Siling Hutang, Kadar Faedah, China dan Perdagangan Biden

Dengan dos kawalan kos dan pengurangan diskaun - ditambah dengan harga penghantaran masuk yang lebih rendah - peruncit besar telah berjaya mengekalkan kepala mereka di atas air. Walau bagaimanapun, yang dikatakan, dua suku seterusnya boleh mencetuskan kisah celaka. Peruncit bosan dengan "Rantaian Bekalan" menjadi subjek-du-jour dan, apabila gendang berdebar di media tentang siling hutang dan kemungkinan lalai, peruncit bimbang untuk jualan dan margin masa depan mereka. Pemerhati China juga bimbang tentang mendapatkan produk baharu, dan mereka bimbang tentang tahap inventori mereka – kerana inventori memerlukan wang dan pinjaman telah menjadi agak mahal. Terlalu banyak atau terlalu sedikit inventori akan membuat atau memecahkan musim.

Sejak beberapa tahun kebelakangan ini, topik "Rantaian Bekalan" sebenarnya telah melahirkan seluruh rangkaian, banyak persidangan, buku, beberapa rancangan TV, malah telah mewujudkan jawatan Ketua Pegawai Rantaian Bekalan. Khabar angin sedang bertiup kencang bahawa Rangka Kerja Ekonomi Indo-Pasifik Biden (IPEF) yang digembar-gemburkan tidak lama lagi akan mengumumkan perjanjian mengenai penyelarasan rantaian bekalan – dan pemuktamadan isu itu sebenarnya boleh meratakan rupa bumi untuk menandakan berakhirnya perbincangan. Ramai berpendapat bahawa perjanjian IPEF akan menjadi hebat, tetapi IPEF tidak pergi cukup jauh dan mengelakkan keinginan runcit yang lebih besar untuk meningkatkan akses pasaran untuk perdagangan. Dengan “Rantaian Bekalan” kini nampaknya terkawal, perbincangan dengan cepat beralih kepada liputan selepas perlawanan – memberi ruang untuk topik-du-jour baharu iaitu: “Pengurusan Inventori” – sepupu jauh salah seorang daripada bekas 7 China yang membawa maut Peter Navarro dosa.

Dalam persekitaran runcit semasa ini, "pengurusan inventori" adalah kunci untuk memacu perniagaan runcit ke arah kejayaan atau akhirnya melemahkan syarikat - seperti anjing selepas mengejar. “Pengurusan inventori” yang betul boleh menghasilkan keuntungan atau (jika tidak dikendalikan dengan baik) boleh mengemudi kapal ke arah muflis. Seperti yang telah diperhatikan berkali-kali, ahli sejarah runcit memetik slogan inventori daripada wira terdahulu yang mencipta frasa seperti: “Timbunkan mereka tinggi dan jual rendah, atau Eddie Gila – harganya tidak masuk akal.” Kesamaan ialah pengurusan inventori menentukan strategi pemasaran mereka. Kini, dalam era kadar faedah yang tinggi dan ketidaktentuan kewangan – kebimbangan mengenai kos inventori mencapai kemuncaknya. Tekanan inventori muncul hampir setiap hari – semata-mata kerana siling hutang Amerika boleh dilanggar, atau kadar faedah yang tinggi akan berlarutan, atau pembelian inventori dari China perlu dinyah risiko (mengikut kenyataan terkini daripada pegawai persekutuan). Soalan serius ditanya secara agresif oleh peruncit tentang laluan "Inventori" terbaik untuk diikuti. Tiada siapa yang benar-benar tahu jawapannya dan sumber China kelihatan agak besar dalam agenda inventori semua orang.

Pada zaman dahulu, anda boleh "Timbunkan mereka tinggi dan jual mereka rendah" jika terdapat inventori yang mencukupi untuk menurunkan margin. Anda juga boleh mencipta "harga gila" jika anda membawa masuk inventori yang mencukupi untuk mengurangkan kos. Hari ini, krisis runcit adalah mengenai kadar faedah yang SANGAT tinggi – dan pengurusan inventori yang ketat telah menjadi satu keperluan dan satu sumpahan.

Apabila peruncit melihat pembelian inventori – semua mata biasanya akan beralih ke China, kerana ia sumber terbesar produk import yang mengalir ke Amerika Syarikat. Data menunjukkan bahawa pada 2022 import China ke Amerika mencecah $582 bilion atau 16% daripada semua eksport global China.

Semasa pentadbiran Trump, bekas penasihat perdagangan Peter Navarro yang menyatakan kebimbangan mengenai China membanjiri pasaran AS dengan "inventori" kos rendah. Dia menamakan polisinya "7 Dosa Maut China" dalam usaha untuk menarik perhatian media kepada masalah itu. 7 dosa menjadi justifikasi asas untuk tarif era Trump. Mengikut senarai dosa Encik Navarro: China harus berhenti mencuri harta intelek, berhenti memaksa pemindahan teknologi, berhenti menggodam komputer, menghentikan perusahaan milik negara (SOE), menghentikan fentanyl, menghentikan manipulasi mata wang dan berhenti membuang sebarang produk yang berada di bawah nilai pasaran saksama barangan inventori lain.

7 dosa itu menyokong kedudukan perdagangan China bekas Presiden Trump, tetapi AS sebenarnya mempunyai sedikit kawalan ke atas kebanyakannya. Kecurian harta intelek Amerika Syarikat telah pun dihentikan oleh mahkamah China, pemindahan teknologi secara paksa mempunyai banyak kaitan dengan syarikat Amerika yang ingin menjalankan perniagaan di China dan dengan rela berkongsi teknologi mereka (sebagai pertukaran untuk akses pasaran). Perusahaan milik negara (SOE) jelas sukar untuk bersaing – tetapi China menegaskan bahawa negeri-negeri Amerika (dan juga kerajaan persekutuan) menyediakan pelepasan cukai dan pembiayaan untuk memberi insentif kepada pembangunan perniagaan. Manipulasi mata wang China juga telah ditolak oleh Jabatan Perbendaharaan AS.

Jika difikirkan semula, isu yang lebih besar daripada 7 dosa Navarro ialah mengenai lambakan produk inventori – yang agak nyata dan mencipta lebihan inventori di bawah nilai pasaran saksama. Amerika sudah pun mempunyai dasar untuk menangani isu itu tetapi, dari segi politik, banyak undang-undang tidak berjalan cukup jauh untuk berkesan. Untuk bersikap adil, apabila tarif Trumpian ditambah – tiada apa yang benar-benar berubah kecuali retorik politik dan pengenalan Perjanjian Perdagangan Fasa Satu China 2020 (gagal). Masalah perolehan inventori yang lebih besar dari China – adalah bahawa Demokrat kini telah mengambil alih tempat Republikan berhenti – mengikut laluan yang sama dan menenun jalan yang sama ke arah nasionalisme perdagangan. Sentimen di Capitol Hill kini tegas terhadap China dengan sedikit resolusi atau kelembutan yang dilihat.

Dalam ucapan cemerlang yang menyatakan kemungkinan agenda Biden di Institut Brookings pada 29 April 2023 – Penasihat Keselamatan Negara (NSA) Jake Sullivan bercakap tentang hala tuju ekonomi baharu untuk Pentadbiran sebagai “dasar luar untuk golongan pertengahan.” Ucapannya mungkin menakutkan ramai pemimpin runcit dan penyumberan – seperti yang dibincangkan oleh NSA Sullivan “bergerak melangkaui perjanjian perdagangan tradisional"dan bertanya soalan tentang bagaimana perdagangan sesuai"ke dalam dasar ekonomi Antarabangsa kita, dan apakah masalah (perdagangan) yang ingin diselesaikan?"

Melihat ke arah China, NSA Sullivan juga mengulangi apa yang telah menjadi frasa asas perdagangan-dengan-China (dari Ursula van der Layen – Presiden Suruhanjaya Eropah): menunjukkan bahawa berurusan dengan China adalah mengenai “menyahrisiko dan mempelbagaikan – bukan memisahkan.”

Ketika 7 dosa Peter Navarro terbongkar, runcit terpaksa melihat dengan teliti kedudukan masing-masing di China. Persoalan timbul apabila penganalisis meminta syarikat menjelaskan peratusan pergantungan mereka kepada China. Sekiranya respons terlalu tinggi dalam peratusan, itu dengan cepat menjadi masalah bagi syarikat. Sebenarnya, dunia peruncitan MASIH sangat bergantung kepada China, dan sementara nyah risiko adalah pilihan, penyahgandingan tidak.

Setiap hari, peruncit tahu bahawa inventori hanyalah nama lain untuk wang. Jika kos inventori meningkat, peruncit mesti menaikkan harga mereka, dan itu secara amnya mencetuskan penjualan unit yang kurang. Selain itu, jika kos kos kredit pengguna juga meningkat, dan hutang peribadi meningkat, maka lebih sedikit unit yang dibeli – meninggalkan peruncit dengan terlalu banyak inventori.

Intinya kepada semua ini – ialah krisis hutang telah meningkatkan kesedaran tentang kos wang dan inventori. Pasangan yang mempunyai kadar faedah yang tinggi dan kelembapan dalam perbelanjaan pengguna dan semua ini berpotensi untuk laluan terus ke mahkamah muflis runcit. Harapannya ialah sesuatu akan berubah, kos inventori akan turun, dan isu siling hutang akan diselesaikan. Walau bagaimanapun, runcit masih perlu menolak semula visi perdagangan yang baru dinyatakan daripada Pentadbiran Biden atau, pastinya, akan ada kekosongan rakan kongsi import baharu – dan itu sahaja boleh menjadi gunung ais yang akhirnya menenggelamkan kapal perdagangan runcit.

Peruncitan akan sentiasa mengingati ahli perniagaan dan ahli politik hebat Ross Perot yang pernah berkata:

"Inventori boleh diurus, tetapi orang mesti dipimpin"