Ketahanan pasaran saham AS melantun dipersoalkan kerana kebimbangan inflasi berlarutan menjelang laporan senarai gaji

Walau bagaimanapun, sejarah menunjukkan bahawa inflasi boleh berlarutan lama selepas Rizab Persekutuan mula menaikkan kadar faedah. Sentimen pengguna kini terperangkap pada paras terendah 10 tahun, manakala margin keuntungan korporat yang jatuh adalah satu lagi ancaman yang dihadapi oleh S&P 500
SPX,
+ 2.47%,
kata John Higgins dari Capital Economics, yang melihat indeks berada pada paras terendah pada 3,750 daripada paras penutup Jumaat berhampiran 4,158.

Keupayaan satu syarikat seperti Target Corp.
TGT,
+ 2.41%
or Snap Inc.
SNAP,
+ 5.20%
untuk mengeluarkan pengumuman untung terlepas atau amaran yang mencetuskan lebih meluas penjualan saham menandakan peralihan ketara dalam pemikiran pasaran ke arah inflasi yang licik, dan mungkin menyebabkan sebahagian daripada laporan gaji bukan ladang minggu depan menjadi basi.

Pengurus portfolio Scott Ruesterholz di Insight Investment, yang menguruskan aset $1.1 trilion, menunjukkan bilangan syarikat teknologi yang telah mengumumkan pemberhentian atau pengambilan pekerja membeku sejak 12 Mei, serta perniagaan tambahan yang menyaksikan tekanan kakitangan berkurangan, yang mungkin tidak muncul dalam data rasmi selama berbulan-bulan.

"Kemeruapan yang berpunca daripada pengumuman syarikat individu adalah yang terbesar sejak 1987," kata Ruesterholz melalui telefon. "Sebab mengapa terdapat pergerakan yang terlalu besar adalah kerana kami mempunyai keyakinan yang sangat sedikit mengenai prospek inflasi."

"Selalunya, pasaran pekerjaan cenderung ketinggalan dalam ekonomi dan itu benar terutamanya dalam tempoh turun naik yang ketara," kata pengurus portfolio yang berpangkalan di New York itu, yang berpendapat kesempitan dalam pasaran buruh AS telah memuncak. "Akan ada sedikit kepentingan yang dilihat dalam data pekerjaan, terutamanya jika jumlah itu datang dengan kukuh, kerana anda akan tertanya-tanya sama ada itu masih berlaku hari ini."

Ruesterholz berkata beliau menjangkakan pertumbuhan gaji akan jatuh kepada 275,000 pada bulan Mei dari 428,000 pada bulan sebelumnya, yang berada di bawah anggaran konsensus untuk keuntungan sebanyak 325,000 pekerjaan dalam tinjauan ahli ekonomi oleh The Wall Street Journal. Data akan menjadi diterbitkan Jumaat depan. Di samping itu, katanya, "pasaran mungkin akan menghapuskan nombor senarai gaji," sambil mengambil kira bacaan purata pendapatan setiap jam, yang beliau jangkakan akan menjadi sederhana.

Menyumbang kepada lantunan semula saham minggu ini adalah perasaan di kalangan ramai pelabur bahawa pembuat dasar Fed mungkin perlu berundur daripada kenaikan kadar faedah yang agresif menjelang akhir tahun, memandangkan kemungkinan kesannya terhadap pertumbuhan ekonomi. Peniaga ada ditarik balik mengenai jangkaan mereka tentang berapa tinggi sasaran kadar dasar utama boleh dicapai pada 2022.

"Konsep ini bahawa Fed akan berundur atas sebab tertentu adalah tersasar sepenuhnya," kata Thomas Simons, ahli ekonomi pasaran wang di Jefferies. "The Fed lebih tertumpu pada inflasi dan kurang prihatin terhadap mengempiskan pasaran kewangan pada masa hadapan."

Dengan peniaga penetapan mengunjurkan lima lagi bacaan tajuk tahunan 8% tambah dalam indeks harga pengguna dari Mei hingga September, satu persoalan ialah sama ada pengguna akan dapat mengharungi peningkatan inflasi yang lebih tinggi dan terus menyokong pertumbuhan sepanjang tahun ini dan 2023, Simons memberitahu MarketWatch. 

Sementara itu, "sentimen negatif akan bermain untuk seketika," kata Simons. "Aset kewangan akan kelihatan sangat, sangat murah pada satu ketika dan saya fikir akan ada sedikit sokongan untuk saham walaupun dalam tempoh di mana pasaran bergerak ke sisi."

Walaupun pemulihan minggu ini dalam saham AS, Nasdaq Composite
KOMP,
+ 3.33%
kekal kukuh dalam pasaran menurun, turun lebih daripada 20% daripada kemuncaknya, manakala S&P 500 sekejap bercumbu dengan satu. Ini adalah kesnya walaupun selepas hanya dua kenaikan kadar Fed yang telah meninggalkan sasaran kadar dana fed antara 0.75% dan 1%. Peniaga melihat peluang yang lebih baik daripada 50% bahawa bank pusat akan menaikkan sasaran kadar dana-fed kepada antara 2.5% dan 2.75% menjelang Disember, manakala penggubal dasar telah mengakui bahawa mereka mungkin akan memberikan beberapa kenaikan lagi.

Bacaan hari Jumaat mengenai Fed tolok inflasi pilihan, yang dikenali sebagai indeks harga perbelanjaan penggunaan peribadi, menunjukkan tekanan harga berkurangan pada bulan April. Kadar inflasi sepanjang tahun lalu perlahan kepada 6.3% bulan lepas daripada paras tertinggi 40 tahun sebanyak 6.6% pada bulan Mac, penurunan pertama dalam setahun setengah. Walau bagaimanapun, pelabur telah melihat a “kepala palsu” sebelum ini, apabila satu angka inflasi yang kelihatan lemah membayangi dinamika pegun yang lebih besar kos yang meningkat pesat.

Turun naik pasaran kewangan baru-baru ini menawarkan beberapa panduan tentang seberapa cepat pelabur bersedia untuk mengetepikan data ekonomi yang positif dalam persekitaran inflasi yang lebih tinggi. Satu kes yang dimaksudkan ialah Jualan runcit April angka, dikeluarkan pada 17 Mei, yang meningkat 0.9% dan memberi banyak pelabur alasan untuk berfikir bahawa ekonomi masih kukuh. Pelabur saham bersorak berita itu hari itu, hanya untuk melihat industri Dow tergelincir hampir 1,200 mata pada 18 Mei, sambil menempah kejatuhan harian terburuknya dalam kira-kira dua tahun, kerana kebimbangan stagflasi berlaku dan kos yang lebih tinggi menghakis keuntungan suku tahunan peruncit.

Walau bagaimanapun, kebanyakan pergerakan turun dalam nilai saham "boleh dijelaskan sepenuhnya oleh gandaan turun, bukan pendapatan turun," kata Ed Al-Hussainy, penganalisis kadar faedah dan mata wang kanan yang berpangkalan di New York di Columbia Threadneedle Investments, yang berjaya $699 bilion setakat Mac.

Berkaitan: Inilah sebab sebenar pasaran saham tidak terpengaruh — dan ini bukan kerana pendapatan yang lemah

Dalam 20 tahun yang lalu, lebih separuh daripada hari terkuat S&P 500 telah berlaku semasa pasaran menurun, menurut Wicker of MissionSquare Retirement. "Jadi adalah mustahil, walaupun selepas seminggu seperti ini yang menggerakkan kami ke arah atas, untuk melihat turun naik yang lebih besar yang boleh menyebabkan pasaran lebih rendah pada bulan-bulan mendatang," katanya.
"Data pasaran buruh minggu depan benar-benar mengambil tempat belakang kepada tumpuan orang ramai pada mesyuarat Rizab Persekutuan dan ke mana arah kadar inflasi pada masa ini."

Laporan gaji bukan ladang Mei, yang akan dikeluarkan pada 3 Jun, adalah kemuncak minggu yang dipendekkan cuti itu. Pasaran kewangan AS, termasuk Bursa Saham New York, akan ditutup pada hari Isnin untuk Hari Memorial.

Jika terdapat kejutan terbalik kepada perolehan pekerjaan, ditambah dengan kejatuhan pengangguran yang lebih besar daripada jangkaan daripada paras April sebanyak 3.6%, “yang menguatkan hujah untuk mengetatkan dasar monetari yang pantas yang memastikan Fed berada di landasan untuk kenaikan 50 mata asas setiap satu. pada bulan Jun dan Julai,” kata Bill Adams, ketua ekonomi yang berpangkalan di Toledo, Ohio untuk Comerica Bank. Dan jika kadar peningkatan pekerjaan berterusan antara sekarang dan beberapa bulan akan datang, penggubal dasar boleh meningkat semula dengan setengah mata pada bulan September, katanya.

Sebaliknya, kehilangan besar akan memerlukan "kurang mendesak untuk mendapatkan kadar faedah kembali melebihi 2% atau 3%" - mencadangkan jeda atau mengecilkan semula saiz pergerakan, kata Adams melalui telefon.

Keluaran data AS pada hari Selasa termasuk indeks harga rumah nasional S&P CoreLogic Case-Shiller Mac, indeks pengurus pembelian May Chicago dan indeks keyakinan pengguna Mei daripada Lembaga Persidangan. Keesokan harinya membawa bacaan akhir PMI pembuatan AS Global S&P untuk Mei, indeks pembuatan ISM, dan laporan buku kuning air Fed, serta data April mengenai pembukaan kerja, berhenti kerja dan perbelanjaan pembinaan.

Keluaran data Khamis termasuk laporan pekerjaan sektor swasta Pemprosesan Data Automatik untuk bulan Mei, tuntutan pengangguran awal mingguan dan semakan kepada produktiviti suku pertama dan kos buruh seunit.

Jumaat membawa data Mei mengenai kadar pengangguran AS daripada Jabatan Buruh, purata pendapatan setiap jam, penyertaan tenaga buruh, PMI sektor perkhidmatan AS Global S&P bagi bulan Mei, dan indeks perkhidmatan ISM.