Keselamatan Tenaga, Harga Diutamakan Daripada Kebimbangan Iklim Dalam Krisis

Pentadbiran Biden, Kesatuan Eropah dan UK telah mengenakan sekatan ke atas ekonomi Rusia sebagai hukuman kerana menceroboh Ukraine. Setakat ini, bagaimanapun, sekatan tidak dikenakan ke atas eksport minyak Rusia dalam usaha untuk mengurangkan kesan ekonomi di Barat.

Ini tidak menghalang peniaga daripada "membenarkan diri sendiri," walaupun, mengelakkan minyak mentah Rusia dan produk ditapis secara sukarela untuk mengelakkan sebarang peluang terperangkap dalam jaringan sekatan yang semakin meluas ke atas bank dan penghantaran Rusia. Ia juga boleh dibayangkan bahawa sekatan ke atas eksport tenaga boleh berlaku seterusnya jika Presiden Rusia Vladimir Putin berterusan dalam perang pencerobohannya terhadap Ukraine.

Akibatnya, eksport minyak mentah dan produk Rusia turun kira-kira satu pertiga, mencetuskan kebimbangan dalam pasaran minyak yang sudah terlalu panas dan mendorong harga penanda aras antarabangsa minyak mentah Brent kepada hampir $120 setong, paras tertinggi tujuh tahun.

Kenaikan harga minyak mentah sudah mula mengalir ke stesen minyak sudut tempat pemandu merasai kesakitan. Harga purata nasional untuk tanpa plumbum biasa adalah melebihi $4 segelen pada hari Ahad, dan pemandu harus menjangkakan harga akan meningkat selagi keadaan geopolitik kekal tidak stabil.

Yang pasti, sektor minyak AS bersedia untuk membantu mengurangkan krisis tenaga dengan meningkatkan pengeluaran domestik. Eksekutif minyak AS semakin menyeru agar Presiden Biden meletakkan tanggungjawab penuh kerajaan persekutuan di belakang pengeluar syal, sektor yang sengaja dijauhinya sebagai satu persetujuan kepada sayap progresif pakatan Demokrat.

Ketua Pegawai Eksekutif Pioneer Natural Resources Scott Sheffield baru-baru ini berkata bahawa usaha yang diselaraskan antara pengeluar syal dan pengawal selia persekutuan boleh memberikan peningkatan 10 peratus dalam pengeluaran minyak syal setiap tahun hingga 2025. Peningkatan sedemikian bagi industri yang sudah mengeluarkan hampir 12 juta tong sehari akan membantu mengurangkan krisis bekalan dalam pasaran minyak, terutamanya sebagai kapasiti pengeluaran ganti antara kumpulan pengeluar Pertubuhan Negara Pengeksport Petroleum (OPEC+) yang diperluaskan berkurangan sementara permintaan terus pulih daripada wabak itu.

Pelabur telah berhati-hati untuk membenarkan pengeluar syal mengejar pertumbuhan melebihi 5 peratus setahun – walaupun pasaran jelas menyeru mereka untuk meningkatkan bekalan – kerana kegagalan masa lalu industri untuk memberikan pulangan kewangan yang kukuh dan risiko terkawal yang dikaitkan dengan dasar iklim.

Sektor syal telah melakukan tugas yang mengagumkan dalam menangani pulangan pemegang saham dengan menyampaikan tahap rekod aliran tunai percuma, yang telah meningkatkan dividen, pembelian balik saham dan kunci kira-kira yang diperkukuh.

Halangan terakhir ialah tekanan sosial terhadap risiko alam sekitar, sosial dan tadbir urus (ESG). Itu tidak akan hilang dalam sekelip mata – walaupun dengan usaha kerjasama antara industri dan Rumah Putih. Tetapi pelabur mungkin bersedia untuk melonggarkan desakan untuk prestasi ESG yang lebih baik dalam masa terdekat untuk membantu Amerika dan sekutunya meningkatkan keselamatan tenaga mereka dan mengekang kenaikan harga.

