Pembuat Auto Eropah Menegaskan Keuntungan Adalah Selamat, Tetapi Awan Ribut Berkumpul

Pengeluar kereta Eropah melaporkan keuntungan bercampur-campur pada separuh pertama 2022 apabila mereka muncul daripada penutupan koronavirus dan kekurangan semikonduktor. Ramalan untuk sepanjang tahun itu mengejutkan positif, walaupun terdapat kebimbangan tentang keamanan selepas Rusia menyerang Ukraine dan pemulihan ekonomi yang diancam oleh inflasi dan kemelesetan.

Tetapi jika kekurangan tenaga memaksa lampu padam dan kilang ditutup, semua pertaruhan dimatikan. Kemarau juga menyebabkan paras air di Rhine turun, dan ini mengancam pengangkutan trans-Eropah yang penting dari segi ekonomi.

Stellantis adalah pemain yang menonjol, dan melihat keuntungan yang kukuh untuk sepanjang tahun 2022. Malah Renault yang sakit mampu menunjukkan wajah berani pada prospeknya. Mercedes dikatakan agak terlalu yakin. Keuntungan terkini BMW merosot, tetapi ia mengekalkan sasaran 2022nya.

Ramalan Ogos LMC Automotive meramalkan jualan di Eropah Barat akan merosot 6.4% pada 2022, kira-kira sama dengan prognosis Julai walaupun itu adalah peningkatan pada ramalan bulan sebelumnya iaitu kejatuhan 7.4%. Ia kelihatan tidak sihat berbanding dengan ramalannya pada awal tahun bahawa jualan akan mendahului sebanyak 8.6%. Pencerobohan Ukraine memusnahkan itu.

Pendapatan larasan Stellantis sebelum faedah dan cukai melonjak 44% pada separuh pertama, berbanding tempoh yang sama 2021, kepada €12.4 bilion ($12.8 bilion). Stellantis ditubuhkan hasil penggabungan Groupe PSA dan Fiat Chrysler Automobiles pada Januari 2021. Stellantis memiliki jenama Eropah seperti Peugeot, Citroen, Opel, Vauxhall, Fiat, Maserati, Alfa Romeo dan Lancia, serta Jeep, Dodge dan Chrysler AS. Margin keuntungan separuh pertama meningkat kepada 14.1% daripada 11.4% setahun sebelumnya. Stellantis hanya melaporkan keuntungan setiap enam bulan.

Stellantis masih menjangkakan margin dua digit untuk sepanjang tahun, walaupun mengatakan jualan Eropah dan Amerika Utara akan merosot 12% dan 8% tahun ini.

Moody's Investors Service menaik taraf beberapa hutang Stellantis dan menyukai kecairannya yang kukuh serta margin yang tinggi "yang sepatutnya berdaya tahan, walaupun pada masa peningkatan tekanan berkaitan ketersediaan komponen produk, bahan mentah serta inflasi kos tenaga dan sentimen pengguna yang merosot," penganalisis Moody's Matthias Heck berkata.

Heck menyukai keupayaan Stellantis untuk menggunakan sinergi penggabungan untuk mengurangkan kos.

Moody's merumuskan masa yang sukar di hadapan, biasa bagi pembuat kereta terbesar dunia.

“Moody's menjangkakan bahawa margin Stellantis akan mengalami tekanan apabila pengeluaran automotif global kurang terkekang daripada kekurangan semikonduktor global. Selain itu, sentimen pengguna berkemungkinan akan mengalami inflasi harga yang tinggi, termasuk harga tenaga dan kos sara hidup yang lebih tinggi, dan kadar faedah yang lebih tinggi,” kata Stellantis.

“Dalam persekitaran sedemikian, margin Stellantis akan terbeban, terutamanya mulai 2023. Pada masa yang sama, margin akan sedikit dilindungi oleh caj penstrukturan semula yang lebih rendah berbanding 2022 dan asas kos syarikat yang sangat kompetitif yang terus mendapat manfaat daripada realisasi sinergi yang berterusan.”

Penjual terkemuka Eropah Volkswagen dan jenamanya seperti SEAT, Skoda, Audi, Porsche, Lamborghini dan Bentley, menyaksikan keuntungan merosot hampir 30% dalam 2^nd suku kepada €4.7 bilion ($4.9 bilion) walaupun terdapat peningkatan kecil dalam hasil. Keuntungan terjejas oleh faktor perakaunan teknikal, dan VW mengekalkan ramalannya bahawa keuntungan operasi setahun penuh akan berada di antara 7 dan 8.5%. VW pernah menjadi pemenang jualan turun tangan di Eropah Barat, tetapi pada separuh pertama 2022 ia hampir tidak menjual Stellantis dengan jualan 1,195,000 berbanding 1,031,000. Pelabur akan berhati-hati dengan kepimpinan baharu di VW, apabila Herbert Diess digantikan oleh Ketua Pegawai Eksekutif Porsche Oliver Blume pada 1 September.

Penganalisis suka bahawa mereka melihat dan menjangkakan VW akan mencapai sasaran keuntungannya, walaupun gemuruh ekonomi dan politik yang nampaknya semakin meningkat.

“Tahun ini akan menjadi sangat baik untuk Volkswagen. Permintaan terus melebihi bekalan kereta, dan peningkatan dalam ketersediaan (semikonduktor) akan membantu (ia) meningkatkan volum. Kami menjangkakan penambahbaikan harga akan membantu VW mencapai julat atas sasaran 2022nya, tetapi kami berhati-hati terhadap 2023: apabila tekanan kos meningkat dan volum kembali, angin kencang harga mungkin mengembalikan margin yang menekan,” kata penganalisis Bernstein Research Daniel Roeska.

Pelabur VW akan memerhati sama ada pengapungan yang dirancang bagi sebahagian anak syarikat kereta sport mewah Porsche diteruskan. "Masa untuk Volkswagen meletakkan IPO Porschenya", kata ruangan Financial Times Lex bulan lepas.

BMW melaporkan pendapatan turun 31% dalam 2^nd suku kepada €3.4 bilion ($3.5 bilion) selaras dengan jangkaan. BMW menurunkan unjuran keluarannya, berkata pesanan semakin lemah dan bimbang tentang 2 yang tidak menentu^nd separuh. Syarikat itu mengekalkan unjuran 2022 bahawa keuntungan kereta akan berkisar antara 7 dan 9%.

Ruangan Wall Street Journal Heard on the Street berkata BMW sedang menyalakan lampu amarannya dan menunjukkan syarikat itu mengurangkan sasaran aliran tunai percumanya untuk tahun ini kepada sekurang-kurangnya €10 bilion ($10.3 bilion) daripada anggaran sebelumnya sekurang-kurangnya €12 bilion ($12.4 bilion). Ruangan itu berkata BMW menyalahkan kekurangan berterusan semikonduktor dan perbelanjaan yang lebih tinggi untuk kenderaan elektrik untuk kekurangan itu.

Pelabur bimbang bahawa rancangan kereta elektrik BMW, yang pada masa ini menggunakan kejuruteraan tradisional dengan elektrik sebagai tambahan, mungkin bermakna ia kalah dalam perlumbaan berbanding pesaing seperti Mercedes dan VW dengan platform khusus mereka.

Ini akan berubah pada 2025 dengan pengenalan apa yang dipanggil Neue Klasse.

“BMW perlu memberikan butiran lanjut mengenai bil terakhir peralihan EV untuk membantu meyakinkan pemegang jangka panjang untuk membeli cerita itu. Ia telah menjadi legap pada Neue Klasse – pasukan kini berhasrat untuk berkongsi butiran lanjut pada bulan Disember… masa yang lama untuk menunggu pelabur,” kata Roeska dari Bernstein.

Mercedes lebih positif mengenai prospeknya kerana ia menaikkan unjuran keuntungannya untuk tahun tersebut. Mercedes' bertambah baik 2^nd pendapatan suku tahun 8% kepada €4.9 bilion ($5.1 bilion) dan menaikkan sasaran keuntungannya untuk tahun ini kepada antara 12 dan 14% daripada sasaran sebelumnya sebanyak 11.5 hingga 13%.

Berenberg Bank of Hamburg berkata jika Mercedes boleh membuat keuntungan seperti ini melalui apa yang mungkin menjadi kemelesetan, ia mungkin meyakinkan pelabur bahawa saham itu layak mendapat penarafan pasaran saham yang lebih tinggi dan lebih mewah.

