(Bloomberg) — Pasaran kredit mula tertekan di bawah tekanan daripada hasil yang melambung tinggi dan pengaliran keluar dana, menyebabkan pakar strategi bimbang akan pecah apabila ekonomi menjadi perlahan.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Bank-bank minggu ini terpaksa menarik pembiayaan pembelian berleveraj $4 bilion, manakala pelabur menolak perjanjian keluar bankrap berisiko dan pembeli pinjaman yang dibungkus semula melancarkan mogok. Tetapi kesakitan itu tidak terhad kepada sampah - dana hutang gred pelaburan menyaksikan salah satu pengeluaran tunai terbesar yang pernah ada dan penyebaran meluas ke tahap paling luas sejak 2020, berikutan pulangan suku ketiga terburuk sejak 2008.
"Pasaran terkehel dan kestabilan kewangan berisiko," kata Tracy Chen, pengurus portfolio di Brandywine Global Investment. "Pelabur akan menguji keazaman bank pusat," katanya dalam temu bual telefon.
Sebagai tanda betapa buruknya keadaan mula menjadi, ukuran tekanan kredit yang dijejaki oleh Bank of America Corp. melonjak ke "zon kritikal sempadan" minggu ini. "Disfungsi pasaran kredit bermula selepas titik ini," ahli strategi Oleg Melentyev dan Eric Yu menulis dalam nota pada hari Jumaat bertajuk "Inilah Caranya."
Lebih banyak tekanan dijangka kerana Rizab Persekutuan terus mengetatkan skru pada pasaran kewangan, meningkatkan kos pembiayaan pada masa pendapatan ditekan oleh ekonomi yang perlahan.
Bon paling berisiko, dinilai CCC, mendahului kerugian hasil tinggi. Purata hutang berkadar CCC turun hampir 17% tahun ini, lebih teruk daripada penurunan 15% untuk sampah secara keseluruhan.
Baca lebih lanjut: Kegagalan Jualan Hutang Brightspeed Mengecewakan Bank Lagi Selepas Citrix Flop
"Anda benar-benar mula melihat harga CCC dalam kebimbangan untuk kemelesetan," kata Manuel Hayes, pengurus portfolio kanan di Insight Investment. Hayes membeli bon yang berada pada kedudukan yang lebih baik untuk mengharungi kemelesetan, memanggil bon bertaraf BBB, peringkat gred pelaburan terendah, "sweet spot."
Pergerakan umum daripada hutang yang paling terdedah kepada kemelesetan ekonomi telah melebarkan jurang antara premium risiko untuk hutang berkadar BB dan B kepada tertinggi sejak 2016. Pada masa yang sama, purata spread gred tinggi mencecah 164 mata asas Khamis, terluas dalam tempoh lebih dua tahun.
Dan kesakitan merebak ke semua sudut kredit, termasuk produk berstruktur. Harga obligasi pinjaman bercagar jatuh apabila bank-bank Wall Street berundur daripada membeli sekuriti, ditekan oleh pengawal selia. Itu berkemungkinan akan menjejaskan pengeluaran CLO, pembeli terbesar pinjaman berleveraj. Harga purata bagi pinjaman kadar terapung turun kepada kira-kira 92 sen pada dolar dan pelabur tidak melihat ketenangan kembali ke pasaran dalam masa terdekat.
Spread utama pada sekuriti bersandarkan gadai janji pula mencecah paras tertinggi dua tahun selepas Fed berundur dari pasaran.
"Kemelesetan adalah satu kesimpulan yang dilupakan, jika kita tidak memikirkannya lagi," kata Scott Kimball, pengarah urusan di Loop Capital Asset Management. "Persoalannya ialah tempoh dan keterukan dan tiada satu pun daripada itu bertambah baik pada suku tersebut."
Jualan bon korporat di Eropah merosot ke paras terendah untuk mana-mana tempoh yang setanding sejak sekurang-kurangnya 2014, manakala bulan September yang lazimnya berkembang pesat dengan jualan terburuk sejak tahun yang sama, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Memandangkan kos pendanaan meningkat, ia mewujudkan gambaran yang suram untuk firma di rantau ini.
Di peringkat global, sekurang-kurangnya 10 tawaran bon telah ditangguhkan atau dibatalkan pada bulan September, meningkat daripada hanya pada Ogos, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Itu yang tertinggi sejak Jun, berikutan tempoh kestabilan yang jarang berlaku pada musim panas.
Di tempat lain dalam pasaran kredit:
Amerika
Bon sampah AS menuju ke kerugian tahun terburuk setakat ini dalam rekod kerana Rizab Persekutuan mengekalkan pendirian hawkish untuk menjinakkan inflasi.
Dalam pasaran bon utama gred pelaburan, tiada penerbit baharu pada hari Jumaat, mengakhiri minggu yang teruk yang menyaksikan hanya $1.7 bilion dijual
Sektor pelayaran melantun lebih perlahan daripada jangkaan dengan syarikat pelayaran Karnival dan Royal Caribbean menyaksikan harga bon turun pada hari Jumaat
Sekuriti bersandarkan gadai janji membentangkan salah satu pintu masuk paling menarik dalam tempoh 10 tahun lepas memandangkan gabungan hasil dan risiko prabayar yang rendah, seorang penganalisis menulis
Untuk kemas kini tawaran, klik di sini untuk Monitor Isu Baharu
Untuk maklumat lanjut, klik di sini untuk Credit Daybook Americas
EMEA
Pasaran bon utama rantau ini meleset daripada jangkaan untuk terbitan, pada hanya lebih €15 bilion ($14.7 bilion), dengan hari Jumaat merupakan hari ke-39 tanpa jualan tahun ini.
Bank-bank yang membiayai pemerolehan House of HR berkemungkinan menyimpan kira-kira satu perempat daripada perjanjian itu pada kunci kira-kira mereka, menambah berbilion hutang yang tergantung pada buku pemberi pinjaman
Di UK, sepuhan telah menyaksikan sedikit kelegaan selepas penjualan baru-baru ini mengenai keyakinan yang mengelilingi mesyuarat kerajaan dengan Pejabat Tanggungjawab Belanjawan
Jualan mampan mencatatkan rekod dalam pasaran hutang Schuldschein Jerman, mencecah lebih €8 bilion dalam tiga suku pertama tahun ini, mengatasi jumlah tahun penuh sebelumnya
Asia
Pasaran pinjaman berleveraj kecil mengatasi AS dan Eropah, dengan bank-bank di rantau ini yang berpangkalan di luar Jepun menikmati salah satu tahun terbaik mereka, mencatatkan peningkatan jualan 40% tahun ke tahun menjelang September, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.
Bon dolar hasil tinggi China berada pada kadar untuk kerugian mingguan terbesar mereka sejak Mac, menghadkan penurunan suku tahunan ketujuh berturut-turut, kerana kebimbangan hutang tentang pemaju CIFI menyebabkan notanya menjunam
Pasaran utama India perlahan pada Jumaat, dengan peminjam dan pelabur menunggu keputusan kadar faedah baharu daripada bank pusat negara itu
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/credit-market-moves-toward-breaking-173801475.html