Nombor Inflasi CPI Februari Memberi Tumpuan Pada Harga Rumah

Inflasi AS selama 12 bulan untuk Februari mencapai 6.0% dan 5.5% sebaik sahaja makanan dan tenaga dilucutkan. Itu secara amnya selaras dengan jangkaan tetapi jauh di atas matlamat 2% Fed. Pada asas bulan pada bulan Februari inflasi adalah 0.4% atau 0.5% tanpa makanan dan tenaga. Itu menyokong naratif bahawa inflasi tidak menurun dengan cepat, walaupun berkurangan daripada paras puncak musim panas 2022.

Kos Perumahan

Sebahagian daripada sebab inflasi kekal tinggi ialah harga rumah. Kos tempat perlindungan berjalan pada 0.8% bulan ke bulan untuk Februari dan 8.1% tahun ke tahun mengikut data CPI. Pengukuran CPI adalah bertentangan dengan sumber data industri lain disebabkan oleh metodologi pengiraan.

Data Industri

Zillow menganggarkan nilai rumah meningkat 6.8% tahun ke tahun hingga Februari. RedfinRDFN
mempunyai harga rumah naik 1.4% tahun ke tahun hingga Januari. Indeks Harga Rumah Nasional S&P/Case Shiller mempunyai harga naik 5.8% untuk tahun ini hingga Disember dan pada arah aliran menurun, data Februari mungkin lebih rendah. Zillow ialah satu-satunya penyedia data lain yang menunjukkan data sehingga Februari pada ketika ini, tetapi kebanyakan anggaran lain adalah di bawah pengiraan CPI bagi kos perlindungan. Ia bukan sahaja harga rumah, Rent.com mempunyai harga sewa naik 2.4% tahun ke tahun hingga Januari 2023, kenaikan terkecil dalam 20 bulan. Semua angka ini jauh di bawah angka 8.1% CPI.

Kaedah Pengiraan

Ini berkemungkinan mencerminkan cara CPI mengira kos tempat perlindungan, mereka menggunakan pensampelan pendekatan panel dalam tempoh enam bulan, yang memperkenalkan ketinggalan kepada kos perumahan semasa. Setakat IHP melihat data mengenai harga rumah dari sehingga enam bulan lalu, ini bermakna mereka tidak mengalami penurunan harga rumah sejak musim panas. Ia kini bermakna bahawa inflasi boleh dilebih-lebihkan dalam data CPI. Ini kerana kos perlindungan merangkumi lebih satu pertiga daripada wajaran indeks inflasi. Ia juga amat relevan pada titik perubahan harga rumah seperti yang mungkin kita lihat pada masa ini. Itu juga, pada masa yang sama, membayangkan bahawa inflasi adalah bersahaja pada tahap puncak, kerana kenaikan harga rumah pada masa itu tidak ditangkap sepenuhnya.

Reaksi Fed

Fed menyedari isu ini, dan Pengerusi Fed Jerome Powell berkata beliau menjangkakan kos perlindungan akan menjadi sederhana dalam data CPI tahun ini. Dengan mengandaikan perkara itu berlaku, gambaran inflasi mungkin kelihatan berbeza.

Namun, masanya tidak pasti. Sebagai ilustrasi, jika kos perlindungan tidak berubah dalam data CPI, maka inflasi bulanan akan berjalan pada tahap yang lebih hampir kepada sasaran Fed, walaupun inflasi tahunan masih memerlukan sedikit masa untuk menurun. Walaupun andaian kos perlindungan bulanan rata mungkin tidak tepat pada masa sumber industri melihat penurunan harga rumah dan sewa.

Data hari ini tidak akan meyakinkan Fed kerana inflasi kekal jauh di atas sasaran mereka dan tidak jatuh secepat yang diharapkan. Namun rawatan unik kos perlindungan dalam pengiraan CPI semakin bertanggungjawab.

Namun begitu, keputusan Fed pada mesyuarat seterusnya untuk menetapkan kadar faedah pada 22 Mac adalah lebih rumit oleh krisis perbankan. Fed telah membayangkan bahawa mereka berada pada sasaran untuk kenaikan kadar yang bermakna, tetapi gangguan baru-baru ini dalam sektor perbankan termasuk kegagalan Silicon Valley Bank dan Signature Bank telah menimbulkan persoalan kerana Fed mungkin tidak mahu menyebabkan gangguan selanjutnya bergantung pada bagaimana isu dalam sektor perbankan berkembang. Niaga hadapan kadar faedah sedang meminta kenaikan 0.25 mata peratusan seperti yang berkemungkinan besar, dengan sedikit peluang Fed mengekalkan kadar yang stabil. Itu turun daripada jangkaan bermakna kenaikan 0.5 mata peratusan minggu lepas.