Kuan Wang Cepat Membeli Saham kerana Pedagang Manusia Tetap Bertahan

(Bloomberg) — Sementara pelabur pemilih saham menunggu-nunggu untuk memutuskan langkah pasaran seterusnya, rakan sejawatan mereka yang didorong oleh komputer tidak mempunyai kemewahan seperti itu.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Pengurus tugas quants — garis arah aliran pada carta dan sasaran turun naik — memaksa mereka melakukan pembelian bersepadu, sama seperti pasaran bon menimbulkan sakit kepala baru untuk pengurus wang tradisional.

Satu kumpulan wang berasaskan peraturan, Penasihat Dagangan Komoditi, membeli $12 bilion ekuiti pada Khamis dan Jumaat, setiap Nomura Holdings Inc., membantu S&P 500 melantun daripada zon bahaya teknikal. CTA mungkin membeli tambahan $80 bilion jika penanda aras saham global meningkat kira-kira 2%, menurut firma itu.

Di Goldman Sachs Group Inc., Scott Rubner menganggarkan kohort itu mungkin meningkat sekitar $40 bilion pada bulan depan jika indeks ditutup sebahagian besarnya tidak berubah — dan sebanyak $74 bilion jika pendahuluan minggu lepas berterusan.

Pengikut aliran wang pantas seperti CTA dipegang sebagai penjana momentum yang berpotensi, dibantu oleh turun naik ekuiti yang lemah. Sementara itu, manusia dalam dunia pelaburan sebahagian besarnya duduk di luar kerana ketidakpastian berterusan sama ada ekonomi dan pendapatan korporat akan runtuh akibat tindakan Rizab Persekutuan yang agresif.

Malah, dalam data Deutsche Bank AG, pendedahan ekuiti pelabur sistematik bulan lepas mengatasi dana budi bicara buat kali pertama dalam hampir 18 bulan.

"CTA secara amnya meningkatkan pendedahan ekuiti mereka dalam anggaran kami kerana isyarat arah aliran secara amnya kekal positif dan turun naik yang lebih rendah membolehkan mereka mengembangkan peruntukan," kata Parag Thatte, pakar strategi Deutsche Bank.

Kedudukan yang berbeza menyerlahkan sesuatu yang menarik dalam pasaran ekuiti antara kuasa teknikal dan asas. Di satu pihak, isyarat momentum dan turun naik telah mendorong pelabur seperti CTA untuk terus membeli saham, menambah bahan api kepada peningkatan. Sebaliknya, perhimpunan tahun baharu yang menaikkan S&P 500 sebanyak 17% daripada paras terendah Oktober - dan menentang kejatuhan pendapatan - dilihat oleh ramai orang sebagai perangkap pasaran beruang.

Kisah berterusan

Buat masa ini, walaupun, walaupun penanggung utama Morgan Stanley, Michael Wilson, melihat kes untuk lantunan jangka pendek, sebahagiannya disebabkan oleh rali baru-baru ini di atas purata dagangan 200 hari.

"Itu merumuskan suasana pasaran dengan agak baik, tetapi meninggalkan kita dengan persoalan yang sangat penting tentang siapa yang betul," Steve Sosnick, ketua strategi di Interactive Brokers, menulis dalam nota. “Pihak teknikal melakukan tugas yang mantap untuk membimbing kami melalui perhimpunan yang dipacu momentum baru-baru ini yang telah kami lihat sejak awal tahun ini. Persoalan yang lebih besar ialah sama ada mereka membimbing kita ke destinasi akhir yang betul.”

CTA biasanya membeli dan menjual bergantung pada aliran momentum harga dan turun naik, antara lain. Ini bermakna kohort boleh beralih kepada menjual ekuiti sebaliknya jika trend berbalik, dengan Nomura menganggarkan pelupusan $28 bilion jika indeks jatuh 2%.

S&P 500 ditutup rata pada Isnin selepas meningkat setinggi 0.8% pada satu ketika, berikutan minggu terbaik untuk ekuiti dalam sebulan. Sementara itu, Indeks Volatiliti Cboe berlegar di sekitar paras terendah apabila ekuiti melonjak pada awal tahun.

Kesaksian dua hari Pengerusi Fed Jerome Powell sebelum Kongres dan laporan pekerjaan hari Jumaat akan menetapkan nada untuk ekuiti minggu ini. Pedagang baru-baru ini meningkatkan jangkaan kadar faedah mereka lebih tinggi berikutan tanda-tanda inflasi yang panas dan pasaran buruh yang ketat, mendorong beberapa pegawai Fed untuk memikirkan merit kenaikan 50 mata asas baru dalam mesyuarat Mac.

Penetapan harga semula yang agresif adalah satu sebab mengapa Christopher Harvey, ketua strategi ekuiti di Wells Fargo, melihat kes untuk daya tahan ekuiti sekurang-kurangnya dalam jangka pendek.

"Kami mahu mengambil sisi lain daripada harga saham yang lebih rendah dan jangkaan Dana Fed yang lebih hawkish kerana hanya perubahan kecil dalam persepsi mungkin akan menimbulkan ekuiti," kata Harvey. "Kami percaya terdapat lebih banyak kenaikan jangka pendek."

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP