Comcast dan Charter mungkin memerlukan tumpuan baharu sebagai gerai pertumbuhan jalur lebar

Comcast and Piagam, dua syarikat kabel AS terbesar, mempunyai masalah pertumbuhan jalur lebar.

Memandangkan berpuluh-puluh juta rakyat Amerika membatalkan langganan TV kabel mereka dalam dekad yang lalu, industri kabel memberi tumpuan kepada perniagaan yang lebih menguntungkan iaitu menjual internet jalur lebar.

Kini, bilangan isi rumah AS yang membayar Comcast dan Charter untuk Internet berkelajuan tinggi menurun buat kali pertama, dengan kedua-dua syarikat melaporkan penurunan jalur lebar kediaman pada suku kedua. Comcast hilang 10,000 pelanggan kediaman dan menyatakan ia turun 30,000 lagi pada bulan Julai. Piagam turun 42,000.

Ketua Pegawai Eksekutif Comcast Brian Roberts dan rakan sejawatan Piagam Tom Rutledge menyalahkan arah aliran makroekonomi dan keuntungan yang lebih kukuh daripada biasa semasa wabak sebagai sebab utama kerugian. Comcast secara khusus menunjuk kepada lebih sedikit orang yang bergerak sebagai sebab utama untuk sambungan yang lebih rendah.

"Terdapat kelembapan dramatik dalam pergerakan merentasi jejak kami," kata Roberts semasa panggilan persidangan pendapatan Comcast bulan lepas. Pada tahun pertama wabak itu, beliau menyatakan syarikat itu menambah hampir 50% lebih banyak pelanggan daripada pertumbuhan purata tahunan sebelumnya.

Penamatan mendadak kepada rentetan pertumbuhan jalur lebar adalah kebimbangan utama bagi pelabur dalam Comcast dan Charter, yang berdagang menghampiri paras terendah dua tahun. Saham Comcast turun kira-kira 25% tahun setakat ini, manakala Piagam turun kira-kira 33%.

Dan sementara arah aliran pandemik dan makroekonomi mungkin berkurangan dari masa ke masa, Roberts juga mengakui dalam panggilan pendapatan sebab lain untuk penurunan jalur lebar: persaingan baharu.

Selama beberapa dekad, syarikat kabel menikmati sedikit persaingan di banyak wilayah negara untuk internet berkelajuan tinggi.

Kemudian kira-kira tiga tahun yang lalu, T-Mobile melancarkan produk wayarles tetapnya, produk jalur lebar berkelajuan tinggi 5G yang berfungsi sebagai alternatif kepada jalur lebar kabel. Mulai April, internet berkelajuan tinggi T-Mobile boleh didapati untuk lebih 40 juta isi rumah di seluruh negara. Verizon berkata awal tahun ini ia merancang untuk mempunyai antara 4 juta dan 5 juta wayarles tetap pelanggan menjelang akhir 2025.

Pada bulan Mac, Roberts menolak wayarles tetap sebagai "produk yang lebih rendah." T-Mobile telah menjanjikan separuh negara akan mendapat kelajuan sekurang-kurangnya 100 megabit sesaat menjelang akhir 2024. Jalur lebar kabel (dan gentian) standard lazimnya boleh menyampaikan kelajuan kira-kira dua kali lebih pantas. Selain itu, wayarles tetap dikekang oleh kesesakan pada gelombang udara 5G. Kabel, yang menjalankan wayar terus ke rumah, tidak mempunyai had sedemikian.

“Kami telah melihat harga yang lebih rendah, tawaran kelajuan yang lebih rendah sebelum ini. Dan dalam jangka masa panjang, saya tidak tahu betapa berdaya maju teknologi itu,” kata Roberts di majlis itu Persidangan Teknologi, Media & Telekom Morgan Stanley.

T-Mobile mengenakan bayaran bulanan rata $50 untuk perkhidmatan wayarles tetapnya. Penyelidikan Jalanan Baharu dianggarkan purata pendapatan jalur lebar kabel bulanan bagi setiap penggunaan adalah hampir $70, dan mungkin akan meningkat kepada lebih daripada $75 menjelang 2025.

Sama seperti T-Mobile berkembang dalam industri wayarles dengan menawarkan harga yang lebih rendah, ia nampaknya melakukan perkara yang sama untuk kabel. Pada suku kedua, T-Mobile menambah 560,000 pelanggan wayarles tetap baharu apabila Comcast dan Charter kehilangan pelanggan jalur lebar. T-Mobile berkata lebih daripada separuh pelanggan baharunya bertukar daripada kabel.

"Permintaan terus meningkat daripada pelanggan kabel pinggir bandar yang tidak berpuas hati kepada pelanggan yang kurang mendapat perkhidmatan di pasaran yang lebih kecil dan kawasan luar bandar," kata Ketua Pegawai Eksekutif T-Mobile Mike Sievert semasa panggilan persidangan pendapatan syarikat itu. T-Mobile juga menyatakan bahawa keputusan ujian kelajuan seluruh negara Ookla pada bulan Julai yang menunjukkan rangkaian 5Gnya (187.33 Mpbs) mengatasi jalur lebar Comcast dan Charter (masing-masing 184.08 dan 183.74) dari segi kelajuan purata.

Roberts mempertikaikan bahawa pelanggan meninggalkan Comcast untuk sebarang perkhidmatan tetap, dengan mendakwa pertumbuhan T-Mobile adalah berdasarkan pelanggan baharu.

"Kami tidak melihat wayarles tetap mempunyai apa-apa kesan yang boleh dilihat pada churn kami," kata Roberts semasa panggilan persidangan pendapatan Comcast pada 28 Julai.

Namun, jika wayarles tetap terus memakan pertumbuhan jalur lebar kabel, Comcast dan Charter perlu meyakinkan pelabur ada sebab lain untuk meletakkan wang mereka dalam kabel, kata Chris Marangi, pengurus portfolio di Gabelli Funds.

"Tiada pemangkin yang jelas," kata Marangi. "Anda mungkin tidak akan mendapat pertumbuhan jalur lebar yang dicergaskan semula dalam tempoh enam bulan akan datang."

Gabelli Funds memiliki Piagam, Comcast, Verizon dan T-Mobile.

Ketakutan di kalangan pemegang saham kabel bukan sahaja Comcast dan Charter mungkin berada di penghujung era di mana ia datang kepada pertumbuhan jalur lebar. Ia juga bahawa persaingan baru akan membawa kepada harga yang lebih rendah. Gabungan harga promosi dan pertumbuhan yang terhenti mungkin akhirnya menukar jalur lebar kepada sesuatu yang kelihatan lebih serupa dengan perniagaan tanpa wayar, yang telah dihalang oleh perang harga dan margin keuntungan yang rendah selama bertahun-tahun.

Masih terlalu awal untuk mengetahui sama ada wayarles tetap akan mengambil bahagian pasaran daripada syarikat kabel pada tahun-tahun akan datang atau jika isu kesesakan memaksa pembekal wayarles mengekang bilangan pengguna, kata Craig Moffett, penganalisis telekomunikasi di MoffettNathanson. Moffett menyatakan bahawa wayarles tetap menggunakan lebih banyak data daripada wayarles mudah alih tetapi hanya menjana kira-kira 20% lebih banyak hasil berdasarkan harga semasa.

"Masa akan menentukan sama ada penghijrahan ini kepada wayarles tetap hanyalah peluang sementara," kata Moffett.

Ada kemungkinan bahawa wayarles tetap hanya mempunyai "sesaat" dan pelanggan akan menolak perkhidmatan itu dari semasa ke semasa kerana terlalu tidak boleh dipercayai atau kurang kelajuan, kata Walt Piecyk, penganalisis di LightShed Partners.

“Buat masa ini, ia kelihatan seperti ia berfungsi. Mereka mengambil pelanggan kabel,” kata Piecyk. "Kita akan lihat sama ada ini mampan dua atau tiga suku dari sekarang."

Kelebihan teknologi Cable mungkin mempengaruhi sentimen pelabur kembali ke arah Comcast dan Charter jika pertumbuhan wayarles tetap berkurangan.

"Walaupun naratif perlambatan menghubungkan menjelang persaingan yang semakin meningkat tidak memberi petanda baik untuk sentimen, kami percaya kelebihan rangkaian kabel merentasi majoriti jejaknya akan memacu pertumbuhan kecil," tulis penganalisis JP Morgan Philip Cusick dalam nota kepada pelanggan.

Apabila TV merosot dan pertumbuhan jalur lebar menjadi perlahan, bab kabel seterusnya adalah wayarles, ramalan Moffett.

Wayarles telah menjadi cerita pertumbuhan baharu kabel, sebagai Comcast dan Charter telah menggunakan perjanjian rangkaian kongsi dengan Verizon untuk meningkatkan perkhidmatan mudah alih mereka sendiri. Hasil tanpa wayar Comcast meningkat 30% tahun ke tahun pada suku kedua dan lebih daripada 80% daripada dua tahun lalu. Jualan suku tahunan tanpa wayar Charter meningkat 40% daripada tempoh tahun sebelumnya; dua tahun yang lalu, syarikat itu tidak mengeluarkan hasil tanpa wayar kerana perniagaan itu sangat baru.

Comcast dan Charter perlu berkongsi wayarles dengan Verizon di bawah binaan perjanjian rangkaian mereka, menolak margin lebih rendah. Pengendali rangkaian maya mudah alih yang dikendalikan dengan baik masih hanya mempunyai margin kira-kira 10%, kata Moffett. Tetapi itu boleh berkembang dari semasa ke semasa, katanya.

"Wayarles mungkin bukan perniagaan yang lebih baik daripada jalur lebar, tetapi ia adalah perniagaan yang jauh lebih besar," kata Moffett.

Ketua Pegawai Kewangan Piagam Chris Winfrey berkata semasa panggilan persidangan pendapatan suku kedua syarikat itu bahawa potensi wayarles kabel dipandang remeh.

Memandangkan dorongan di kalangan syarikat wayarles ke jalur lebar, bersama-sama dengan pergerakan oleh syarikat kabel ke dalam perkhidmatan mudah alih, ada yang berpendapat tidak dapat dielakkan kedua-dua industri akan bergabung.

“Tidak masuk akal untuk tidak, semata-mata daripada sinergi operasi, daripada sinergi peruntukan modal, dari sudut sinergi penjenamaan,” Ketua Pegawai Eksekutif Altice Dexter Goei memberitahu CNBC tahun lepas. Altice ialah penyedia kabel AS keempat terbesar di belakang Comcast, Charter dan Cox.

Lebih banyak perkhidmatan yang pelanggan miliki daripada pembekal yang sama, semakin kecil kemungkinan mereka akan pergi, kata Goei.

Penggabungan antara Comcast atau Charter dengan T-Mobile, Verizon dan AT & T adalah tidak realistik memandangkan pendirian kawal selia AS mengenai kuasa pasaran, kata Moffett. Namun, pentadbiran presiden yang berbeza boleh mempunyai sudut pandangan yang berbeza tentang perkara yang boleh diterima. Sebagai contoh, Sprint dan T-Mobile dapat bergabung di bawah pentadbiran Trump setelah bertahun-tahun diberitahu oleh pegawai kerajaan supaya tidak bersusah payah walaupun mencuba.

“Jangan pernah kata tidak pernah, kan?” Goei berkata. “Transaksi strategik di mana anda mempunyai perkhidmatan yang berbeza, saya tidak faham mengapa itu tidak sepatutnya menjadi sesuatu yang dibenarkan oleh bahagian antitrust.”

Jika penggabungan kabel wayarles tiada dalam kad, terdapat cara lain yang berpotensi untuk memperbaharui minat pelabur.

Regional pengendali kabel WideOpenWest and Suddenlink, aset yang dimiliki oleh Altice USA, kedua-duanya sedang berbincang dengan bakal pembeli, menurut orang yang biasa dengan perkara itu. Transaksi boleh menaikkan saham kabel yang didagangkan secara terbuka dengan menetapkan semula berbilang penilaian pada syarikat yang lebih tinggi, kata Marangi dari Gabelli.

Piagam atau Comcast juga boleh membeli aset bukan kabel untuk membawa keseronokan pelabur yang diperbaharui kepada syarikat mereka.

“Ia Pengurusan 101; apabila syarikat pergi ex-growth, mereka melihat kepada M&A,” kata Piecyk dari LightShed Partners.

Mungkin juga pelabur akan melihat pengambilalihan luar sebagai gangguan dan bukannya peluang baharu. Pemegang saham berkemungkinan akan menolak tawaran untuk aset media, seperti pengambilalihan Sky dan NBCUniversal yang lalu oleh Comcast, kata Moffett.

Pendedahan: Comcast ialah syarikat induk NBCUniversal, yang memiliki CNBC.

TONTON: Comcast melaporkan pelanggan jalur lebar rata