Tamat Era Limpahan Penilaian? Kaedah Unik Untuk Pelabur Menentukan Nilai Permulaan

Generasi usahawan yang agak baru mungkin hanya mengenali era "wang mudah", masa yang juga telah menjadikan pelabur lebih berdaya saing, kurang teliti dalam proses membuat keputusan mereka, dan lebih tergesa-gesa untuk menutup tawaran. Semua ini untuk secebis tindakan sedekad yang lalu atau lebih. Semuanya untuk janji yang kini kelihatan sukar untuk ditepati.

Masa semakin berubah dan pelabur kini menyedari bahawa kecairan pasaran yang semakin berkurangan memerlukan strategi baharu dan berbeza untuk menilai pelaburan.

Titan Capital Partners, yang baru sahaja mengumumkan dana global $100 juta baharu, mendakwa bahawa realiti yang berubah dengan pantas juga boleh menjadi peluang. Memandangkan aset cair adalah perlindungan yang sangat penting untuk dimiliki, mereka mendasarkan pelaburan mereka pada faktor utama ini.

“Strategi transaksi membolehkan kami mendapat manfaat daripada turun naik pasaran. Pihak berkepentingan meletakkan premium pada kecairan yang mudah diakses dan bukannya keuntungan 12 tahun kebelakangan daripada perjanjian M&A yang lemah,” kata Ketua Pegawai Eksekutif Ben Topor. “Kami memantau beribu-ribu titik data yang berkaitan dengan setiap pemegang saham dalam syarikat yang kami perhatikan; itu, bersama-sama dengan pengetahuan tentang struktur saham syarikat dan keutamaan pembubaran, membolehkan kami meramal dan meramalkan situasi sekunder lebih cepat daripada yang lain.”

Melalui program sekundernya, dana itu merancang untuk menangani keperluan kecairan pemegang saham. Urus niaga sekunder berfungsi sebagai alat penting untuk menjajarkan semula dan mengimbangi asas pemegang saham.

Menurut Topor, dinamik semasa membawa pelabur berbeza untuk memberi tekanan kepada CEO dan pasukan pengasas dan membawa kepada jualan pramatang. Urus niaga sekunder, tegasnya, membolehkan, sekarang lebih daripada sebelumnya, untuk menyelaraskan kepentingan yang bercanggah ini secara dalaman.

Dana itu dijangka melaksanakan antara 10 dan 15 transaksi, dengan pelaburan sehingga $15 juta setiap transaksi. Ia memberi tumpuan terutamanya kepada syarikat perisian dan Internet yang menaikkan pusingan Siri B atau lebih tinggi, dan mempunyai kriteria pelaburan kewangan yang ketat yang merangkumi hanya syarikat yang mempunyai sekurang-kurangnya $10 juta dalam jualan dan sekurang-kurangnya 80% pertumbuhan tahunan. "Kami sangat selektif tentang syarikat yang kami bekerjasama, dan oleh itu mengkaji tanda aras kewangan yang sukar disembunyikan."

Salah satu pelaburan Titan yang paling ketara ialah pelaburan $14 juta bagi kedua-dua modal primer dan sekunder. dalam Verbit.AI, syarikat teknologi Israel yang paling pesat berkembang.

"Rahsia dalam modal teroka," kata Topor, "adalah akses. Penstrukturan fleksibiliti dan gabungan pelaburan dalam kedua-dua syarikat dan kenderaan dana merupakan pengganda yang ketara dalam pasaran.”

Tidak seperti dana tradisional yang terutamanya berurusan dengan pasukan pengurusan, mereka memupuk hubungan dengan pemegang saham dan rakan kongsi terhad. "Kami menyediakan kecairan kepada pelabur malaikat, dana, LP, pengasas dan pekerja yang ingin mendapatkan aset cair yang tidak berkaitan dengan prestasi syarikat asas."

Kesan Rusia

Topor mendakwa pasaran sekunder terjejas teruk oleh politik yang sudah pasti mula membentuk semula pasaran: “Salah satu trend menarik yang kami saksikan dalam beberapa bulan lepas yang menjejaskan pasaran sekunder ialah perubahan dalam peraturan terhadap beberapa pemodal teroka. Kerajaan China kini tidak menggalakkan pelaburan asing dalam dana dan syarikat dan baru-baru ini, kami mendengar tentang sekatan global terhadap Rusia. Disebabkan oleh keadaan ini, kami telah melihat peningkatan dalam permintaan untuk kecairan dalam pelaburan China dan Rusia.”

Setelah berkata demikian, beliau mendakwa bahawa pemegang saham yang mempunyai pautan kepada pelaburan Rusia kini meneroka pilihan strategik mereka. “Kami juga bertemu pasukan pengurusan syarikat teknologi yang berminat untuk mengurangkan penglibatan beberapa pelabur berkaitan Rusia. Kami belum menyaksikan dinamik "penjual paksa" setakat ini," katanya, merujuk kepada situasi di mana pelabur berminat untuk menjual pada sebarang harga tertentu.

Dengan limpahan penilaian beberapa tahun kebelakangan ini, dana mencadangkan bahawa terdapat kaedah baharu untuk pelabur menentukan nilai intrinsik dan penilaian yang betul untuk kemasukan. “Terlalu banyak dana adalah pasif dan mempunyai dasar penilaian yang ketat yang mengehadkan fleksibiliti mereka. Kami membuat penilaian terkini syarikat dan tidak hanya bergantung pada pusingan terakhir. Kami bergerak dengan sangat pantas, mengambil rekod dua-tiga hari untuk membuat keputusan sebaik sahaja kami mempunyai maklumat yang diperlukan. Paling penting, rakan kongsi dana secara peribadi menilai syarikat dan dana dan tidak menyerahkan tugas kepada penganalisis junior tanpa hubungan peribadi atau pengalaman.” Topor menambah, "Kami menggunakan syarikat sejarah, tahan kitaran, setanding secara umum untuk menganalisis syarikat dalam setiap bidang kepakaran. Kami menumpukan pada industri perisian dan internet yang secara historis berdagang antara 1-5 gandaan hasil bergantung pada momentum pertumbuhan dan keuntungan. Hari ini penilaian awam telah menurun daripada 12x hasil hadapan kepada 5x atau kurang sejak paras tertinggi Oktober 2021. Melangkah ke hadapan," tambahnya, "kami menjangkakan pasaran akan terus menurun untuk memberikan kami peluang pembelian yang luar biasa pada tahun hadapan."

Mereka mengatakan bahawa untuk berharap bermakna tidak pasti tentang masa depan, terbuka kepada kemungkinan, dan berdedikasi untuk berubah dari lubuk hati anda. Apabila nampaknya masa depan kewangan agak tidak dapat diramalkan, ini mungkin peluang yang baik untuk memikirkan semula strategi, menilai pelaburan secara berbeza dan menetapkan objektif baharu. Masa depan mungkin datang lebih cepat daripada yang anda fikirkan.

Sumber: https://www.forbes.com/sites/carrierubinstein/2022/06/07/end-of-evaluations-overflow-era-a-unique-method-for-investors-to-determine-startup-value/