Musk pada asalnya mendedahkan kepentingannya kepada Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa menggunakan Jadual 13G. Borang itu bertujuan untuk pelabur pasif dan bukannya aktivis yang mencari perubahan. Pilihan itu menaikkan kening sejak awal memandangkan Musk telah muncul untuk menyokong perubahan pada Twitter dalam beberapa siaran dalam beberapa minggu kebelakangan ini.
Musk telah menentang dasar penyederhanaan kandungan Twitter, dengan alasan platform itu berfungsi sebagai dataran bandar awam de facto.
Dia meminda pemfailan itu kepada 13D, menandakan status aktif, hanya selepas Ketua Pegawai Eksekutif Twitter Parag Agrawal berkata jutawan itu akan menyertai lembaga pengarah firma itu.
Tuntutan baru, difailkan pada hari Selasa, mendakwa Musk melanggar undang-undang sekuriti kerana dia tidak mendedahkan kepentingannya dalam masa 10 hari selepas ia mencapai 5%, seperti yang dikehendaki oleh SEC.
Brian Quinn, seorang profesor di Sekolah Undang-undang Kolej Boston, memberitahu Barron itu bahawa plaintif mendakwa bahawa kegagalan Musk untuk mendedahkan tepat pada masanya merupakan "penipuan di pasaran," kerana sesiapa yang menjual saham selepas tarikh akhir berlalu terlepas lonjakan harga saham Twitter yang mengikuti pendedahan Musk akhirnya.
"Ia satu hujah yang menarik," kata Quinn. “Memandangkan kemunculan serta-merta dalam harga saham sebaik sahaja dia memfailkan 13G, jelas sekali maklumat itu: Pegangan saham Musk adalah penting kepada pelabur.”
Harvey Pitt, bekas pengerusi SEC dan Ketua Pegawai Eksekutif Kalorama Partners, memberitahu Barron itu SEC kini boleh memilih untuk menyiasat keadaan pemfailan Musk. Agensi itu boleh mula menyemak komunikasi yang berkaitan dengan perdagangan untuk melihat sama ada kesilapan pemfailan itu disengajakan, yang, menurut Pitt, akan membawa kepada sekatan yang lebih berat daripada kesilapan mudah. Pilihan dalam jenis pemfailan adalah penting, kerana pemfailan 13D memerlukan pendedahan tambahan.
"Profil tingginya bermakna jika mereka membiarkan pelanggarannya pergi, pelanggaran siapakah yang akan mereka kejar?" Pitt berkata tentang SEC.
Musk's telah bertanding dengan SEC di mahkamah dan dalam siaran awam. Seorang wakil Tesla tidak memulangkan a Barron itu permintaan untuk membuat Musk tersedia untuk ulasan.
"Orang-orang di SEC adalah profesional," kata Pitt. “Hakikat bahawa dia suka memburukkan mereka tidak akan mempengaruhi mereka satu cara atau yang lain. Mereka akan melihat dan melihat sama ada mereka mempunyai kes itu.”
Sebagai pemfail 13D sekarang, Musk perlu mendedahkan setiap kali pegangan Twitternya berubah sebanyak 1% atau lebih, bermakna sebarang usaha untuk meningkatkan kepentingannya akan menarik perhatian daripada Wall Street. Dia juga perlu meminda pemfailannya jika dia membentuk niat yang lebih khusus untuk pelaburannya, seperti pengambilalihan, kata Krishna Veeraraghavan, rakan kongsi di Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison.
Jika Musk bertindak untuk pengambilalihan yang bermusuhan, Quinn menyatakan bahawa lembaga Twitter bersedia untuk menentangnya. Lembaga boleh menerima pakai apa yang dikenali sebagai pil racun, yang secara berkesan akan menghadkan saiz potensi kepentingan Musk. Memandangkan hanya satu pertiga daripada lembaga Twitter bersedia untuk pemilihan setiap tahun, sebarang usaha daripada Musk untuk menggantikan ahli semasa akan mengambil masa sekurang-kurangnya dua tahun.
"Jika dia benar-benar ingin memperoleh syarikat itu, dia perlu membuat tawaran awam di luar sana yang berada pada tahap yang cukup tinggi yang diyakinkan oleh pemegang saham lain dan memberi tekanan kepada lembaga untuk kemudian menerima tawaran itu," kata Veeraraghavan. “Saya tidak yakin dia mahu berbuat demikian, pada ketika ini. 13D beliau tidak menunjukkan sebarang niat untuk berbuat demikian pada masa ini. Dia pasti mampu melakukannya memandangkan berapa banyak wang yang dia ada. Jadi saya rasa itu TBD.”
Kerusi di lembaga pengarah adalah matlamat tipikal pelabur aktivis, kerana dari situ aktivis boleh mendengar suara mereka dan membuat perubahan dari dalam, kata Quinn.
"Sejurus selepas itu, sebaik sahaja Musk mengumumkan kedudukan ini, dia mendapat tempat duduk di papan dan kemudian dia meninggalkannya," kata Quinn. "Apa sahaja yang berlaku di sini adalah tidak normal, jadi kita mungkin tidak boleh cuba memasukkannya ke dalam kategori biasa dan tidak cuba menganalisisnya dengan cara yang sama."
Christopher Davis, yang mengetuai amalan aktivisme pemegang saham di firma undang-undang New York Kleinberg, Kaplan, Wolff & Cohen, memberitahu Barron itu ada kemungkinan Musk tidak mahu menangani sekatan yang mengiringi kerusi lembaga, seperti dasar lembaga yang mengawal kenyataan awam dan bertindak demi kepentingan semua pemegang saham.
"Jika matlamat sebenar beliau adalah untuk menjadi orang ramai, dan memenuhi kecenderungannya untuk membuat kenyataan awam yang berani, saya fikir dia berada di tempat yang manis sekarang," kata Davis. "Dia mempunyai begitu banyak sehingga dia tidak boleh diabaikan, tetapi dia tidak mempunyai begitu banyak sehingga tangannya terikat."
Tulis kepada Connor Smith di [e-mel dilindungi]