Dengan pasaran saham jatuh lagi, ia adalah masa memburu murah. Syarikat yang membeli balik saham mereka lebih baik memastikan bahawa mereka tidak membuang wang yang baik demi keburukan.
Tetapi membeli semula saham pada masa yang salah boleh menyakitkan.
Sasaran
(TGT), misalnya, nampaknya mempunyai membeli balik 8.9 juta saham pada harga purata $225. Saham itu kini didagangkan hampir $152—turun hampir satu pertiga—selepas syarikat itu mengeluarkan dua amaran keuntungan dalam beberapa minggu kebelakangan ini, mengakibatkan kerugian tidak direalisasikan kira-kira $650 juta.
Walaupun terdapat risiko masa, pembelian balik adalah popular dengan kedua-dua pelabur dan eksekutif. Ketua pegawai kewangan menyukai mereka kerana ini adalah cara untuk memulangkan wang tunai kepada pemegang saham sambil mempunyai fleksibiliti untuk berhenti seketika yang tidak disertai dengan dividen, yang dibayar setiap suku tahun dan biasanya dianggap suci. Bagi pelabur, pembelian balik mengurangkan bilangan saham tertunggak, yang bermaksud mereka mendapat bahagian keuntungan yang lebih besar untuk setiap saham yang mereka miliki. Mereka juga menyukainya kerana, digabungkan dengan dividen, mereka membantu mengurangkan turun naik dalam saham, kata ahli strategi Evercore ISI Julian Emanuel, yang memerhatikan bahawa "2022 adalah salah satu tahun di mana pelabur dibayar untuk memberi tumpuan kepada pulangan modal daripada pulangan modal.”
Untuk sebahagian besar tempoh selepas krisis kewangan, syarikat meminjam wang untuk membeli balik saham, mengambil kesempatan daripada kadar faedah ultra rendah untuk mengeluarkan saham daripada pasaran. Kini, bagaimanapun, kadar semakin meningkat-hasil Perbendaharaan dua tahun berada pada paras tertinggi sejak 2007-dan meminjam untuk membeli balik saham tidak masuk akal.
Itu tidak menghalang syarikat daripada membeli balik saham mereka. Daripada meminjam, mereka menggunakan wang yang mereka ada untuk melakukannya. Pakar strategi Barclays Maneesh Deshpande meletakkan wang tunai korporat pada kira-kira $70 bilion suku, dengan kebanyakan wang dimasukkan ke dalam pembelian balik. Lebihan tunai, sementara itu, telah jatuh kepada kira-kira $300 bilion daripada $500 bilion, dengan penurunan terbesar datang dalam industri, saham budi bicara pengguna, dan Fanmags:
Platform Meta
(META),
Amazon.com
(AMZN),
Netflix
(NFLX),
microsoft
(MSFT),
Apple
(AAPL), dan
Abjad
(GOOGL). Jika pasaran menemui lantai, ia akan menjadi wang yang dibelanjakan dengan baik. Tetapi wang tunai itu akan berguna jika AS jatuh ke dalam kemelesetan, sesuatu yang akan menjejaskan aliran tunai dengan teruk.
"Kami mendapati penurunan dalam lebihan tunai...sambil meningkatkan pembelian balik, mengejutkan, kerana syarikat nampaknya tidak bimbang tentang turun naik ekonomi atau mengetatkan keadaan kewangan," tulis Deshpande. "Sekiranya kadar pengeluaran tunai berterusan, ia akan membayangkan bahawa keadaan kewangan yang lebih ketat akan menjadi lebih sukar daripada yang kami anggap sebelum ini."
Nasihatnya: Fokus pada syarikat yang tidak perlu membelanjakan terlalu banyak wang tunai mereka untuk memulangkannya kepada pemegang saham, sambil tetap berhati-hati terhadap syarikat yang membakarnya terlalu cepat. Untuk berbuat demikian, beliau mengunjurkan pengurangan tunai bernilai dua suku lepas sepanjang tahun 2022 dan kemudian mengira nisbah tunai kepada aset yang diunjurkan oleh syarikat.
Antara yang kelihatan menarik mengikuti latihan ini:
Las Vegas Sands
(LVS), yang duduk di atas timbunan wang tunai selepas menjual hartanah Vegasnya; syarikat perindustrian
Emerson Electric
(EMR); syarikat baja
CF Industries Holdings
(CF); dan
Vertex Pharmaceuticals
(VRTX), yang merupakan pilihan dalam ruang ini pada bulan Januari. Las Vegas Sands dan Emerson telah turun 11% dan 6.3%, masing-masing, pada 2022, manakala CF telah memperoleh 25% dan Vertex naik 16%.
Pembakar tunai termasuk syarikat pelaporan kredit
Equifax
(EFX), yang telah turun 37% tahun ini;
Martin Marietta Materials
(MLM), yang telah merosot 27%; syarikat infrastruktur kuasa
Perkhidmatan Quanta
(PWR), yang telah memperoleh 8.8%; dan syarikat penyampaian kandungan
Akamai Technologies
(AKAM), yang telah jatuh 17%.
Kadang-kadang wang tunai benar-benar raja.
Tulis kepada Ben Levisohn di [e-mel dilindungi]