Pasaran Eropah Dan Keselamatan Tenaga Terganggu Oleh Sekatan Rusia

Hari ini, pasaran saham Eropah adalah yang paling teruk di dunia Barat. Ia berprestasi rendah AS dengan hampir 10 mata asas, turun 22% tahun setakat ini. Malah pasaran baru muncul menunjukkan prestasi yang lebih baik. Ia masuk akal. Inflasi Eropah, di negara-negara seperti UK and Jerman, lebih teruk daripada yang ada Mexico.

kenapa? Kebanyakannya semua ini adalah disebabkan oleh sekatan Rusia terhadap tenaga sebagai hukuman atas peperangan dengan Ukraine. Itulah angin kencang yang paling ketara. Sekatan tersebut menyebabkan a lonjakan harga komoditi yang besar itu paling menjejaskan ekonomi Eropah.

Ada yang mengatakan ini baik untuk Eropah kerana dengan meninggalkan minyak dan gas Rusia, pemimpin Kesatuan Eropah memberi isyarat kepada negara anggotanya dan rakyatnya, bahawa ia sedang menuju ke ekonomi bahan api pasca fosil. Ini adalah sesuatu yang orang Eropah, pada umumnya, nampaknya inginkan. Ursula von der Layen, Presiden SPR, membandingkan melangkaui bahan api fosil adalah misi bulan Eropah. (Dan beberapa aktivis telah melekat pada diri mereka lukisan dalam usaha memerangi gas rumah hijau. Lain-lain, suka Greta Thunberg, ada mendapat pujian tinggi sebagai pemimpin belia global untuk aktivisme mereka.)

Tetapi tindakan dan retorik ini tidak akan memalingkan Eropah daripada bahan api fosil. Tidak ada yang lebih jauh dari kebenaran. Mereka terpaksa kembali ke arang batu untuk melepaskan gas Rusia dan membakar lebih banyak daripadanya untuk memastikan lampu menyala. Mereka adalah mengimport minyak Saudi kerana Saudi mengimport minyak Rusia untuk kegunaan mereka sendiri.

Arang batu kembali di Eropah yang berhati-hati terhadap iklim. Siapa yang boleh membayangkan ini?

Perubahan Iklim: Beberapa Arang Lebih Baik untuk Planet Daripada Yang Lain

Greens - yang kedua dalam perintah dalam Gabungan Jerman yang memerintah di belakang Parti Sosial Demokrat Jerman - gembira menggunakan lebih banyak arang batu. Walaupun mereka berhenti membeli arang batu Rusia, ini bukanlah satu langkah untuk mengurangkan bahan api fosil. Ia mungkin telah dijual sedemikian, dengan pemimpin politik berkata ini akan menghilangkan Eropah daripada bahan api fosil secara umum. Tetapi ini larangan bulan ke atas arang batu Rusia hanya bermakna Jerman akan mendapatkannya dari tempat lain.

Sebagai contoh, EU kini membeli arang batu dari Afrika Selatan.

Kumpulan eksport arang batu di AS mahukan tindakan itu.

Eksport arang batu AS ke Eropah meningkat lebih daripada 140% pada bulan Mei berbanding tahun sebelumnya - dan mereka berterusan pada tahap yang meningkat itu kerana Eropah sangat memerlukan arang batu untuk penjanaan elektrik bagi menggantikan gas Rusia. Menjelang Oktober, penghantaran arang batu AS perlu berkembang jauh lebih tinggi daripada yang sedia ada supaya arang batu yang mencukupi akan tersedia di Eropah untuk mengekalkan haba menjelang musim sejuk, berkata Gabungan Eksport Arang AS, sebahagian daripada Persatuan Perlombongan Kebangsaan.

