Membongkar Mitos – Adakah Saham Benar-Benar Tidak Pergi Dari 1966

Surat berita pelaburan kami, Spekulator Berhemat, baru-baru ini menerbitkan laporan yang menunjukkan bahawa saham dari segi sejarah tidak peduli dengan kenaikan kadar faedah (dan inflasi). Malah, ekuiti, terutamanya yang dalam kepelbagaian Nilai, telah menunjukkan prestasi yang baik, secara purata, sama ada kadar meningkat atau menurun.

Spekulator BerhemahPertimbangkan Bersorak Kadar Lebih Tinggi – Spekulator Berhemat

Seorang pembaca mengambil isu dengan hujah kami dan saya menghuraikan ulasannya.

Saya menghargai dan memuji pendekatan pelaburan pasaran saham anda. Walau bagaimanapun, sesetengah carta ini sukar dipercayai. Bagi kita yang melabur pada tahun 70-an dalam tempoh kadar faedah yang semakin meningkat, pasaran saham berpusing-pusing tetapi pada dasarnya ia hanya bergerak ke sisi…seperti yang anda ingat atau mungkin tidak, pada masa ini 'tiada mana-mana' untuk saham, wang dana bersama pasaran menghasilkan 12% hingga 14% dan Perbendaharaan AS dan bon gred pelaburan lebih tinggi. Dengan inflasi yang berleluasa, ia bukan masa yang bijak untuk berada di pasaran saham.

Kami menghargai semua komunikasi pembaca, dan kami sentiasa mengalu-alukan cabaran kepada data kami, tetapi rakan ini bukanlah orang pertama yang membuat tuntutan "tidak ke mana-mana".

sebenarnya, The Wall Street Journal menulis tahun lepas:

Ia membantu, apabila pasaran berubah menjadi membimbangkan, untuk melihat dahuluan sejarah. Betapa buruknya keadaan?

Dalam kes ini, apa yang paling ditakuti oleh pelabur AS ialah tayangan semula stagflasi dari tahun 1966 hingga 1982, apabila pertumbuhan ekonomi tidak stabil, inflasi kekal dua digit selama bertahun-tahun dan saham tidak ke mana-mana.

Pada 9 Februari 1966, S&P 500 ditutup pada rekod 94.06. Lebih daripada 16 tahun kemudian, pada 12 Ogos 1982, ia berada pada 102.42.

Pendapatan korporat, selepas inflasi, menyusut 15%, menurut data daripada ahli ekonomi Universiti Yale Robert Shiller.

Ya, saham membayar dividen yang besar, mencapai hampir 6% menjelang akhir tempoh, tetapi inflasi memakannya secara keseluruhan.

Tempoh itu adalah pahit yang menjadikan pelabur individu menjadi spesies terancam.

Tuntutan sedemikian kedengaran tepat kerana Purata Perindustrian Dow Jones sebenarnya kehilangan tempat dari penghujung 1965 hingga akhir 1981, tetapi penilaian itu mengabaikan dividen dan kesan pelaburan semula mereka.

Ada yang mencadangkan bahawa dividen tidak dikira. Walau bagaimanapun, jika ini benar, pendapatan yang diterima daripada bon tidak sepatutnya dikira sama ada, yang akan menafikan keseluruhan titik pelaburan dalam kelas aset pendapatan tetap. Perkara yang sama dengan dana pasaran wang dan kebanyakan instrumen simpanan bank kerana pulangan harga bagi instrumen tersebut sentiasa sifar, dan hartanah juga berkemungkinan kurang faedah kerana pendapatan sewa tidak dikira.

Jelas sekali, adalah bodoh untuk mengabaikan pendapatan yang dihasilkan oleh pelaburan dan analisis jumlah pulangan tentang bagaimana prestasi saham dan bon selama 16 tahun itu membuka mata untuk sekurang-kurangnya. Lagipun, walaupun kehilangan hampir 10% pada asas harga, jumlah pulangan Dow dalam tempoh tersebut ialah 3.94% setahun dan S&P 500 ialah 5.95% setahun.

Lebih baik lagi, dan menggambarkan mengapa kita mendapati nilai dalam menerapkan ketelitian pada pemilihan saham, dari awal tahun 1966 hingga awal tahun 1982, jumlah pulangan saham Nilai adalah 13.39% SETAHUN. Tidak perlu dikatakan, kami hanya boleh berharap bahawa kami mempunyai satu lagi pasaran "menyebelah" seperti itu.

Yang pasti, instrumen seperti tunai jangka pendek adalah pelaburan yang baik dalam tempoh 16 tahun yang sama, walaupun pulangan tahunan 6.8% pada Perbendaharaan AS 30 Hari menyusuli 7.0% pengiraan inflasi tahunan.

Sudah tentu, bon adalah pelaburan yang menyedihkan kerana Korporat Jangka Panjang memulangkan 2.9% setahun dan Kerajaan Jangka Panjang memulangkan 2.5% setahun, jadi terdapat kehilangan besar kuasa beli dalam instrumen pendapatan tetap yang dikatakan selamat ini. Bon sebenar mempunyai hasil yang besar, tetapi sebab besar ia begitu tinggi pada masa itu ialah harganya menjunam!

Prestasi lepas bukan jaminan pulangan masa hadapan, dan saya tidak mencadangkan bahawa saham tidak akan merosot dalam harga – apa-apa pun boleh dan akan berlaku – tetapi saya akan sentiasa mencabar dakwaan berdasarkan data yang tidak betul atau tidak lengkap.

Seperti yang kita hayati dengan petikan Vannevar Bush, “Ketakutan tidak boleh dibuang, tetapi ia boleh menjadi tenang dan tanpa panik; ia boleh dikurangkan dengan sebab dan penilaian,” kami menjemput orang ramai untuk menyemak sendiri maklumat sumber untuk angka pulangan kami yang dinyatakan dalam carta di bawah. Lagipun, rahsia kejayaan dalam saham adalah untuk tidak takut daripadanya!