Keazaman ECB untuk Kenaikan Menetapkan Tahap untuk Banyak Whiplash Euro

(Bloomberg) — Turun naik dalam euro telah reda selepas 2022 yang huru-hara, merosot pada kadar terpantas pernah berlaku. Itu menyebabkan beberapa pemain mata wang berfikir bahawa ia berbaloi untuk mula bertaruh pada perubahan yang lebih besar.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Terdapat konsensus di kalangan pelabur global bahawa keadaan akan menjadi tenang sekarang berikutan inflasi semakin berkurangan dan Rizab Persekutuan sedang mengambil langkah daripada gas berikutan kenaikan kadar. Namun pembuat dasar Eropah terus menolak kedudukan pasaran itu, menetapkan tempat untuk turun naik baharu dalam euro.

Turun naik tersirat mata wang biasa sepanjang tahun hadapan adalah jauh di bawah purata tahun lalu di bawah 8%, selepas melonjak melebihi 11% berikutan pencerobohan Rusia ke atas Ukraine. Itu kelihatan seperti peluang untuk melindung nilai risiko untuk Olivier Korber dari Societe Generale.

"Kami kini hampir berada di paras terendah sejak meletusnya perang di Ukraine, dan ini adalah tahap penting, yang mungkin akan bertindak sebagai lantai," kata Korber, pakar strategi mata wang dan derivatif. "Dengan komen hawkish daripada ECB, dan lebih banyak kenaikan di Eropah akan datang sekarang, kemungkinan akan terdapat lebih banyak pergolakan dalam kadar kawasan euro, yang mungkin disalurkan kepada turun naik FX dolar euro."

Minggu ini sahaja telah membawa beberapa kejutan untuk pedagang euro. Mula-mula datang laporan bahawa Bank Pusat Eropah sedang mempertimbangkan kadar kenaikan kadar faedah yang lebih perlahan, memacu mata wang pada Selasa, sebelum pemulihan Rabu apabila data ekonomi AS yang lebih lemah daripada jangkaan mencecah dolar.

Kemudian beberapa siri penceramah ECB menegaskan pembuat dasar tidak akan berputus asa dalam usaha mereka untuk mengembalikan inflasi kepada sasaran mereka, memandangkan harga masih terlalu tinggi. Itu membawa kepada perubahan euro selanjutnya Khamis apabila peniaga pasaran wang meningkatkan pertaruhan pada kenaikan kadar.

Kisah berterusan

"Risiko utama kepada penurunan turun naik jangka panjang termasuk berita tidak dijangka mengenai Fed atau ECB, mendorong penetapan harga semula jangkaan pasaran semasa," kata Roberto Mialich, ahli strategi pertukaran asing di UniCredit SpA. “Itu juga risiko berlarutan biasa daripada geopolitik atau penularan Covid-19.”

Lagarde Mengatakan Inflasi Terlalu Tinggi, ECB untuk Kekal

Kemeruapan mata wang global, seperti yang diukur oleh indeks JPMorgan Chase & Co., telah menurun tahun ini selepas merosot pada suku keempat 2022 pada kadar terpantas sejak selepas wabak itu. Bagi euro, ia merupakan langkah yang lebih tajam — kemerosotan suku tahunan dalam turun naik tersirat adalah yang terbesar dalam rekod.

Walaupun begitu, turun naik sebenar atau yang direalisasikan pada tahun lalu adalah lebih tinggi, iaitu melebihi 10%. Jurang antara kedua-duanya kini menunjukkan bahawa pilihan berada pada tahap paling rendah harga sejak krisis kewangan global. Itu sendiri boleh melihat sesetengah peniaga memilih pertaruhan yang agak murah untuk mendapat pendedahan kepada turun naik yang lama.

Oliver Brennan, ahli strategi turun naik mata wang di BNP Paribas SA, juga berpendapat terdapat ruang untuk turun naik euro tersirat untuk naik, memandangkan ia antara yang terendah dalam kalangan mata wang Kumpulan-10. Terdapat premium minimum yang dibina untuk risiko di sekitar sebarang peningkatan perang di Ukraine dan harga tenaga, katanya.

Terdapat ramai orang yang memberi amaran tentang rasa puas hati. Beberapa pengurus aset terbesar dunia seperti BlackRock Inc., Fidelity Investments dan pasaran bimbang Carmignac memandang rendah kedua-dua inflasi dan kemuncak kadar tertinggi, sama seperti setahun yang lalu. Itu akan menyebabkan peniaga terpaku pada data, seperti untuk pekerjaan AS.

"Beberapa cetakan yang lebih lemah boleh menjadi pemangkin untuk turun naik jangka panjang untuk bangkit semula," kata Tim Brooks, ketua perdagangan opsyen di pembuat pasaran Optiver. Walaupun kitaran pemotongan perlahan daripada Fed akan mengurangkan turun naik, "tindakan bank pusat lain boleh menjadi pemacu yang jauh lebih besar tahun ini," katanya.

Michele dari JPMorgan Berkata Jangan Terpegun dengan Harga Yang Sejuk

Kedudukan juga boleh memburukkan lagi pergerakan. Pasaran wang menetapkan harga dalam kadar ECB memuncak pada bulan Julai dan kemudian pemotongan Fed menjelang akhir tahun ini, manakala peniaga pilihan telah beralih untuk bertaruh pada dolar yang lebih lemah. Kedua-dua ini telah menekan turun naik jangka panjang.

"Kedudukan sedemikian menunjukkan konsensus pro-risiko sedang dibina, bermakna risiko buruk boleh menimbulkan kejutan besar," kata Brennan dari BNP Paribas.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP