Dr. Martens Mulakan 2023 Dengan Silap Kaki Selepas Hari Kedua Saham Merosot

Pembuat kasut British yang tidak akur Dr. Martens mengalami hari kedua kebimbangan pelabur apabila syarikat tersenarai London itu menyaksikan harga sahamnya berakhir pada £1.39 turun 3.7%. Ini berikutan kejatuhan 30% pada hari Khamis selepas peruncit kasut mengeluarkan amaran keuntungan—yang kedua dalam masa dua bulan sahaja—dan mengakui "isu operasi yang penting" di pusat pengedaran baharunya di Los Angeles.

Sejak pertengahan Disember, saham Dr. Martens telah menunjukkan arah aliran menaik dan untuk sebahagian besar bulan Januari ia naik melebihi £2.00, memuncak pada £2.12. Slaid dramatik bermakna bahawa nilai saham syarikat telah jatuh lebih daripada dua pertiga sejak itu terapung hanya dua tahun lalu pada Januari 2021.

Terima kasih kepada kesesakan di pusat pengedaran LA, yang mempunyai kapasiti terhad untuk memenuhi permintaan borong pada suku semasa (S4 dalam tahun kewangan syarikat), Dr Martens akan kehilangan hasil borong dan menanggung kos. Ini akan mengurangkan EBITDA sebanyak £16-25 juta pada tahun kewangan semasa, bergantung pada seberapa pantas syarikat itu boleh menormalkan operasi.

Dalam satu kenyataan pada hari Khamis, Ketua Pegawai Eksekutif Kenny Wilson, berkata: "Disebabkan isu operasi yang ketara di pusat pengedaran LA kami dan lebih lemah daripada jangkaan dagangan langsung kepada pengguna (DTC) AS, sebahagiannya disebabkan cuaca panas yang tidak musim, kami kini menjangkakan penuh pertumbuhan hasil tahun sebanyak 11-13% dan EBITDA setahun penuh antara £250m dan £260m.”

Kesan ke atas hasil borong boleh mencecah £25 juta pada tahun kewangan hingga Mac, termasuk kos rantaian bekalan sehingga £11 juta. Terdapat juga kesan ke atas FY24 dan syarikat menjangkakan keadaan mungkin mengambil masa sehingga September untuk kembali ke landasan yang betul.

Membalikkan kegagalan pengedaran

Untuk menyelesaikan isu tersebut, Dr. Martens telah membuka tiga gudang sementara berdekatan dan akan memulakan syif ketiga di pusat itu menjelang akhir Januari. Sementara itu, syarikat itu sedang mengkonfigurasi semula pengedaran pantai timurnya supaya ia boleh menghantar pesanan borong dari sana. Hakikat bahawa syarikat itu yang terkenal pada tahun 1960-an dengan but DM berkusyen udaranya-telah menghantar "ahli paling berpengalaman" dari EMEA dan pasukan rantaian bekalan globalnya ke Los Angeles adalah tanda betapa berakar umbi masalah itu. .

Susannah Streeter, penganalisis kanan pelaburan dan pasaran di Hargreaves Lansdown, mengulas: “Masalah operasi Dr Martens menimbulkan lebih banyak masalah pada pembuat but yang terkepung. Pemindahan inventori ke hab baharu adalah lebih pantas daripada yang dirancang, dan huru-hara (telah) memaksa syarikat untuk mengambil ruang baharu dan perpindahan kakitangan tambahan yang meningkatkan kos.”

Menarik diri daripada e-dagang pihak ketiga

Tambah pada itu beberapa jualan yang mengecewakan di AS pada suku keemasan, pasaran yang dilihat sebagai kunci untuk pertumbuhan jangka panjang. Streeter menambah: "Pertumbuhan hasil kini dijangka merosot pada tahun berikutnya kepada angka tunggal pertengahan hingga tinggi berikutan peningkatan rantaian bekalan terkini ini."

Dia menyambung: "Dr. Martens cuba meletakkan dirinya lebih tinggi dengan mengurangkan bilangan but dihantar ke saluran runcit. Walaupun ini boleh mengelakkan terlalu banyak diskaun, yang boleh merosakkan jenama, volum yang lebih rendah juga akan mencecah pendapatan. Jika syarikat itu boleh menggunakan buku gaya pengguna yang lebih kaya, ia akan menawarkan faedah jangka panjang. Walau bagaimanapun, trend masih berubah dan berkurangan dan masih terdapat risiko bahawa kuasa tarikan Dr Martens boleh pudar dari semasa ke semasa."

Walaupun itu adalah penilaian yang suram, perlu diingat bahawa pendapatan tahunan Dr. Marten telah meningkat dari tahun ke tahun melalui wabak itu dan pada TK22 ia menjadi sebuah syarikat berbilion dolar dengan jualan £908 juta ($1.12 bilion). Selain itu, keputusan untuk suku Krismas—tempoh dagangan puncak Q3—agak berdaya tahan. Jualan mencecah £336 juta ($416 juta), naik 3% pada mata wang tetap, tetapi negatif untuk borong (turun 1%) dan Asia Pasifik (turun 4%). Amerika berkembang hanya 1% berbanding 13% pada suku sebelumnya.

Setelah memberi amaran bahawa suku keempat fiskal semasa akan menjadi sukar, Dr. Martens berkata ia juga telah menyemak jualan ke dalam akaun e-dagang borong, terutamanya di EMEA. Keputusan telah dibuat untuk mengurangkan volum dalam saluran ini mulai TK24. Matlamatnya adalah untuk meningkatkan campuran DTC syarikat dan memacu pengembangan margin, tetapi dalam pada itu hasil syarikat akan terus terjejas.