Pasaran Baru Muncul Perlu Menghadapi Satu Lagi Dollar Hore

(Bloomberg) — Satu kohort pasaran baru muncul Wall Street semakin berhati-hati untuk memanggil fajar baharu untuk aset berisiko, memilih pendekatan yang lebih berhati-hati terhadap mata wang negara membangun.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Dengan sebahagian besar kenaikan kadar agresif Rizab Persekutuan telah pun berakhir, beberapa pelabur terkemuka dunia meramalkan dolar akan jatuh ke dalam aliran lemah berbilang tahun tidak lama lagi. Peralihan sedemikian menyokong pasaran baru muncul - dan sememangnya mendorong keuntungan hampir 9% dalam mata wang membangun dari akhir Oktober hingga awal Februari.

Tetapi kegawatan pasaran bulan ini di tengah-tengah lantunan dolar telah memberi jeda kepada beberapa bakal pembeli.

Pengurus wang daripada abrdn Plc kepada Fidelity Investment berhati-hati kerana terperangkap di pihak yang salah dalam kenaikan dolar terkini, terutamanya selepas tolok MSCI Inc. bagi mata wang membangun menghapuskan hampir semua keuntungan tahun ini.

"Kami bimbang atas dasar yang lebih taktikal bahawa EMFX telah bergerak terlalu jauh terlalu pantas," kata James Athey, pengarah pelaburan pengurusan kadar di abrdn di London. "Rizab Persekutuan belum selesai mendaki, masih terdapat banyak ketidaktentuan di sekitar tinjauan inflasi, dan kami menjangkakan sepenuhnya kemelesetan AS/global dalam tempoh enam hingga 12 bulan akan datang."

Ketidakpastian itu dipamerkan sepenuhnya pada Jumaat selepas pecutan mengejut dalam tolok harga pilihan Fed meningkatkan kemungkinan kadar AS yang lebih tinggi untuk lebih lama dan meningkatkan dolar.

Penurunan diburukkan dalam penanda aras bagi mata wang negara membangun, yang ditetapkan untuk bulan terburuk sejak September. Tolok JPMorgan Chase & Co. tentang selera untuk risiko mata wang pasaran baru muncul juga telah jatuh pada bulan ini, bertukar negatif pada pertengahan Februari buat kali pertama tahun ini.

Kisah berterusan

Baht Thailand telah pun melepaskan semua keuntungan awal 2023, yang datang di tengah-tengah keyakinan mengenai pelancong China yang kembali. Dan rand Afrika Selatan - sering dilihat sebagai proksi untuk selera risiko - kembali ke tahap terakhir dilihat pada akhir 2022.

Malah sebelum lonjakan dolar pada hari Jumaat, abrdn telah mengambil sikap neutral terhadap kelas aset, mencari penilaian untuk jatuh dan mencerminkan kemelesetan. Pelabur di Fidelity International kini membeli dolar berbanding peso Filipina dan zloty Poland.

Goldman Sachs Group Inc., pada masa yang sama, memberi amaran tentang perjuangan di hadapan untuk rand Afrika Selatan yang sensitif terhadap kadar AS.

Poket Ketahanan

Tetapi masih terdapat kes untuk pemilihan kerana mata wang daripada ekonomi membangun tertentu menahan kekuatan dolar AS baru-baru ini.

Dibantu oleh kitaran inflasi domestik dan komoditi, peso Mexico dan sol Peru setakat ini telah mengatasi trend untuk mengukuh berbanding dolar pada bulan Februari.

"Blok LatAm nampaknya jauh lebih maju pada kitaran inflasi dan pengetatan dasar berbanding pasaran baru muncul yang lain," kata Paul Greer, pengurus wang yang berpangkalan di London di Fidelity. “Ini telah menyebabkan rantau ini menawarkan hasil sebenar ex-ante yang sangat tinggi, yang menyokong aliran masuk portfolio asing yang memasuki pasaran bon dan FX tempatan.”

Bagi Alvin Tan, ketua strategi Asia FX di RBC Capital Markets di Singapura, mata wang Asia tertentu juga berada pada kedudukan yang lebih baik untuk menahan tempoh kekuatan dolar, terutamanya jika dasar monetari yang terlalu ketat mencetuskan kemelesetan ekonomi dalam ekonomi utama.

"Wan Korea dan baht Thai masih kelihatan agak murah bagi saya," katanya. "Sekiranya Asia boleh mengelak kemelesetan tahun ini, maka saya menjangkakan peningkatan lebih jauh kepada aset serantau dan FX."

Apa yang perlu ditonton

• Pelabur akan memantau dengan teliti keputusan dan kesan pilihan raya Nigeria selepas pengundian Sabtu. Negara telah berdepan dengan kekurangan wang petrol dan naira yang berleluasa, yang membawa kepada keadaan huru-hara di stesen minyak dan bank.

• Tinjauan PMI China akan memberi bacaan tentang kemajuan pemulihan pada bulan Februari, dengan Bloomberg Economics menjangkakan berita baik.

• India dan Turki akan mengeluarkan data KDNK, menawarkan petunjuk tentang bagaimana pertumbuhan pasaran baru muncul bertahan pada penghujung tahun 2022.

• Angka KDNK Brazil dan data pekerjaan Disember dijangka menunjukkan momentum ekonomi hilang pada suku keempat, menurut Bloomberg Economics.

• Bank pusat Mexico dijadualkan mengeluarkan laporan inflasi suku tahunan yang menawarkan ramalan ekonomi terkini dan petunjuk mengenai laluan dasar monetari di hadapan.

–Dengan bantuan daripada Netty Ismail.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP