Pelabur iklim yang membuat pertaruhan Exxon yang betul tentang cara untuk mengalahkan pasaran

Jennifer Grancio adalah antara peneraju di Enjin No. 1, firma pelaburan baru yang menumpukan pada peralihan iklim dan tenaga, yang mengatasi ExxonMobil dalam pertandingan proksi 2021 yang mengecewakan segelintir orang yang akan datang. Perkara yang diputuskan oleh Enjin No. 1 seterusnya mungkin sama mengejutkan: beralih daripada pendekatan pelabur aktivis yang bekerja dengan baik dalam memenangi kerusi lembaga di gergasi minyak dan gas itu.

Kini Ketua Pegawai Eksekutif, Grancio tidak mahu firma itu ditakrifkan oleh tajuk Exxon, sebaliknya melalui pendekatan pelaburan jangka panjang yang merupakan rangka tindakan bagaimana syarikat harus memikirkan perubahan sistem yang besar seperti peralihan tenaga, dan cara pelabur harus mengakses nilai yang akan dicipta oleh syarikat yang mendapatkannya, dan mengubah skala perniagaan.

“Pelaburan ialah sesuatu yang boleh anda lakukan untuk jangka pendek, tetapi bagi sebahagian besar pemilik aset … mereka semua mencari prestasi dari semasa ke semasa,” kata Grancio pada acara maya CNBC ESG Impact pada Khamis. “Pasaran boleh menjadi keliru tentang pelaburan hanya untuk ideologi atau jangka pendek, tetapi Enjin No. 1 sedang mendalami syarikat, melihat terutamanya pada model perniagaan dan bagaimana ia perlu berubah dari semasa ke semasa untuk mencipta nilai bagi pemegang saham. ”

. ExxonMobil kempen memang menyentuh tema besar: mempunyai tadbir urus yang betul untuk melihat syarikat melalui perubahan sistem yang besar, membuat pelaburan yang betul dan mengelakkan pelaburan yang salah. "Kami menceburi Exxon sebagai pelabur kerana kami tahu jika ia bijak dan mempunyai pengurusan yang betul untuk peralihan tenaga dan cara perniagaan itu dinilai selepas peralihan tenaga, itu bagus untuk para pemegang saham," katanya. "Kami menganggap kempen ExxonMobil sebagai mengenai tadbir urus dan kapitalisme jangka panjang," katanya.

Grancio berkongsi beberapa idea asasnya untuk melabur pada masa hadapan dan terus mendahului pasaran di ESG Impact.

Banyak teknologi, tetapi bukan saham teknologi

"Sebagai pelabur, kami suka bercakap tentang Google dan Amazon, tetapi di mana pulangan akan benar-benar dijana dalam dekad akan datang, kami melihat kepada pertanian, autos dan tenaga," kata Grancio.

Enjin No. 1 sedang melakukan banyak kerja dengan kereta, yang telah diketahui umum, termasuk pelaburan dalam GM, tentang perkara yang disifatkannya sebagai peralihan jangka panjang.  

"Orang ramai tahu tentang Tesla, tetapi mereka lupa tentang GM dan Ford," kata Grancio.

"Kami akan mempunyai peralihan yang besar ini dan ia memerlukan skala, dan itu berjuta-juta kereta dan terdapat ruang besar untuk penyandang seperti GM dan Ford untuk menjadi sebahagian daripada mencipta dan memenuhi semua permintaan ini," katanya. Ini tidak bermakna Tesla tidak akan menjadi pemenang, tambahnya, tetapi GM dan Ford juga akan menjadi pemenang, kata Grancio.

Jangan hanya menjadi pelabur dana indeks

Enjin No 1 ada ETF indeks pasif — Grancio adalah antara pemimpin kanan perniagaan ETF BlackRock iShares sebelum menyertai Enjin No. 1 — tetapi dia memberi amaran kepada pelabur bahawa dengan cara yang sama mereka mungkin memberi tumpuan kepada Tesla dan melupakan sektor auto yang lain, mereka akan terlepas peluang besar. peluang pelaburan jika mereka kekal dengan wajaran portfolio indeks.

"Jika anda meninggalkan wang anda dalam dana indeks pasif, atau anda hanya membeli saham pertumbuhan super, anda akan menghadapi masalah besar dalam portfolio anda," katanya. "Pelabur meremehkan idea peralihan besar jika mereka berada dalam indeks," tambahnya.

Grancio berkata, memegang pasaran dalam dana indeks membolehkan pelabur menggunakan kuasa pengundian pemegang saham mereka untuk memacu hasil, yang dilakukannya dengan bergabung dengan banyak pemegang saham institusi besar untuk mengambil alih Exxon, tetapi banyak daripada permainan peralihan terbesar, daripada tenaga kepada pengangkutan, adalah kurang wajaran bagi majoriti pelabur kerana penggunaan dana indeks.

