Delphi Digital mengakui 'kami tersilap' pada risiko stablecoin Terra

Kumpulan penyelidikan dan pelaburan tertumpu kripto Delphi Digital telah menerbitkan bedah siasat ke atas kerugian yang diakibatkan oleh kejatuhan stablecoin algoritma TerraUSD (UST) minggu lalu, menyimpulkan bahawa ia "sentiasa mengetahui perkara seperti ini mungkin berlaku."

“Kami memahami risiko model algoritmik di muka dan berusaha untuk telus mengenainya sepanjang; namun, jelas sekali kami salah mengira risikonya,” tulis Delphi dalam catatan blog lewat Rabu. “Kepada pengkritik vokal reka bentuk algoritma Terra — anda betul dan kami salah.”

UST tidak dipatok daripada dolar dalam bentuk bencana minggu lalu, memusnahkan lebih daripada $40 bilion nilai untuk pelabur. Delphi, yang bersaing dengan The Block untuk menawarkan penyelidikan mengenai industri kripto, telah menjadi penyokong Luna Foundation Guard (LFG), sebuah entiti bukan untung yang berpangkalan di Singapura dengan misi untuk meningkatkan ekosistem Terra. 

"Kami sentiasa tahu sesuatu seperti ini mungkin berlaku, dan kami cuba menekankan risiko kepada sistem seperti ini dalam penyelidikan dan ulasan awam kami, tetapi hakikatnya kami salah mengira risiko peristiwa 'lingkaran kematian' yang akan membuahkan hasil," Delphi berkata. “Kami telah mengambil sedikit kepanasan untuk ini sepanjang minggu lepas, dan kami layak mendapatnya. Kritikan itu adil dan kami menerimanya.”

Baru-baru ini pada bulan April, Delphi telah menulis dalam surat berita penyelidikan bahawa pembelian bitcoin LFG "memberi keselamatan yang lebih tinggi untuk mempertahankan tambatan UST kepada dolar" dan "kemungkinan mengurangkan risiko ia menuju ke lingkaran kematian." Dan pada bulan Mac firma itu telah melancarkan tawaran untuk membenarkan pelanggan membayar langganan mereka dengan baki UST dan faedah yang diperoleh daripada Protokol Anchor Terra. 

Delphi ialah salah satu daripada sebilangan besar pengendali kripto yang membawa pendedahan ketara kepada ekosistem Terra pada masa keruntuhannya. Dalam catatannya, kumpulan itu menilai kerosakan secara terbuka buat kali pertama.

Delphi berkata cabang modal terokanya Delphi Ventures Master Fund telah, pada awal 2021, membeli sejumlah token asli Terra Luna bersamaan dengan 0.5% daripada nilai aset bersih (NAB). Pendedahan itu meningkat dari semasa ke semasa, mengakibatkan "kerugian besar yang tidak direalisasikan." Pada harga puncaknya, Luna dan token asli Terra yang lain menyumbang kira-kira 13% daripada NAB Delphi Ventures.

Dapatkan Taklimat Harian Crypto Anda

Dihantar setiap hari, terus ke peti masuk anda.

Angka-angka ini termasuk pelaburan $10 juta di Luna pada bulan Februari, sebahagian daripada jualan token $1 bilion oleh LFG. Delphi berkata bahawa pelaburan "hilang sepenuhnya" berdasarkan harga semasa Luna, tetapi menegaskan bahawa ia tidak menjual Luna semasa slaid token. José Maria Macedo, rakan kongsi di Delphi Digital, ialah ahli majlis pentadbiran LFG.

Delphi Labs, syarikat penyelidikan dan pembangunan perisian, mengalami paling teruk di kalangan cabang kumpulan itu. Delphi Labs menghabiskan lebih daripada setahun bekerja dalam usaha sama yang memfokuskan pada protokol Astroport dan Mars di Terra — dan telah menerima geran sebanyak 30,000 LUNA dan 466,666 UST daripada Terraform Labs untuk kerja-kerjanya pada yang kedua. Kumpulan itu menegaskan bahawa entiti makmal tidak pernah menjual sebarang token yang dipegangnya.

"Kami memutuskan untuk membina Terra kerana kami percaya bahawa wang terdesentralisasi mempunyai peluang terbesar untuk berjaya jika ia disepadukan di L1, memberi tumpuan kepada penggunaan dunia sebenar, dan dibina di atas rantaian blok yang boleh skala dan saling beroperasi," kata Delphi. “Bagi masa depan, selepas membuat pertaruhan besar terhadap Terra dan gagal, kami mahu memastikan kami mempelajari pelajaran kami dan membuat pilihan yang tepat di mana untuk menumpukan usaha kami. Kami telah mengumpulkan pasukan keratan rentas beberapa minda paling bijak kami di seluruh Penyelidikan dan Makmal dan kami akan meluangkan masa kami untuk memastikan kami menilai semua pilihan yang mungkin dan membuat keputusan jangka panjang yang betul."

Tidak cukup pantas

Delphi juga berkongsi refleksi tentang Protokol Anchor Terra, yang mengiklankan kadar faedah sebanyak 20% kepada pendeposit UST.

Kumpulan itu berkata ia telah melihat LFG - dan rizab bitcoin yang dikumpulkannya untuk menghentikan UST semasa tekanan - sebagai "langkah besar" ke arah mengurangkan risiko bank dijalankan pada Protokol Anchor. "Ia secara berkesan menukar beberapa lebihan permintaan UST kepada rizab eksogen yang boleh digunakan untuk mempertahankan pasak jika perlu," kata Delphi. "Mewujudkan cagaran eksogen separa sambil menurunkan Anchor APY akan mengurangkan risiko sistemik dalam rangkaian secara material."

Delphi meneruskan: "Kami percaya tahap cagaran luaran yang tinggi adalah satu keperluan dalam jangka panjang, dan kami melihat ini sebagai jalan untuk sampai ke sana. Malangnya ia tidak berkembang cukup pantas berbanding dengan bekalan UST, dan, digabungkan dengan kejatuhan nilai rizab BTC, liabiliti tidak terjual terlalu besar untuk dipertahankan.”

Cabang penyelidikan Delphi telah menghasilkan enam laporan tertumpu Terra sejak Februari 2021 — tiada satu pun yang dibayar, menurut catatan blog kumpulan itu. Ia berkata Delphi Research sebahagian besarnya tidak terjejas oleh letupan Terra, dari sudut kewangan.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Hak Cipta Terpelihara. Artikel ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Itu tidak ditawarkan atau dimaksudkan untuk digunakan sebagai nasihat hukum, pajak, pelaburan, kewangan, atau lain-lain.