Seperti perang tidak diisytiharkan kerajaan AS terhadap gas asli Rusia dalam pasaran tenaga Eropah, industri arang batu melihat perkara yang sama dengan arang batu yang tidak dikehendaki oleh Washington. Dan jika Brussels tidak mahu arang batu Rusia sebelum perang di Ukraine, mereka pasti boleh menggunakannya sekarang. Eksport arang batu Rusia sahaja dari segi tenaga adalah bersamaan dengan 165 bilion meter padu (bcm) gas asli – sama dengan jumlah eksport gas saluran paip Rusia ke seluruh Eropah (kedua-dua ahli EU dan bukan EU), tetapi ia menyediakan jumlah yang lebih kecil. sebahagian daripada hasil cukai Kerajaan Rusia berbanding dengan gas asli Gazprom.

Gabungan Eksport Arang Arang AS berkata Eropah menghadapi "risiko kekurangan tenaga elektrik di seluruh benua" pada musim sejuk ini.

AS ialah pengeluar arang batu keempat terbesar di dunia. Ini termasuk arang batu yang digunakan untuk penjanaan tenaga dan arang batu yang digunakan untuk kerja logam, seperti pembuatan keluli, pasaran yang dikuasai Australia. Pada tahun 2021, AS menghasilkan 539 juta tan arang batu, kurang sedikit daripada pengeluar No. 2 Indonesia dan lebih daripada 397 juta tan di Rusia, mengikut kepada Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA).

Ramalan pertumbuhan pengeluaran arang batu oleh IEA mencadangkan bahawa dunia akan dapat menggantikan hanya 80 juta tan eksport arang batu Rusia, atau sekitar 30% dalam tiga tahun akan datang, walaupun AS dan Indonesia menjadi pengeksport besar ke pasaran EU.

Eropah tidak mahu arang batu Rusia.

Tetapi India, China dan Turki baik dengannya. Rusia mengalihkan apa yang biasanya dijual ke Eropah dan menghantarnya ke sana. Walau bagaimanapun, tidak jelas sama ada ini menebus semua yang mereka telah hilang dalam pasaran EU. Hanya masa akan menentukan. Lebih banyak akan diketahui pada pertengahan musim luruh. Apa yang diketahui pada masa ini ialah import arang batu Rusia China telah mencecah a tinggi lima tahun.

Di sebalik semua perbincangan mengenai perubahan iklim dan Perjanjian Paris ditandatangani semula oleh Pentadbiran Biden pada tahun pertamanya memegang jawatan, pencemar terbesar di dunia tidak mendengar. India berkata ia akan menangguhkan penutupan loji janakuasa arang batu minggu lepas untuk mengekalkan kos tenaga yang rendah. Tenaga mempunyai bahagian yang lebih tinggi dalam bakul pengguna India berbanding di Eropah.

Bloomberg menyebutnya sebagai "pukulan terhadap tindakan iklim," tetapi mereka hanya perlu melihat ke Eropah untuk melihat di mana tindakan iklim paling berisiko. Sebagai penyokong dasar perubahan iklim, Eropah kelihatan seperti kegagalan sepenuhnya.

Sementara itu, Rusia tidak berada dalam keadaan seteruk yang disangka orang. Ekonomi menguncup 4% pada suku kedua. Pasaran –apa yang tinggal daripadanya-menganggap penguncupan dua digit sebelum itu. Kenaikan harga komoditi telah membantu, walaupun sekatan kewangan besar-besaran terhadap ekonomi Rusia.

Harga arang batu haba telah meningkat 306% tahun ke tahun pada suku kedua. Gas asli meningkat 276% dalam tempoh yang sama untuk niaga hadapan gas TFF Belanda EU.

Pada 2021, Gas & arang batu menyumbang 74% daripada keperluan tenaga utama ex-minyak, menurut laporan proprietari yang diterbitkan oleh Goldman Sachs.

Arang Batu Rusia Tidak Dialu-alukan

Sekatan ke atas Rusia telah menjadi bencana bagi komoditi Eropah, dan rahmat kepada pedagang komoditi, syarikat perkapalan, dan pelabur minyak dan gas.

Tiada siapa yang berpendapat bahawa Rusia tidak sepatutnya dihukum kerana pencerobohannya ke atas Ukraine. Walau bagaimanapun, sekatan ini mesti disasarkan. Daripada menyekat syarikat swasta yang mengeksport komoditi yang penting kepada ekonomi global dan tidak mempunyai hubungan penting dengan kerajaan Rusia atau mesin perang, sekatan harus disasarkan kepada pembuat keputusan tertinggi, pegawai tentera dan keselamatan, kontraktor pertahanan dan sektor kewangan. Sebaliknya, Barat telah mengambil bahagian dalam tenaga, melakukan kemudaratan besar kepada inisiatif perubahan iklim, dan risiko kenaikan harga makanan disebabkan kejatuhan pengeluaran baja, juga disebabkan oleh sekatan terhadap pembekal Rusia dan harga tenaga yang lebih tinggi.

Syarikat Tenaga Arang Siberia Siberia, atau SUEK, ialah pengeksport arang batu ke-4 terbesar dunia, bukan milik kerajaan tetapi Disetujui namun begitu. SUEK bertanggungjawab untuk kira-kira 18% daripada eksport arang batu Rusia dan merupakan satu-satunya syarikat arang batu yang disetujui secara individu oleh UK Sekatan tersebut menyasarkan pengasas SUEK dan Jutawan tersenarai Forbes Andrey Igorevich Melnichenko.

Arang batu dibenarkan sepenuhnya dari Rusia.

Eksport SUEK telah merosot sepanjang tahun, jatuh 18% pada Januari berbanding setahun lalu, dan kemudian benar-benar jatuh apabila sekatan mencecah pada bulan Mac sekitar 27%. Perkara yang sama diadakan pada bulan April. Terdapat sedikit peningkatan pada bulan Mei disebabkan oleh eksport ke pasaran baru muncul yang lain, tetapi sehingga Jun, gergasi arang batu Rusia itu masih turun 9% dalam volum eksport berbanding masa yang sama tahun lepas.

Pemain terkemuka lain juga keluar dari pasaran Eropah yang pernah menguntungkan. Kumpulan Sibanthracite tidak berada dalam mana-mana senarai sekatan seluruh EU, tetapi arang batu metalurgi yang dieksportnya kini di luar had. Pada bulan Februari, sebelum perang meletus, tepat pada masa Presiden Vladimir Putin dan Xi Jinping menyatukan komitmen jangka panjang terhadap keselamatan ekonomi dan politik masing-masing, syarikat itu berkata ia menjangkakan eksport ke China meningkat lebih daripada 30% tahun ini.

Mechel, yang pernah didagangkan secara terbuka di NYSE, berkata dalam laporan pendapatannya baru-baru ini bahawa kesemuanya jualan arang batu merosot pada suku kedua. Syarikat itu sebahagian besarnya menyalahkan ekonomi Rusia tempatan.

Raspadskaya, pelombong arang batu dan pengeksport arang batu terma, cuba memutuskan perjanjian penggabungan dengan Evraz, pengeluar keluli yang diperbadankan di UK, tetapi disebabkan sekatan, rehat menjadi tidak dapat dilaksanakan dari segi kewangan, kata syarikat itu dalam pendapatan 11 Ogos. melaporkan.

Raspadskya akan memberhentikan pekerja tidak lama lagi; khabar angin mengatakan. Mereka sedang mengalihkan saluran eksport dan berharap untuk mendapatkan pelanggan di India. Mereka juga "mengorientasikan semula aliran eksport Eropah ke pasaran rantau Asia-Pasifik...dan mengalihkan tumpuan kepada pembekal domestik sambil juga mencari alternatif di luar negara," kata syarikat itu, sebagai tanda kesan sekatan Eropah ke atas syarikat-syarikat ini.

Tetapi sekurang-kurangnya Rusia mempunyai haba, penyaman udara, dan bil bahan api dan tenaga yang berpatutan.

Peperangan di Ukraine berlaku pada masa ketika Eropah - dan sebahagian besar Barat - telah keluar daripada wabak COVID dan menyerah pada perintah berkurung. Ketika perniagaan menamatkan penutupan dasar sekatan pandemik mereka, permintaan tenaga melonjak apabila kilang mula melancarkan kesemua enam silinder.

Dengan bil tenaga yang melambung tinggi di seluruh dunia, seluruh industri berisiko untuk catuan tenaga, isi rumah Eropah mengenakan catuan sendiri, dan sesetengah kerajaan meminta mereka berbuat demikian. Dalam penilaian swasta yang dibuat oleh satu syarikat, kebanyakan Eropah boleh membayar 13% bersamaan KDNK untuk tenaga pada tahun 2022.

Tidak jelas jika mana-mana larangan ini akan dilepaskan. Sebagai contoh, pelabur asing yang pernah terlibat dengan syarikat seperti SUEK berada di tempat yang sukar. Adakah pelaburan mereka akan menjadi risiko sekatan? Bolehkah mereka memberi pinjaman kepada syarikat itu? Apakah yang akan dilakukan oleh Washington atau Brussels seterusnya? Apakah yang akan Rusia lakukan untuk mencetuskan reaksi dari Barat, yang membawa kepada lebih banyak sekatan?

Pelaburan Barat di Rusia telah menderita dengan teruk.

Eropah: Berbaloi dengan Risikonya?

Buat masa ini, pedagang makro sedang mencari dua isyarat untuk Eropah dan ekonomi dunia. Ini adalah gencatan senjata di Ukraine, atau Eropah menjadi sangat terdesak pada musim sejuk ini dan rantaian bekalan yang terbentang sehingga ia tidak mempunyai pilihan selain melonggarkan beberapa sekatan atau meyakinkan rakan kongsi bukan EU untuk melabel semula dan memindahkan komoditi Rusia untuk mematuhi peraturan mereka sendiri, tetapi benar-benar melakukan pengakhiran. Pasaran akan memikirkannya.

Sebaik sahaja mereka melakukannya, Eropah - sebagai pelaburan portfolio - akan mula kelihatan munasabah semula. Sehingga itu, seperti yang diberitahu oleh seorang pelabur baru-baru ini kepada saya di Twitter, Eropah kekal sebagai "dunia ketiga ekonomi dunia barat."

Apakah yang membuatkan anda ingin membeli FTSE Europe (VGK
) ETF?

"Jika saya mendengar Kiev dan Moscow mengadakan perbincangan rahsia dan jika Jerman dan China terlibat," kata Vladimir Signorelli, ketua Penyelidikan Bretton Woods di Long Valley, NJ. "Itu akan membuatkan saya yakin dengan Eropah."

Mengenai Eropah sebagai Dunia Ketiga ekonomi Barat, Signorelli ketawa.

“Mereka sudah tentu menuju ke arah itu. Dan anda mempunyai Greens masih menentang nuklear di Jerman. Saya hanya tidak memahami mereka. Mereka berada di landasan pantas ke program tenaga dunia ketiga,” katanya.

Malah, setakat ini, hanya China yang lebih teruk sebagai pelaburan. China sedang menghadapi pergaduhan politik yang hangat dengan AS, dan pergaduhan politik dalaman menjelang Kongres Parti Komunis Kedua Puluh musim gugur ini. Dasar "sifar covid" mereka secara besar-besaran tidak popular dengan pelabur, tetapi MSCI China turun hanya dua mata peratusan lebih rendah daripada FTSE Eropah.

Melainkan pasaran melihat Eropah menggantikan tenaga Rusia sepenuhnya, dan pada harga yang sama, masalah komoditi Eropah akan membebani sentimen pelabur sepanjang tahun 2022.