(Bloomberg) — Buat pertama kali dalam masa yang lama, pasaran saham dan bon memancarkan isyarat berbeza mengenai ekonomi dan dasar Rizab Persekutuan masa depan. Laporan inflasi hari Selasa akan membantu dalam menentukan mana satu yang betul.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Pasaran bon telah berhati-hati. Hasil bagi Perbendaharaan dua tahun telah melonjak lebih daripada 30 mata asas sejak dua minggu lalu apabila peniaga semakin berhati-hati dengan mesej hawkish Fed menjelang bacaan terkini mengenai harga pengguna. Saham telah kurang bimbang. Di tengah-tengah penarafan semula dalam pasaran hutang, S&P 500 telah meningkat hampir 1.5% dalam tempoh itu.
Pemutusan sambungan bercakap kepada realiti alternatif yang dinilai oleh kedua-dua kelas aset. Bahagian hadapan keluk Perbendaharaan telah sejajar dengan unjuran bank pusat untuk destinasi muktamad untuk kadar yang melebihi 5%, dengan beberapa peniaga pilihan berani bersiap sedia untuk kemungkinan 6%. Sementara itu, pasaran saham nampaknya berharga untuk ekonomi yang sebahagian besarnya menahan tawaran Fed untuk menyejukkan ekonomi inflasi, persediaan yang akan menghadapi ujian utama dalam data pagi Selasa.
"Pasaran saham mahu memiliki keknya dan memakannya juga," kata Dan Suzuki, timbalan ketua pegawai pelaburan di Richard Bernstein Advisors. "Pasaran meletakkan harga dalam senario Goldilocks untuk pertumbuhan yang lebih baik namun disinflasi berterusan, dan mungkin mengurangkan harga risiko negatif daripada kedua-dua bahagian pertumbuhan dan inflasi."
Selepas kempen Fed untuk memerangi inflasi terhangat dalam beberapa dekad yang melanda saham dan bon yang sama pada 2022, kedua-dua pasaran meningkat untuk bermula tahun ini apabila keyakinan meningkat bahawa bank pusat itu menghampiri penghujung kempen pengetatannya.
Perhimpunan berkembar itu telah tersandung dalam beberapa minggu kebelakangan ini. Walaupun hasil Perbendaharaan masih lebih rendah berbanding pada akhir 2022, hasil dua tahun minggu lepas mencatatkan kenaikan mingguan terbesar sejak awal November dan terus meningkat pada hari Isnin. Walaupun S&P 500 susut 1.1% minggu lalu, ia menghapuskan kerugian tersebut pada hari Isnin, mewujudkan semula pendahuluan hampir 2023% pada 8.
Pemikiran semula itu dirangsang oleh laporan pekerjaan hebat Januari, yang menunjukkan bahawa ekonomi AS menambah hampir dua kali ganda bilangan unjuran pekerjaan. Akibatnya, peniaga swap kini melihat kadar dasar Fed memuncak pada kira-kira 5.2% pada bulan Julai, berbanding kira-kira 4.9% pada awal tahun ini. Penetapan harga semula adalah lebih sejajar dengan unjuran median pegawai Fed pada hanya di atas 5.1%.
Ahli ekonomi yang ditinjau oleh Bloomberg menjangkakan pertumbuhan harga pengguna jatuh kepada kadar tahunan 6.2% pada bulan Januari, turun daripada 6.5% pada bulan sebelumnya. Bacaan bulan ke bulan dijangka meningkat 0.5% selepas jatuh sebanyak 0.1% pada bacaan terakhir.
Namun satu pasukan penyelidik di Deutsche Bank mengatakan bahawa walaupun inflasi teras telah jatuh sejak Jun, kadarnya adalah kurang melampau daripada yang mungkin disedari oleh ramai. Mereka juga menyedari bahawa beberapa komponen, seperti harga kereta terpakai, sebenarnya telah meningkat tahun ini.
"CPI akan menjadi ujian siapa yang betul - pasaran bon atau pasaran saham," kata Art Hogan, ketua strategi pasaran di B. Riley, melalui telefon. “Pada masa ini, langkah jangkaan dalam hasil bon berkemungkinan tepat kerana konsensus adalah lebih tinggi dari bulan ke bulan pada CPI. Noktah. Tetapi tindak balas pasca-CPI-cetak adalah di mana keputusan ujian benar-benar masuk."
Sebagai tambahan kepada hasil yang jelas daripada CPI hari Selasa — bahawa bon meningkat dan saham jatuh pada cetakan panas, atau bon jatuh dan saham meningkat pada yang sejuk — senario ketiga juga mungkin, menurut Hogan. Ia adalah bahawa bacaan inflasi yang lebih tinggi daripada jangkaan boleh diambil perlahan oleh ekuiti kerana ia menunjukkan ekonomi yang teguh, walaupun dia ingin melihat susulan daripada itu melalui laporan jualan runcit yang kukuh pada minggu ini.
S&P 500 sejak dua bulan lalu kurang bertindak balas negatif pada hari keluaran CPI, walaupun ia masih menjadi sesi yang tidak menentu, menurut Jake Gordon di Bespoke Investment Group. Ini bermakna "kita masih jauh daripada paras biasa kedua-dua laporan CPI dan reaksi pasaran terhadapnya," tulisnya.
Ekuiti telah meningkat dalam beberapa minggu kebelakangan ini, dengan saham pertumbuhan mengatasi prestasi sejak awal tahun. Tetapi mereka boleh mengalami tekanan jika cetakan CPI datang lebih panas daripada jangkaan, kata Ellen Hazen, ketua strategi pasaran dan pengurus portfolio di Pengurusan Pelaburan FL Putnam.
Dalam kes itu, "anda akan melihat pasaran bon mencerminkan hakikat bahawa kadar akan terus meningkat sepanjang tahun ini," katanya dalam satu temu bual. "Pasaran saham akan memberi sedikit pulangan kerana kemungkinan besar Fed perlu lebih agresif dan lebih mengekang keadaan kewangan."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/cpi-show-whether-stocks-bonds-210816814.html