Ketua Pegawai Eksekutif Devon Energy, Rick Muncrief, baru-baru ini berkata permintaan daripada pentadbiran Biden boleh memudahkan pengeluar syal meningkatkan pengeluaran tanpa menimbulkan kemarahan pemegang saham.

Buat masa ini, bagaimanapun, ia kelihatan tidak mungkin. Pentadbiran Biden, yang menjadikan perubahan iklim sebagai salah satu tonggak dasar pusatnya, setakat ini menggunakan konflik di Ukraine untuk menekankan keperluan mengurangkan pergantungan minyak AS, bukan meningkatkan pengeluaran domestik. Presiden Biden telah mempertaruhkan kedudukan ini walaupun melakukan beberapa percubaan untuk mendapatkan gabungan OPEC+ - termasuk Rusia - untuk meningkatkan pengeluaran minyak mentah untuk menangani harga.

Kedudukan pentadbiran tidak masuk akal. Biden mempunyai beberapa pilihan untuk mengekang harga, yang boleh membawa kesan politik kepada Demokrat dalam pilihan raya pertengahan November. Biden boleh terus mengurangkan Rizab Petroleum Strategik (SPR) negara, tetapi dia telah melakukannya dua kali sejak Disember tanpa kesan yang berpanjangan ke atas harga minyak yang lari.

Ini kerana pasaran minyak global kini beroperasi dengan inventori yang sangat rendah bagi produk mentah dan ditapis seperti petrol, diesel, minyak pemanas dan bahan api jet. Memanfaatkan SPR hanya mengurangkan stok simpanan ini dan mencetuskan kebimbangan yang lebih besar dalam pasaran tentang kekurangan kapasiti pengeluaran ganti global - yang merupakan masalah sebenar di bahagian bekalan.

Dunia mempunyai kira-kira 2.5 juta tong sehari dalam kapasiti pengeluaran ganti, kebanyakannya di kalangan pengeluar Timur Tengah. Separuh daripada kapasiti ganti itu berada di Arab Saudi dan satu perempat di Emiriah Arab Bersatu (UAE). Itulah sebabnya gangguan eksport Rusia semasa, dianggarkan sebanyak 2.5 juta tong sehari bagi produk mentah dan ditapis, sangat membimbangkan. Tiada kusyen di pasaran.

Arab Saudi dan UAE adalah ahli utama gabungan OPEC+, bersama Rusia. Kumpulan pengeluar itu sudah berkata ia tidak merancang untuk meningkatkan pengeluaran melebihi kadar yang diumumkan sebelum ini iaitu 400,000 tong sehari. Pendek kata, jangan harap kartel OPEC dan rakan bukan kartelnya akan datang untuk menyelamatkan, terutamanya sejak hubungan AS-Saudi telah bermasalah sejak Biden menduduki Rumah Putih.

Pembuat dasar AS harus mempertimbangkan keluaran SPR dalam penyelarasan dengan peningkatan pengeluaran syal. Itu akan memberi pasaran bekalan yang diperlukannya sekarang sambil memberi masa kepada pengeluar syal untuk meningkatkan pelaburan dengan matlamat berkembar untuk meningkatkan eksport kepada sekutu kami dan menambah SPR. Sama ada cara, ia akan memberikan pentadbiran Biden lebih fleksibiliti jika keadaan Ukraine meneruskan trajektori menurun semasa.

Itu mungkin permintaan besar Biden dan gabungan Demokratnya. Tetapi adalah lebih baik untuk mengutamakan krisis secara langsung di hadapan kita – keselamatan tenaga – berbanding perubahan iklim jangka panjang. Lagipun, Biden dan Demokrat tidak akan mempunyai masa atau keupayaan untuk menangani perubahan iklim jika pengundi menjatuhkan mereka daripada jawatan kerana harga tenaga yang tinggi dan inflasi yang lari.