Data AS yang mengecewakan menyebabkan peniaga mempertimbangkan kemungkinan kenaikan setengah mata kadar Fed pada bulan September

Dalam sekelip mata pada hari Selasa, tumpuan pasaran bon AS beralih semula ke arah kebimbangan mengenai kelembapan ekonomi mendadak yang tidak dijangka dan jauh daripada inflasi yang berterusan tinggi sepanjang sebahagian besar hari dagangan.

Peralihan sentimen itu berlaku selepas data menunjukkan AS jualan rumah baru menjunam pada bulan Julai ke paras terendah dalam tempoh lebih enam tahun. Tolok daripada sektor pembuatan dan perkhidmatan juga berada di bawah jangkaan, mengukuhkan kelemahan serupa yang dilihat di zon euro. Untuk sebahagian besar hari Selasa, peniaga meletakkan harga dalam peluang yang lebih baik daripada tidak untuk kenaikan kadar faedah 50 mata asas oleh pembuat dasar Rizab Persekutuan pada bulan September, yang akan menaikkan sasaran kadar dana makan kepada antara 2.75% dan 3% — menarik kembali daripada jangkaan Isnin untuk kenaikan 75 mata asas yang lebih besar bulan depan. Tetapi selepas masalah itu diselesaikan, peniaga niaga hadapan dana fed berada di atas pagar sekali lagi, dengan harga kira-kira 50-50 peluang sama ada kenaikan 50 atau 75 mata asas. Pada penghujung hari, kemungkinan itu beralih kepada kira-kira 48%-52% memihak kepada langkah yang lebih besar.

Pasaran kewangan telah terperangkap di antara dua naratif - salah satu daripada inflasi yang membimbangkan yang memaksa penggubal dasar untuk terus meningkatkan kos pinjaman secara agresif, satu lagi kelembapan ekonomi yang menyelesaikan masalah inflasi dan mendorong Fed untuk berputar. Kedua-dua naratif ini boleh menambah sesuatu yang kelihatan dan terasa seperti yang paling teruk dari semua dunia: stagflasi.

"Data semakin lemah dan pasaran sedang mempertimbangkan pivot Fed" dalam bentuk kenaikan separuh mata pada September, kata peniaga Tom di Galoma dari Seaport Global Holdings di Greenwich, Connecticut. "Saya tidak nampak pangsi, tetapi pasaran mula melihatnya."

"Kami mula mengalami kelembapan sebenar dalam pasaran perumahan, yang secara keseluruhannya tidak baik untuk ekonomi hanya kerana pasaran itu menjana banyak perbelanjaan yang sedang berlaku," katanya menerusi telefon pada Selasa. “Tetapi tanggapan saya ialah Fed akan mahu mendapatkan kadar setinggi yang boleh sebelum kelembapan penuh berlaku sekitar Oktober. Fed akan terus meningkat ke dalam ekonomi yang perlahan, tetapi apabila jumlahnya menjadi nyata, orang ramai menjadi gementar."

Pada hari Selasa, hasil AS pada mulanya jatuh merentasi papan selepas laporan mengecewakan mengenai jualan rumah baharu Julai, diketuai oleh 2 tahun
TMUBMUSD02Y,
3.310% ,
yang menangkap laluan jangkaan dasar kadar Fed. Hasil 10 tahun
TMUBMUSD10Y,
3.049%
turun di bawah 3% semasa pagi New York, dan penyebarannya kepada 2 tahun mengecil kepada tolak 24 mata asas dalam tanda prospek yang masih membimbangkan menjelang ucapan Jumaat oleh Pengerusi Fed Jerome Powell di simposium bank pusat di Jackson Hole , Wyo.

Tetapi menjelang penghujung hari dagangan AS, penjualan Treasurys pagi Selasa telah berkurangan, menjadikan hasil 7 hingga 30 tahun lebih tinggi.

Sementara itu, saham AS bergelut untuk mendapatkan semula kedudukannya pada hari Selasa, sehari selepas mencatatkan sahamnya hari terburuk sejak Jun atas kebimbangan bahawa Fed akan bergerak ke hadapan dengan kadar faedah yang lebih tinggi secara mendadak. industri Dow DJIA turun sebanyak 154 mata, atau 0.5%, manakala S&P 500 SPX berakhir 0.2% lebih rendah dan Nasdaq Composite COMP sedikit berubah. Sementara itu, Indeks Dolar AS ICE DXY turun 0.5%, menjejaki semula sebahagian besar pendahuluan hari Isnin.

"Terdapat banyak ketidakpastian di luar sana dan naratif nampaknya berubah minggu demi minggu dan kadangkala dari hari ke hari," kata ketua peniaga John Farawell dengan Roosevelt & Cross, penaja jamin bon di New York. "Data jualan rumah baharu nampaknya mengubah keadaan, dengan pasaran Perbendaharaan yang lebih kukuh, sebelum sentimen beralih kembali kepada neutral."

"Orang ramai tidak begitu yakin dengan apa yang berlaku," kata Farawell melalui telefon.

Bagi Jay Hatfield, ketua pegawai pelaburan Infrastructure Capital Advisors di New York, yang menyelia sekitar $1.18 bilion dalam aset, "kisah sebenar" di sebalik pergerakan pasaran bon hari Selasa ialah "bon AS mengatasi prestasi dunia yang lain."

Alasan bahawa AS pasaran bon telah dijual pada hari Jumaat adalah kerana pasaran bon global "sedang retak," menurut Hatfield. Jerman dicetak kenaikan 5.3% bulan ke bulan dalam harga pengeluar dan keuntungan tahun ke tahun yang "tidak dapat dibayangkan" lebih daripada 30%, manakala harga gas asli di beberapa bahagian Eropah telah mencecah setara tenaga $500 setong, mencetuskan bimbang bahawa Bank Pusat Eropah akan "lebih agresif."

Tetapi pada hari Selasa, paras 3% pada hasil AS10 tahun mendapat minat daripada kedua-dua pembeli dan penjual, dan kekal "cukup berlabuh," kata Hatfield melalui telefon, sambil menambah bahawa dia menjangkakan Fed menaikkan kadar sebanyak 50 asas mata pada bulan September.

“Anda tidak boleh melihat kadar AS dalam keadaan hampa dan bon AS adalah yang paling menarik di dunia,” katanya. Sementara itu, dagangan hasil Perbendaharaan jangka pendek di atas kadar jangka panjang ialah "penetapan harga dalam stagflasi."