Fed tidak boleh menjinakkan inflasi tanpa lebih banyak kenaikan kadar, kata kertas

Rizab Persekutuan tidak mungkin dapat menurunkan inflasi tanpa perlu menaikkan kadar faedah jauh lebih tinggi, menyebabkan kemelesetan, menurut kertas penyelidikan yang dikeluarkan Jumaat.

Bekas Gabenor Fed Frederic Mishkin adalah antara pengarang kertas putih yang mengkaji sejarah usaha bank pusat untuk mewujudkan disinflasi.

Walaupun terdapat sentimen ramai pegawai Fed semasa bahawa mereka boleh menguruskan "pendaratan lembut" sambil menangani harga tinggi, akhbar itu mengatakan perkara itu tidak mungkin berlaku.

"Kami tidak mendapati contoh di mana disinflasi yang disebabkan oleh [bank] pusat berlaku tanpa kemelesetan," kata kertas itu, yang dikarang bersama oleh ahli ekonomi Stephen Cecchetti, Michael Feroli, Peter Hooper dan Kermit Schoenholtz.

Kertas kerja itu dibentangkan pagi Jumaat semasa forum dasar monetari yang dibentangkan oleh University of Chicago Booth School of Business.

Fed telah melaksanakan beberapa siri kenaikan kadar faedah dalam usaha untuk menjinakkan inflasi yang telah berada pada paras tertinggi dalam beberapa 41 tahun. Pasaran secara meluas menjangkakan beberapa kenaikan lagi sebelum Fed boleh berhenti sebentar untuk menilai kesan dasar yang lebih ketat terhadap ekonomi.

Walau bagaimanapun, kertas itu mencadangkan bahawa mungkin ada cara untuk pergi.

"Simulasi model garis dasar kami mencadangkan bahawa Fed perlu mengetatkan lagi dasar dengan ketara untuk mencapai objektif inflasinya menjelang akhir 2025," kata para penyelidik.

"Walaupun mengandaikan jangkaan inflasi yang stabil, analisis kami menimbulkan keraguan terhadap keupayaan Fed untuk merekayasa pendaratan lembut di mana inflasi kembali kepada sasaran 2 peratus menjelang akhir 2025 tanpa kemelesetan yang sederhana," tambah mereka.

Kertas itu, bagaimanapun, menolak idea untuk menaikkan standard inflasi 2%. Di samping itu, para penyelidik berkata bank pusat harus meninggalkan rangka kerja dasar baharunya yang diterima pakai pada September 2020. Perubahan itu melaksanakan "penyasaran inflasi purata," membolehkan inflasi berjalan lebih panas daripada biasa demi kepentingan pemulihan pekerjaan yang lebih inklusif.

Para penyelidik berkata Fed harus kembali kepada mod preemptivenya di mana ia mula menaikkan kadar apabila pengangguran jatuh secara mendadak.

Gabenor Fed Philip Jefferson mengeluarkan jawapan kepada laporan itu, mengatakan bahawa keadaan semasa berbeza daripada episod inflasi sebelumnya. Beliau menyatakan bahawa Fed ini mempunyai lebih kredibiliti sebagai pejuang inflasi berbanding beberapa pendahulunya.

"Tidak seperti pada akhir 1960-an dan 1970-an, Rizab Persekutuan menangani wabak inflasi dengan segera dan tegas untuk mengekalkan kredibiliti itu dan untuk memelihara harta 'berlabuh dengan baik' jangkaan inflasi jangka panjang," kata Jefferson.