Satu lagi contoh besar yang dia sebutkan ialah pertanian, dan sebuah syarikat yang dia katakan sedang melakukannya dengan betul: Deere. “Ia menjadikan traktor dan traktor itu kotor, tetapi jika kita membalikkannya dan memikirkan tentang kesan dan krisis makanan global serta menyelesaikannya, Deere bergerak ke ketepatan ag adalah lebih baik untuk iklim dan hasil serta prestasi kewangan petani,” katanya. Deere sedang membina perniagaan untuk menyelesaikan masalah sistemik yang besar yang juga mempunyai kesan perspektif pelaburan, katanya.

Masih melabur dalam minyak besar, dan menjangkakan peralihan tenaga akan mengambil masa 'lebih lama'

Grancio mengatakan bahawa kerja Enjin No. 1 dengan Exxon adalah petanda bahawa pelaburan ESG berfungsi. "Lihat pada penghargaan syarikat yang berbeza dalam tenaga dan Exxon telah meningkat lebih daripada dua kali ganda, jauh lebih tinggi daripada syarikat setara, dan ia bukan hanya harga minyak," katanya.

Dia juga memetik Oxy (dahulunya Occidental Petroleum) yang telah menjadi peneraju dalam ruang peralihan tenaga dan meningkat lebih daripada dua kali ganda pada 2022 "kerana ia berbeza daripada rakan sebaya," katanya. "Kami percaya ini pada asasnya adalah isu pelaburan," tambahnya. Satu lagi faktor penting yang menjadikan Oxy berbeza daripada rakan sebaya: pelaburan besar-besaran yang dibuat oleh Warren Buffett dalam syarikat.

Enjin No. 1 terus menjadi pemilik aktif syarikat tenaga, menyelesaikan banyak isu yang sama seperti yang berlaku di Exxon walaupun tidak melalui perang proksi: mengurus peruntukan modal, menetapkan sasaran yang jelas pada pelepasan dan melabur dalam perniagaan tenaga hijau .

Tetapi dia berkata bahawa tahun lepas di mana harga minyak melonjak akibat perang di Ukraine dan kekurangan tenaga kritikal di Eropah didedahkan bermakna peralihan tenaga "mungkin akan lebih lama sedikit."

“Orang ramai menggunakan bahan api fosil dan kami belum membuat peralihan ini, dan jika kami memerlukan aset bahan api fosil kami memerlukannya untuk diuruskan oleh syarikat terbesar dengan cara yang turut melihat teknologi baharu untuk mengekalkan nilai selepas peralihan, apabila kami akan lebih memerlukan tenaga boleh diperbaharui dan tangkapan karbon,” katanya.

Itulah sebabnya dia terus melihat syarikat tenaga besar sebagai peluang pelaburan. “Mereka tahu cara melakukan perkara ini secara berskala. Kita perlu menyampaikan tenaga kepada dunia hari ini, tetapi apabila kita sampai ke sisi lain peralihan tenaga, cara mereka menangani isu-isu ini akan diperlukan untuk mereka masih mempunyai perniagaan yang hebat,” katanya. "Kami fikir terdapat banyak ruang untuk bekerjasama secara konstruktif dengan syarikat mengenai isu ini."

Pengilangan semula AS seharusnya menjadi tumpuan baharu

Walaupun ia tidak sesuai dengan kotak ESG seperti iklim, Grancio berkata salah satu peluang pelaburan terbesar pada masa depan yang dia kejar ialah syarikat Amerika dalam pembuatan, pengangkutan dan logistik yang terikat dengan kebangkitan besar dalam pengeluaran dan pembuatan domestik.

"Pelabur tidak memegang landasan kereta api, tidak menganggap kereta atau cip akan dibuat di AS," katanya.

Pada Khamis, Presiden Biden disebut-sebut rancangan oleh IBM untuk melabur $20 bilion dalam pembuatan cip yang berpangkalan di New York, dua hari selepas itu Teknologi mikron mengumumkan sehingga $100 bilion dalam pelaburan separuh pembuatan di negeri ini.

Tanpa memberikan butiran, beliau berkata Enjin No. 1 akan mencipta pelaburan pada masa hadapan di sekitar peluang untuk melabur dalam rantaian bekalan AS. "Kami akan melakukan sesuatu," katanya. 

Kebangkitan pembuatan domestik AS, dalam erti kata lain, adalah bentuk "perubahan sistem," kerana globalisasi dekad sebelumnya terganggu. Dan itu sesuai dengan disiplin keseluruhan Enjin No. 1. “Kami benar-benar berpendapat anda perlu memahami sistem dan syarikat pada tahap yang mendalam untuk membuat pilihan yang baik. Pelaburan tidak seharusnya bersifat ideologi. Ia sepatutnya memahami syarikat-syarikat ini dan bagaimana industri berubah,” katanya. Dan pada masa tamparan politik yang serius terhadap pelaburan ESG memberi tumpuan terutamanya kepada syarikat tenaga dan perubahan iklim, dia menambah, "Semoga, kami tidak membiarkan teater menghalang perkara ini."