Menyahkod surat SBF kepada pekerja FTX

Pandangan SBF tentang sebab FTX runtuh

Bankman-Fried mendakwa dalam surat itu bahawa FTX mempunyai kira-kira $60 bilion dalam cagaran terhadap hanya kira-kira $2 bilion dalam liabiliti. Tetapi, disebabkan kemerosotan dalam pasaran kripto, aset menurun sebanyak 50% kepada $30 bilion, dengan liabiliti kekal tidak berubah. Memandangkan gelombang pertama krisis kredit yang dicetuskan oleh kejatuhan Terra, Voyager dan 3AC, aset FTX merosot kepada lebih kurang $25 bilion, dengan liabiliti meningkat kepada $8 bilion. 

Bermula dari itu, cagaran itu turun sebanyak 50% lagi disebabkan oleh "kemalangan tertumpu, berkorelasi hiper" pada awal November, menjadikan aset pada $17 bilion berbanding liabiliti $8 bilion, tambah SBF. FTX kemudiannya ditinggalkan dengan cagaran $9 bilion berikutan "berjalan di bank," yang menurut SBF disebabkan oleh faktor pasaran yang sama pada bulan November. 

"Ketika kami dengan tergesa-gesa menyusun segala-galanya, menjadi jelas bahawa kedudukannya lebih besar daripada paparannya pada pentadbir/pengguna, kerana deposit fiat lama sebelum FTX mempunyai akaun bank," tulis Bankman-Fried. “Saya tidak pernah berniat perkara ini berlaku. Saya tidak menyedari tahap penuh kedudukan margin.”

Sementara itu, ini mengecilkan kebimbangan sebelum ini tentang salah urus dana pengguna di FTX, yang dipercayai ramai sebenarnya membawa kepada "berjalan di bank" berikutan peristiwa menakjubkan yang berlaku mengenai kunci kira-kira bursa. Dalam pemfailan baru-baru ini dengan mahkamah muflis Daerah Delaware, Ketua Pegawai Eksekutif FTX yang baru dilantik, John Ray, menyeru tentang salah urus kewangan yang serius di bursa. 

Tidak pernah dalam kerjaya saya, saya melihat kegagalan sepenuhnya kawalan korporat dan ketiadaan maklumat kewangan yang boleh dipercayai seperti yang berlaku di sini.

John Ray

Untuk apa pinjaman kepada FTX digunakan?

Bankman-Fried menambah bahawa pinjaman kepada FTX dan jualan sekunder terutamanya dilaburkan semula dalam perniagaan, dan juga digunakan dalam "membeli keluar Binance” – mungkin Binancepelaburan awal dalam syarikat. Dia juga mendakwa bahawa pinjaman itu "bukan untuk penggunaan peribadi yang besar."

Sebaliknya, Ray berkata bahawa Bankman-Fried dan eksekutif bursa lain secara kolektif meminjam $1.6 bilion daripada Alameda Research, dengan SBF sahaja menerima kira-kira $1 bilion dana itu. Walaupun dana tidak ditarik secara langsung daripada FTX, ia meninggalkan persoalan tentang aset mana yang disokong oleh pinjaman. Adakah ia pada aset FTX atau pegangan peribadi, yang nampaknya sangat tidak mungkin?

Lebih-lebih lagi, Ray memfailkan bahawa pinjaman daripada Alameda kepada FTX digunakan untuk membeli rumah dan barangan peribadi lain untuk pekerja dan penasihat, yang butirannya tidak didokumenkan dengan betul sebagai pinjaman syarikat.

SBF kesal dengan beberapa tindakan, termasuk pengisytiharan muflis

Selain meminta maaf kerana gagal dalam tugasnya sebagai Ketua Pegawai Eksekutif, Bankman-Fried berkata dia menyesali kegagalan pengawasannya, dan ingin melakukan beberapa perkara secara berbeza, seperti:

“Menjadi lebih skeptikal terhadap kedudukan margin yang besar; memeriksa senario ujian tekanan yang melibatkan ranap berkorelasi hiper dan larian serentak di bank; menjadi lebih berhati-hati tentang proses fiat di FTX; mempunyai pemantauan berterusan bagi jumlah aset yang boleh diserahkan, jumlah kedudukan pelanggan dan metrik risiko teras lain; dan meletakkan lebih banyak kawalan di sekitar pengurusan margin.”

Memfailkan kebankrapan adalah satu tindakan lain yang dikesali oleh SBF. Beliau berkata potensi kepentingan dalam pembiayaan berbilion dolar datang dalam beberapa minit selepas menandatangani permohonan muflis dan boleh menyelamatkan syarikat itu. SBF berkata beliau menyerahkan kepada pengisytiharan muflis kerana jumlah tekanan terkoordinasi yang melampau yang datang, daripada kemurungan. 

Saya dengan berat hati menyerah kepada tekanan itu, walaupun saya sepatutnya tahu lebih baik; Saya harap saya telah mendengar kepada anda yang melihat dan masih melihat nilai dalam platform, yang merupakan kepercayaan saya juga.

Sam Bankman-Fried