Draf peraturan mengenai IPO luar negara akan dikenakan ke Hong Kong

BEIJING — Peraturan China yang akan datang mengenai IPO luar negara akan dikenakan kepada syarikat China yang ingin disenaraikan di Hong Kong, Suruhanjaya Kawal Selia Sekuriti China memberitahu CNBC pada hari Jumaat.

Dalam temu bual eksklusif dengan CNBC, ketua pengarah jabatan hal ehwal antarabangsa suruhanjaya itu, Shen Bing, bercakap tentang maksud draf peraturan bagi syarikat China yang merancang untuk disenaraikan di AS dan pasaran lain berikutan tindakan keras musim panas lalu.

"Dengan di luar negara, kami maksudkan, sudah tentu, anda tahu, di mana-mana selain tanah besar China," kata Shen dalam temu bual yang meluas. "Sudah tentu ia termasuk Hong Kong."

Shen berkata peraturan itu akan terpakai bukan sahaja kepada syarikat China yang ingin menawarkan saham H di Hong Kong, tetapi juga kategori yang dipanggil "cip merah," yang sebelum ini tidak memerlukan kelulusan CSRC. Saham H merujuk kepada saham yang diterbitkan oleh syarikat tanah besar China yang berdagang di Hong Kong, dan cip merah ialah saham perdagangan Hong Kong syarikat yang menjalankan kebanyakan perniagaan mereka di tanah besar tetapi diperbadankan di luar tanah besar China.

Sejak Julai 2021, tergesa-gesa IPO China ke AS telah kering. Dalam beberapa bulan kebelakangan ini, Beijing telah merombak proses untuk membenarkan syarikat domestik mengumpul wang di luar sempadannya melalui penawaran saham.

Satu sebab yang disebut untuk perubahan itu adalah keselamatan negara, yang Washington turut sebutkan apabila ia menyenaraihitamkan beberapa syarikat China dan bergerak untuk mengurangkan pendedahan pelabur AS kepada saham yang didakwa terikat dengan tentera China dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

Mulai 15 Februari, Pentadbiran Ruang Siber China yang semakin berkuasa secara rasmi akan memerlukan semakan keselamatan data untuk syarikat tertentu sebelum mereka dibenarkan untuk menyenaraikan di luar negara.

CSRC dan Majlis Negeri — badan eksekutif tertinggi di China — telah mengeluarkan draf peraturan yang lebih komprehensif, dan tempoh ulasan awam berakhir pada hari Ahad. Seperti yang dicadangkan, peraturan itu memerlukan syarikat China memfailkan dengan CSRC sebelum menyenaraikan di luar negara, dan suruhanjaya itu berkata ia akan bertindak balas dalam tempoh 20 hari bekerja selepas menerima semua bahan.

Draf peraturan menyatakan bahawa penyenaraian di luar negara adalah dilarang dalam beberapa situasi berikut:

1. apabila jabatan kerajaan lain menganggap tawaran itu mengancam keselamatan negara;
2. jika terdapat pertikaian mengenai pemilikan aset utama syarikat; atau
3. jika terdapat kesalahan jenayah oleh pemegang saham atau eksekutif kawalan dalam tempoh tiga tahun yang lalu.

Bagaimanapun, Shen berkata peraturan itu "tidak semestinya" menghalang syarikat China daripada menyenaraikan di luar negara jika ia beroperasi dalam industri tertakluk kepada sekatan atau larangan pelaburan asing di tanah besar China.

Keutamaan CSRC pada 2022 ialah membuka pasaran China lebih jauh kepada warga asing, kata Shen. "Penyenaraian di luar negara adalah satu bahagian daripada rejim pembukaan, jadi saya fikir [itu] dengan sendirinya juga akan menjadi keutamaan kami."

Pada April 2021, kira-kira 60 syarikat China sedang mencari untuk mendedahkan kepada umum di AS Bahawa tergesa-gesa penyenaraian New York pada dasarnya terhenti pada musim panas.

Hanya beberapa hari selepas IPO AS kira-kira $4 bilion apl China, Didi pada akhir Jun, pengawal selia keselamatan siber China mengarahkan syarikat itu menggantung pendaftaran pengguna baharu dan mengalih keluar aplikasinya daripada kedai aplikasi.

Pengawal selia telah berkata satu sebab bagi siasatan keselamatan siber adalah untuk mengekalkan keselamatan negara. Tidak jelas bila Didi boleh menyambung semula menambah pelanggan baharu.

Syarikat itu mengumumkan pada Disember ia merancang untuk menyahsenarai daripada Bursa Saham New York dan meneruskan penyenaraian di Hong Kong, tetapi tidak mendedahkan jangka masa.

"Kami melihat kelembapan penyenaraian luar negara sejak separuh kedua tahun lalu, dan kami berharap dengan peraturan baharu ini, perkara akan disambung semula," kata Shen, enggan mengulas mengenai syarikat tertentu. "Kami berharap syarikat akan menggunakan sepenuhnya peraturan baharu ini, dan meneruskan penyenaraian mereka di mana-mana pasaran luar negara."

Shen berkata beliau mengiktiraf kekuatan pasaran AS ialah "keterangkuman yang kukuh untuk syarikat baharu dalam industri baharu," walaupun pasaran di Greater China semakin mengejar.

Satu lagi peristiwa yang menggegarkan keyakinan pelabur asing terhadap saham dan pasaran China ialah penggantungan mendadak IPO Ant Group yang bersekutu dengan Alibaba. Berita itu datang kurang dari dua hari sebelum penyenaraian yang mencatat rekod di Shanghai dan Hong Kong.

Apabila ditanya sama ada peraturan baharu itu akan menghapuskan kemungkinan sebarang IPO digantung dua hari sebelum penyenaraian yang dijangkakan, Shen berkata: “Salah satu tujuan peraturan ini adalah untuk mengelakkan situasi sedemikian, [dengan] lebih banyak komunikasi dan peraturan yang lebih jelas. ”

Shen mengesahkan sekali lagi bahawa IPO China di luar negara boleh menggunakan struktur entiti kepentingan berubah (VIE). "Jika mereka mematuhi peraturan dan peraturan yang berkaitan, mereka masih boleh memfailkan dengan CSRC," katanya. "Kami akan menggunakan rejim antara jabatan untuk mengesahkan isu pematuhan sebelum memberikan jawapan pemfailan mereka."

A VIE mencipta penyenaraian melalui syarikat shell, selalunya berpangkalan di Kepulauan Cayman, yang menghalang pelabur dalam saham tersenarai AS daripada mempunyai hak mengundi majoriti ke atas syarikat China itu.

Banyak syarikat China telah menggunakan struktur tersebut untuk disenaraikan di AS

Secara keseluruhan, Shen menekankan bagaimana suruhanjaya itu ingin memastikan proses pemfailan "secekap mungkin" dan berkata suruhanjaya itu bekerjasama dengan jabatan berkaitan untuk memasukkan panduan yang lebih terperinci tentang cara syarikat harus berkomunikasi dengan pengawal selia untuk menyenaraikan di luar negara.

"Dalam kursus ini, kami mungkin memberikan nasihat kawal selia kepada firma supaya mereka tidak membuang masa untuk melakukan sesuatu yang akhirnya tidak dapat dilakukan," kata Shen. Beliau berkata masa respons 20 hari CSRC akan berasingan daripada tempoh semakan jabatan lain.

Shen tidak menyatakan bilakah peraturan terakhir akan dikeluarkan atau dilaksanakan.

“Pihak berkuasa berkaitan telah mencapai tahap konsensus yang agak tinggi mengenai peraturan, jadi kami menjangkakan proses prosedur untuk kelulusan akan agak cekap,” katanya, dan menambah bahawa dia berharap untuk “penerbitan awal” peraturan akhir.

Beberapa penganalisis telah menimbulkan kebimbangan tentang bagaimana peraturan yang dicadangkan itu mungkin meningkatkan isu pematuhan untuk bank asing yang ingin bekerjasama dengan IPO China.

Tetapi Shen menyatakan peraturan itu sebagai mempunyai pendekatan "sangat sedikit sentuhan" di mana bank pelaburan perlu memaklumkan CSRC apabila mereka memasuki perniagaan pengunderaitan IPO Cina, dan setiap tahun mendedahkan berapa banyak projek penyenaraian luar negara yang mereka selesaikan.

"Kami perlu menyatukan maklumat [penyenaraian luar negara] daripada sumber yang berbeza," katanya. “Daripada laporan institusi kewangan ini, kita akan tahu bahawa tidak ada jenis pelarian daripada peraturan itu.”

Sebelum kebimbangan keselamatan negara diketengahkan di AS dan China, beberapa syarikat China seperti Luckin Coffee terpaksa menyahsenarai dari pasaran luar negara kerana penipuan.

Pada 2018, dokumentari Amerika "The China Hustle" menganggarkan bahawa lebih sedekad yang lalu, dana pencen dan dana persaraan kehilangan sekurang-kurangnya $14 bilion kepada saham China yang ternyata penipuan. Filem itu meminta lebih banyak peraturan berdasarkan peningkatan hubungan antara pasaran kewangan China dengan sistem global.