meningkat daripada $286J setahun yang lalu. Firma itu juga memperoleh Syarikat Pemprosesan dan Perdagangan Ferrous, membayar kira-kira $150J dalam hutang pokok, dan mengurangkan liabiliti pencen firma, bersih aset sebanyak kira-kira $1B.

Selain itu, lembaga firma telah membenarkan kebenaran pembelian semula saham baharu yang membenarkan tetapi tidak memberi komitmen kepada firma untuk memperoleh sehingga $1B saham biasa tertunggak.

Pembuatan besi

Firma itu menjual 3,384 tan bersih produk keluli pada Q4 2021, meningkat daripada 1,858 tan bersih pada Q4 2020. Kos barangan meningkat daripada $1.867B kepada $3.907B, apabila harga jualan purata meningkat daripada $880 setiap tan bersih, kepada $1,423. Bagi tahun tersebut, purata harga jualan meningkat daripada $947 pada 2020 kepada $1,187 pada 2021.

Ini mungkin, di samping anggaran yang hilang, mengapa saham berada di bawah tekanan. Daripada sidang akhbar… “Disebabkan kejayaan pembaharuan kontrak jualan harga tetap yang berkaitan, berdasarkan keluk niaga hadapan 2022 semasa yang membayangkan purata harga indeks keluli gegelung gelek panas sebanyak $925 setiap tan bersih untuk baki tahun ini, Syarikat menjangkakan purata harga jualan pada 2022 adalah kira-kira $1.225 setiap tan.” Walaupun harga jualan ini akan meningkat dengan baik sepanjang tahun 2021, ia juga akan turun secara mendadak daripada Q4 2021.

Penyata imbangan

Kunci kira-kira tidak dalam keadaan buruk secara keseluruhan. Ia tidak sempurna, tetapi ia boleh diurus. Kedudukan tunai bersih adalah kecil, turun kepada $48 juta daripada $112 juta setahun sebelumnya. Saya tahu, firma itu telah meletakkan banyak wang tunai untuk bekerja dan telah menggunakan wang tunai untuk menguruskan liabiliti sedia ada. Itulah sebabnya mereka akan mendapatkan pas dewan daripada saya untuk yang ini. Ia bukan item kunci kira-kira tetapi Cleveland-Cliffs mempunyai akses kepada kira-kira $2.5B di bawah kemudahan kredit ABL sekiranya pintu itu jatuh.

Apa yang dikatakan, aset semasa telah berkembang sepanjang tahun lalu kepada $7.653B dalam bentuk akaun belum terima dan inventori. Ini mengecilkan liabiliti semasa yang telah berkembang dengan lebih perlahan dan hanya kerana pertumbuhan dalam akaun belum bayar. Jumlah aset sebanyak $18.975 dengan mudah mengatasi jumlah liabiliti tolak ekuiti $13.201B. Lebih banyak kerja perlu dilakukan untuk mengurangkan hutang jangka panjang, yang masih berada pada $5.238B.

Carta

Sejujurnya, saya telah berdagang CLF pada masa lalu dan nama itu bagus untuk saya. Saya sebenarnya memasuki tugas menulis artikel ini dengan berat sebelah peribadi. Saya menjangka untuk meyakinkan diri saya untuk membeli saus ini. Carta itu telah membicarakan saya tentang perkara itu. Menariknya, saham itu membentuk pembalikan atas dua kali ganda di mana kedua-dua puncak, Ogos dan Oktober, mengatasi di tempat yang sama… kepada sen ($26.51).

Dari situ, saham telah membentuk cerun ke bawah yang nampaknya sesuai dengan salah satu model Pitchfork saya. Ya, saya nampak Full Stochastics Oscillator. Kekuatan Relatif mahupun MACD harian tidak menceritakan kisah amaran itu. Yang berkata, CLF telah mencuba dan gagal untuk keluar dari ruang atas Pitchfork untuk mendapatkan pendapatan. Garis arah aliran atas bersilang di sini dengan SMA 200 hari CLF. Itu sepatutnya menimbulkan penentangan yang serius.

Dari perspektif ekuiti, saya lebih suka membeli nama ini pada momentum di atas garisan 200 hari daripada di sini. Tidak ada dividen, jadi tidak ada yang ketinggalan dengan bersabar. Saya berfikir bahawa $18 April meletakkan dagangan untuk kira-kira $1.05 dan meletakkan harga $15 April yang bernilai kira-kira $0.35 kelihatan matang untuk jualan yang akan mendedahkan pelabur kepada risiko ekuiti terdiskaun tinggi untuk harga berbanding risiko ekuiti lama biasa.