Membongkar Mitos – Adakah Kenaikan Kadar Faedah Buruk Untuk Saham?

Minggu terbaharu menyaksikan saham menjual apabila hasil pada Perbendaharaan 10 Tahun melonjak melebihi 4% dan kemudian rali apabila hasil bon kerajaan penanda aras bergerak kembali di bawah paras itu. Walaupun banyak faktor memaklumkan lilitan pasaran ekuiti jangka pendek, kesimpulan semula jadi yang dibuat oleh ramai adalah bahawa kadar faedah yang lebih tinggi adalah buruk untuk saham dan sebaliknya.

Sukar untuk dipertikaikan dengan pernyataan sedemikian kerana semua perkara adalah sama, saham adalah lebih menarik jika dibandingkan dengan hasil Perbendaharaan 3.95% daripada 4.05%, tetapi semua perkara tidak pernah sama. Malah, pasaran merosot pada hari Rabu pada bacaan sedikit lebih kukuh daripada jangkaan mengenai kesihatan sektor pembuatan yang meningkatkan kemungkinan peningkatan 50 mata asas dalam kadar Dana Fed pada mesyuarat FOMC akan datang.

Bagaimanapun, harga saham melantun semula pada Khamis, walaupun hasil bon bergerak lebih tinggi, dengan komen dovish daripada Gabenor Fed Atlanta Raphael Bostic mencadangkan bahawa beliau berpendapat Fed boleh mengekalkan kenaikan kadar faedah kepada 25 mata asas sebagai pemangkin.

Saham dan bon kedua-duanya mengadakan rali besar pada hari Jumaat, walaupun data tentang kesihatan sektor perkhidmatan penting datang lebih baik daripada ramalan, menunjukkan ekonomi mungkin berada dalam keadaan yang lebih baik daripada yang difikirkan...yang sepatutnya meningkatkan peluang Persekutuan yang lebih hawkish Rizab.

NOMBOR TIDAK BERBOHONG

Kami sentiasa berusaha untuk melampaui tajuk utama dan mencabar kebijaksanaan konvensional dengan menganalisis bukti sejarah. Surat berita pelaburan kami, Spekulator Berhemat, baru-baru ini menerbitkan Laporan Khas melihat bagaimana prestasi saham apabila kadar faedah meningkat dan menurun.

Spekulator BerhemahPertimbangkan Bersorak Kadar Lebih Tinggi – Spekulator Berhemat

Persekitaran kadar yang meningkat meningkatkan kebimbangan bahawa aset berisiko, termasuk saham, akan merosot dalam harga disebabkan kos modal yang lebih tinggi. Sebenarnya, analisis kami menunjukkan bahawa ekuiti dari segi sejarah tidak peduli dengan kenaikan kadar faedah. Kedengaran pelik, lebih daripada lima dekad data pasaran sejarah menunjukkan bahawa pelabur Nilai mendapat manfaat yang besar daripada kadar faedah yang lebih tinggi.

Kami berpendapat kaedah pulangan berlebihan yang dipaparkan di atas meningkatkan analisis kerana perbandingan itu menghilangkan bias yang datang dengan tahap kadar sebenar. Sudah tentu, mudah untuk berhujah bahawa masa ini berbeza (setiap persekitaran berbeza) tetapi kami juga telah memotong dan memotong nombor pulangan sejarah dengan cara lain.

Mengenai satu-satunya perkara yang kita boleh dengan pasti ialah kenaikan kadar faedah jangka panjang adalah buruk untuk…bon jangka panjang.

Sejarah pasaran juga mencadangkan tahap kadar semasa tidak sepatutnya membimbangkan pelabur, walaupun ia agak mengejutkan untuk melihat gadai janji atau kadar hutang lain melonjak dari paras yang sangat rendah. Persekitaran kadar kenaikan adalah fenomena pasaran biasa dan tidak seharusnya menghalang pelabur daripada terus mengikuti kursus. Pasaran saham nampaknya sentiasa berada di tepi jurang, namun kami enggan membiarkan kebimbangan jangka pendek melemahkan semangat yang kami miliki untuk prospek jangka panjang portfolio berorientasikan Nilai kami yang pelbagai secara meluas.

BUCKINGHAM BELI

Terus meletakkan wang saya di mana mulut saya berada, walaupun Wall of Worry yang kita hadapi sekarang, saya akan menambah lebih banyak saham MedtronicMDT
kepada portfolio saya sendiri pada hari Isnin. Medtronic ialah syarikat teknologi perubatan yang membangunkan, mengeluarkan dan memasarkan peranti dan teknologi perubatan kepada hospital, pakar perubatan, klinik dan pesakit.

Saham bertentangan dengan keseluruhan sektor pada 2022, kehilangan satu perempat daripada nilainya berbanding penurunan 4% untuk Indeks Penjagaan Kesihatan S&P 500, tetapi masalah seperti isu rantaian bekalan berkaitan cip dan volum prosedur yang terjejas oleh COVID kelihatan semakin pudar . Medtronic menyerahkan laporan kewangan Q3 fiskal yang munasabah, memperoleh $1.30 sesaham (berbanding anggaran $1.27), dengan keputusan kukuh dalam rentak jantung dan kegagalan jantung, neuromodulasi dan kategori jantung struktur.

Berikutan penarikan balik dengan model terdahulu, MDT telah bergelut untuk mendapatkan kelulusan FDA untuk pam insulin terbarunya walaupun diterima pakai secara meluas di luar AS (pertumbuhan 18% pada suku terakhir). Jadi, saya tetap bersabar, memandangkan rekod sejarah syarikat (dan beberapa halangan baru-baru ini berada di luar kawalannya). Medtronic dari segi sejarah telah memegang kira-kira 50% bahagian pasaran dalam perniagaan peranti jantung terasnya dan merupakan peneraju dalam produk tulang belakang, pam insulin dan neuromodulator untuk sakit kronik. Saya sangat menghargai produknya untuk prosedur akut dan saluran paip untuk pelbagai penyakit kronik.

MDT berkualiti tinggi berdagang dengan nisbah P/E NTM 15.5, jauh di bawah norma sejarah. Hasilnya ialah 3.3%.