Dividen Akan Bersinar Dalam Kekacauan Pasaran Saham 2022

Edisi 2022 pasaran saham ialah mungkin akan menjadi kucar-kacir. Dengan Federal Reserve menghentikan pencetakan wangnya, kita mungkin melihat "penerbangan ke selamat" yang akan dipaparkan—percaya atau tidak—saham dividen kegemaran kami.

Ya, semuanya menyeronokkan dan permainan dalam kasino teknologi dan crypto apabila Fed mengepam berbilion-bilion ke dalam pasaran bon setiap bulan. Pembeliannya, sudah tentu, dibiayai oleh wang yang dicetak oleh Fed sendiri. Modal ini mengalir ke aset spekulatif seperti NASDAQ pada 2020 dan syiling dengan muka anjing pada 2021.

Saham bergaya 2022 mungkin menjadi gaya kami. Apabila pelabur vanila meninggalkan meja pertaruhan, beberapa peserta yang lebih sedar mungkin akan menumpukan pada kualiti dan aliran tunai, dalam semua perkara.

Sungguh kontras yang bagus untuk kami pelabur pendapatan bertentangan! Pelaburan persaraan yang boleh dipercayai yang kami beli selama ini mungkin menjadi agak popular.

Sudah tentu, jenis asas akan bercakap tentang saham dividen seolah-olah semuanya dicipta sama. Mereka adalah tidak. Seperti mana-mana ekuiti, latar belakang ekonomi dan model perniagaan penting.

Kali ini tahun lepas, Fed "membeli" bon $120 bilion setiap bulan. (Sekali lagi "pembelian bon" ialah cara yang sopan untuk mengatakan "penciptaan wang." Pengerusi Jay Powell telah menjadi pencetak dolar yang produktif.)

Kita boleh melihat ini dicerminkan pada kunci kira-kira Fed yang melonjak. Pengerusi Jay Powell mengumpul kunci kira-kira bank pusat lebih tinggi sebanyak $4.5 trilion—lebih daripada 100% peningkatan sejak awal 2020!

Walaupun Powell benar-benar membuat wang, dia juga mempunyai kadar faedah jangka pendek yang dilekatkan pada lantai. Dia berikrar untuk mengekalkan mereka di sana sehingga 2021. Yang dia lakukan. Powell Juga membantu menyokong ekonomi dengan mudah tunai yang besar sambil merekayasa inflasi yang lebih tinggi (yang bermaksud kadar jangka panjang yang lebih tinggi).

Sementara itu, dengan mengekalkan kadar jangka pendek yang rendah, firma yang "meminjam pendek" menyaksikan keuntungan mereka meningkat apabila penyebaran antara kos pinjaman dan keuntungan pinjaman mereka meningkat.

Dari segi relatif, ia adalah satu kejatuhan yang besar. Itulah sebabnya, dalam ruangan tepat ini setahun yang lalu, kita berbincang Sinovus Kewangan (SNV) sebagai saham dividen kegemaran saya untuk 2021. Sejak lajur itu, SNV melonjak 39% (termasuk dividen)!

Tahniah jika anda melihat peningkatan dalam SNV dan menikmati keuntungan 39% ini. Dan sangat baik jika anda membeli SNV lebih awal—katakan pada pengesyoran April 2020 kami di Laporan Pendapatan Kontrarian. Jika ya, anda mendapat 178% jumlah pulangan (dan dikira).

Tetapi bolehkah kita berharap lain menaiki roket dari SNV pada 2022? Saya tidak pasti. Latar belakang bank umum kelihatan agak berbeza kini berbanding 12 bulan yang lalu:

1. The Fed sedang dipaksa untuk menghentikan tabiat mencetak wangnya.
2. Kadar jangka pendek mungkin meningkat dalam '22.
3. Kadar jangka panjang, sementara itu, telah terhenti.

Implikasi yang berpotensi di sini ialah keuntungan termampat untuk bank seperti SNV. Sekarang jangan salah faham, saya tidak bimbang tentang dividennya. Tetapi kita perlu menyedari bahawa pengulangan tangkapan bulan SNV 2021 dan lewat 2020 adalah tidak mungkin.

Nombor tiga di atas—peningkatan kadar jangka panjang—adalah potensi kad bebas dan sebab kami belum menjamin kedudukan bank kami. Powell telah membeli bon dengan wang orang lain (khususnya menanggung), jadi dia tidak kisah tentang harga yang dia bayar (atau kadar faedah yang dia terima).

Pengerusi adalah sebab hasil Perbendaharaan 10 tahun berakhir 2021 mustahil rendah memandangkan tahap inflasi yang tinggi, sekitar hanya 1.5%. Tetapi sekarang dia melarikan diri dari pasaran, pembeli baru mesti masuk.

Pembeli bon baharu ini akan lebih mengambil berat tentang harga dan hasil berbanding Powell. Kebijaksanaan mereka mungkin memberi tekanan pada "hujung panjang" keluk hasil dan melindungi spread bank.

Brett Owens adalah ketua strategi pelaburan untuk Outlook Contrarian. Untuk idea pendapatan yang lebih hebat, dapatkan salinan percuma laporan khas terbarunya: Portfolio Persaraan Awal Anda: Dividen Besar—Setiap Bulan—Selama-lamanya.

Pendedahan: tiada