Adakah Powell hanya memberi kebenaran kepada saham untuk terus mendaki? Inilah maksud keputusan Fed terkini untuk pasaran

Ia sangat mungkin, kata pakar strategi pasaran, memetik kenyataan Powell mengenai keadaan kewangan semasa sidang akhbar hari Rabu, yang mengikuti keputusan Fed untuk menaikkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas lagi.

Lihat: 'Tentunya kurang hawkish': 4 perkara yang diambil dari sidang akhbar Powell ketika Fed menaikkan kadar semula

Menurut pakar strategi pasaran, keputusannya adalah bahawa daripada cuba mengekang atau menolak pasaran, Powell telah memutuskan untuk mengabaikan langkah terbaru mereka, menganggapnya sebagai tidak penting, atau sebagai bukti lanjut bahawa taktik Fed untuk mengekang inflasi berfungsi tanpa banyak pukulan balik. kepada ekonomi sebenar atau pasaran buruh.

Semasa minit pembukaan segmen sesi soal jawab sidang akhbar Rabu, Powell berkata keadaan kewangan telah mengetatkan dengan ketara dan bahawa Fed tidak lagi bimbang dengan turun naik jangka pendek.

Saham AS nampaknya naik lebih tinggi sebagai tindak balas, kerana pakar strategi pasaran berkata Powell seolah-olah memberi isyarat bahawa harga ekuiti yang lebih tinggi dan hasil bon yang lebih rendah tidak lagi menjadi ancaman kepada misi memerangi inflasi Fed.

Malah ada yang mengambil isu dengan dakwaan asas Powell, dengan alasan bahawa menurut sekurang-kurangnya satu ukuran popular, keadaan kewangan sedikit berubah berbanding setahun yang lalu. Antaranya ialah Mohamed El-Erian dari Allianz, yang membunyikan tweet, berkata “Tidak pasti indeks yang dia gunakan. Yang paling banyak disebut menunjukkan keadaan kewangan keseluruhan sama longgar seperti setahun yang lalu."

Indeks keadaan kewangan sepatutnya menggambarkan kesan turun naik dalam pasaran dan kadar pertukaran terhadap ekonomi sebenar, menurut Guy LeBas, ketua ahli strategi pendapatan tetap di Janney, dalam temu bual telefon.

Dengan tidak menolak apabila ditanya, Powell telah memberikan "kelulusan tersirat" pasaran ekuiti dan bon untuk terus meningkat, kata LeBas.

Yang lain mengambil pandangan yang sama.

"Hakikat bahawa Powell berpendapat bahawa keadaan kewangan telah mengetatkan, apabila mereka telah mereda merentasi pelbagai metrik dalam beberapa bulan kebelakangan ini, adalah dovish," kata Neil Dutta, ketua ekonomi di Renaissance Macro Research, dalam tweet.

Peserta pasaran nampaknya menjadi "taksub" dengan tanggapan bahawa Powell dan seluruh FOMC akan menolak keadaan kewangan yang lebih longgar semasa menjelang mesyuarat Rabu, kata LeBas. Kepercayaan ini malah membantu menggegarkan saham AS pada hari-hari menjelang mesyuarat Fed, kata pakar strategi pasaran.

Sebaliknya, Powell menafikan tanggapan ini, dan sewajarnya, menurut LeBas, memandangkan kesan perubahan pasaran terhadap inflasi jarang begitu langsung.

“FCI yang stabil pada tahap yang agak tinggi…juga akan berfungsi untuk mengekang aktiviti. Dalam hal itu, kami tidak percaya penggubal dasar Fed menghabiskan banyak masa hari ini untuk taksub terhadap FCI seperti yang difikirkan oleh peserta pasaran,” kata LeBas dalam nota kepada pelanggan. Pandangan itu ternyata benar.

Indeks Keadaan Kewangan Kebangsaan Fed Chicago menunjukkan pelonggaran yang ketara sejak Oktober. Ia kini berada pada -0.35, berbanding dengan kira-kira -0.11 pada pertengahan Oktober. Harga ekuiti yang lebih tinggi dan hasil bon yang lebih rendah sepadan dengan angka yang lebih rendah pada indeks. Hasil bon bergerak secara songsang kepada harga bon.

Sebagai perbandingan, indeks itu jauh lebih rendah sebelum Rizab Persekutuan mula menaikkan kadar faedah pada Mac 2022. Ia berada pada -0.60 pada 31 Disember 2021.

S&P 500
SPX,
+ 1.46%
memperoleh 42.61 mata, atau 1.1%, pada hari Rabu untuk berakhir pada 4,119.21, paras tertinggi sejak Ogos. Untuk Komposit Nasdaq
KOMP,
+ 3.17%,
ia merupakan penutupan tertinggi sejak September. Hasil pada nota Perbendaharaan 2 tahun
TMUBMUSD02Y,
4.095%
turun kira-kira 8 liter asas kepada 4.125%, manakala hasil pada nota 10 tahun
TMUBMUSD10Y,
3.379%
jatuh sebanyak 10.4 mata asas kepada 3.442%. Saham AS menyaksikan keuntungan yang besar pada bulan Januari, dengan S&P 500 meningkat lebih daripada 6%, manakala beberapa saham yang paling spekulatif menyaksikan keuntungan yang lebih besar. S&P 500 jatuh sebanyak 19.4% pada 2022.

Indeks Dolar AS
DXY,
+ 0.46%,
tolok kekuatan dolar berbanding sekumpulan saingan utamanya, jatuh sebanyak 0.9% kepada 101.14.

Sudah tentu, ini tidak selalu berlaku. Buat sementara waktu tahun lepas, nampaknya Fed melihat rali dalam pasaran sebagai penghinaan langsung. Reaksi hari Rabu adalah jauh berbeza daripada cara pasaran bertindak balas terhadap ucapan api dan belerang Powell di Jackson Hole pada bulan Ogos. Ketika itu, Powell menyampaikan kenyataan ringkas di mana beliau berkata Fed akan meneruskan kenaikan kadarnya walaupun terdapat kemungkinan perniagaan dan isi rumah AS akan menderita.

Ramai pengulas pasaran berkata kenyataannya pada Ogos nampaknya ditentukur untuk menolak rali dalam saham dan bon didorong oleh harapan pramatang untuk pivot Fed. Jika ini berlaku, maka ia mempunyai kesan yang diingini: S&P 500 jatuh ke paras terendah baru beberapa minggu kemudian.

Powell mempunyai alasan yang baik untuk meninggalkan strategi ini, menurut LeBas.

" Dorongan daripada keadaan kewangan telah pun melaksanakan tugasnya," katanya.

Dengan Powell diketepikan, adakah saham hanyut lebih tinggi dari sini? Ia mungkin, kata pakar strategi pasaran. Tetapi terdapat faktor-faktor lain yang boleh menjejaskan mereka.

Pendapatan korporat adalah salah satu calon yang mungkin. Keuntungan berada di landasan untuk jatuh sebanyak 2.4% pada suku keempat berbanding 2021, menurut data Refinitiv.

Bagaimanapun, saham S&P 500 masih berada di landasan untuk mengatasi jangkaan Wall Street yang agak rendah, menurut Howard Silverblatt, penganalisis indeks kanan di Indeks S&P Dow Jones.