Penyelidik pelaburan Jefferies berkata walaupun pandangan BMW yang lebih negatif, ia terus memilih BMW, yang dinilainya sebagai "Tahan".

"Kami terus merasakan bahawa Mercedes telah terlebih menjual dirinya pada penarafan semula mewah atau bahawa ini akan mengambil masa mempertimbangkan pulangan semasa dan pendedahan kitaran," kata penganalisis Jefferies, Philippe Houchois dalam satu laporan.

Renault mengalami masa yang teruk baru-baru ini kerana ia secara konsisten ketinggalan di belakang pesaingnya di Eropah. Tahun ini, ia cacat akibat operasi Rusianya yang mati, tetapi Ketua Pegawai Eksekutifnya Luca de Meo telah bercakap permainan yang baik, menunjukkan kejayaan kereta elektrik baharunya, Megane-E-Tech, dan mengingatkan pelabur bahawa Renault telah menerajui langkah Eropah ke arah elektrifikasi.

Pada separuh masa pertama Renault kerugian €1.36 bilion ($1.4 bilion) kerana kos menutup operasi Rusianya, tetapi ia mendakwa pelan pemulihannya berjaya. Kerugian itu termasuk penurunan nilai sebanyak €2.2 bilion Rusia, termasuk pegangannya dalam AvtoVAZ. De Meo berkata pelan pemulihan adalah berdasarkan mengejar keuntungan dan bukannya jualan. Ramalan keuntungan Renault untuk semua tahun 2022 kini lebih daripada 5%, meningkat daripada sasaran sebelumnya sebanyak 3%. Pada separuh pertama (seperti Stellantis, Renault hanya melaporkan keuntungan separuh tahunan) margin keuntungan operasi ialah 4.7% berbanding 2.1% dalam tempoh yang sama tahun lepas.

Jefferies menyukai kemajuan yang dibuat oleh Renault, berkata walaupun sederhana, "penstabilan Renault semakin pantas".

Bernstein Research juga menyukai apa yang dilihatnya.

“Syarikat kini nampaknya berada di tempat yang lebih baik dan pihak pengurusan lebih yakin dengan potensi Renault untuk mencapai objektif jangka panjang mereka,” kata Roeska.

Renault merancang mesyuarat pada musim luruh untuk mengemas kini strategi yang dipanggil "Renaulution", dijangka mengemas kini sasaran dan mendedahkan rancangan produk baharu.

"Tetapi pada akhirnya, kami tetap berhati-hati dengan tekanan pasaran pada 2023. Kami tidak mahu mengambil alih strategi hari ini, memandangkan ketidaktentuan di hadapan," kata Roeska.

Pelabur masih menunggu berita tentang resolusi pegangan saham bersilang dengan rakan kongsi Alliance Nissan, yang mungkin membuka kunci nilai untuk pemegang saham, suatu hari nanti. Renault merancang untuk mengapungkan aset kereta elektriknya ke dalam syarikat yang berasingan.

Ford melaporkan keuntungan suku ke-2 Eropah sebanyak $10 juta, $294 juta lebih baik daripada tempoh yang sama tahun lepas. Pada separuh pertama 2022 Ford Europe menjual 236,000 kereta dan SUV, turun daripada 284,000 dalam tempoh yang sama 2021, untuk bahagian pasaran sebanyak 4.7%, menurut ACEA.

LMC Automotive mengingatkan pelabur bahawa walaupun keberanian dilihat, ramalan industri auto mempunyai halangan besar untuk melonjak.

“Unjuran tahun penuh 2022 (jualan Eropah Barat) kekal pada 9.9 juta, secara amnya tidak berubah dari bulan lepas. Ini bermakna bahawa kadar jualan perlu meningkat sepanjang baki tahun ini, dan dengan itu mengandaikan bahawa, sementara halangan pengeluaran berterusan, ia akan berkurangan dari awal tahun ini,” kata LMC.

"Walau bagaimanapun, terdapat kebimbangan yang semakin meningkat pada bahagian permintaan juga, kerana Eropah Barat menghadapi peningkatan kos sara hidup yang pesat, kekurangan bekalan gas asli dan peningkatan kadar faedah," kata LMC.