Fed menaikkan kadar sebanyak 75 mata asas; mencapai kejayaan berkembar lebih awal daripada data KDNK

Selaras dengan jangkaan pasaran, Pengerusi Powell dan ahli FOMC, menaikkan kadar dana persekutuan sebanyak 0.75%, untuk kali kedua berturut-turut.

Dalam undian sebulat suara, koridor dasar dinaikkan kepada 2.25% - 2.50%, yang merupakan kadar pengetatan terpantas sejak 1981 sebagai tindak balas kepada lonjakan pada bulan Jun inflasi runcit hingga 9.1%.

Adakah anda mencari berita pantas, petua panas dan analisis pasaran?

Daftar untuk buletin Invezz, hari ini.

Fed telah mengulangi semula bahawa selaras dengan Ringkasan Unjuran Ekonomi Jun, kadar dasar dijangka dinaikkan kepada 3.25 - 3.5%, menunjukkan bahawa institusi itu sedang mencari untuk menaikkan 100 mata asas lagi menjelang akhir tahun, walaupun kadarnya meningkat. masih belum jelas.

Yang penting, Fed telah mencapai dua peristiwa penting:

• Membawa kadar dana persekutuan selaras dengan kadar neutral, titik teori di mana ahli ekonomi menjangkakan bahawa kadar faedah tidak terlalu rendah untuk merangsang atau terlalu tinggi untuk mengekang aktiviti ekonomi. Ini sering dianggap ada 2.4% untuk Amerika Syarikat.
• Mencapai kemuncak kitaran mendaki sebelumnya, iaitu, 2.5% pada 2019, sebelum memasuki pembalikan dasar.

Selain daripada meningkatkan kadar, Fed juga akan meneruskan pengetatan kuantitatif kepada nilai $47.5 bilion sebulan, yang terdiri daripada kedua-dua perbendaharaan dan sekuriti bersandarkan gadai janji. Kuantum ini dijangka meningkat dua kali ganda pada bulan September.

Kesan serta merta

Dengan kadar yang lebih tinggi, hutang perniagaan dan isi rumah menjadi lebih mahal, terutamanya bagi pemegang pinjaman kadar berubah-ubah.

Apabila kadar dana Fed meningkat, hutang menjadi lebih mahal di seluruh lembaga, dan dengan AS sebahagian besarnya adalah masyarakat yang didorong oleh hutang, kos pinjaman meningkat untuk penggunaan peribadi dan isi rumah, serta untuk perbelanjaan syarikat. Dengan bank tempatan yang menanggung banyak beban di AS, bank komuniti, serantau dan negara berkemungkinan akan mengetatkan amalan pemberian pinjaman, terutamanya untuk perniagaan kecil.

Dengan langkah bank yang lebih ketat bukan sahaja dari segi kadar faedah tetapi dengan pelancaran langkah pengurusan risiko dan keperluan modal yang lebih ketat, perniagaan kecil mungkin mendapati akses mereka kepada pembiayaan semakin kering.

Isi rumah akan menghadapi cabaran yang sama dengan kos hutang meningkat secara mendadak daripada 0% pada awal tahun ini, dan bantuan wabak telah kehabisan sebahagian besarnya.

Kebimbangan inflasi memberi laluan kepada kebimbangan kemelesetan?

Naratif dasar telah mula beralih, dan pasaran semakin bimbang tentang masa depan kemelesetan berbanding dengan inflasi.

Contohnya, baru-baru ini kaji selidik menunjukkan bahawa 63% daripada responden menjangkakan dasar 2% Fed akan membawa kepada kemelesetan, manakala 22% tidak percaya begitu. Di samping itu, 55% peserta pasaran kewangan yang ditinjau, termasuk pengurus dana dan penganalisis kewangan merasakan bahawa Amerika Syarikat akan mengalami kemelesetan dalam tempoh 12 bulan akan datang.

Salah satu elemen utama yang menyumbang kepada suasana kemelesetan adalah kelemahan berterusan dalam harga komoditi.

Untuk membendung inflasi, yang masih panas di Amerika Syarikat, Powell menyatakan, "Kami fikir adalah perlu untuk mengalami kelembapan pertumbuhan...kami memerlukan tempoh pertumbuhan di bawah potensi untuk mewujudkan sedikit kelonggaran supaya bahagian bekalan dapat mengejar." Akibatnya, dia percaya yang lain “besar luar biasa” kenaikan kadar mungkin akan berlaku dalam mesyuarat September untuk mengurangkan permintaan pengguna jika "inflasi terus mengecewakan."

Bagaimanapun, beliau menambah bahawa terdapat kemungkinan "pengetan tambahan dalam perancangan" berikutan reaksi ekonomi yang tertangguh terhadap keputusan dasar monetari. Ringkasnya, penghantaran monetari bukanlah proses serta-merta, dan memerlukan pemantauan Fed untuk mengelakkan tergelincir ke dalam kemelesetan.

Transmisi ialah mekanisme di mana perubahan dalam kadar Fed bergema di seluruh ekonomi sehingga ia memenuhi objektif dasar yang dimaksudkan berkenaan pertumbuhan dan inflasi.

Menurut San Francisco Fed, “…kesan utama ke atas output boleh mengambil masa antara tiga bulan hingga dua tahun. Dan kesan ke atas inflasi cenderung melibatkan ketinggalan yang lebih lama, mungkin satu hingga tiga tahun, atau lebih.”

Dalam FOMC Sidang akhbar, ayat pembukaan menyatakan bahawa “Baru-baru ini penunjuk perbelanjaan dan pengeluaran telah berkurangan,” mencadangkan Pengerusi Powell percaya bahawa jawatankuasa itu perlu memantau secara aktif risiko kemelesetan juga.

Greg McBride, Ketua Penganalisis Kewangan di Bankrate, percaya bahawa ini adalah terlalu awal untuk Fed mencairkan kenaikan kadarnya, memandangkan CPI masih pada paras tertinggi empat dekad, dan PPI, penunjuk utama CPI telah direkodkan pada 11.3% secara tahunan. Bagaimanapun, beliau menjangkakan bahawa jika inflasi mula menjadi sederhana, kadar kenaikan kadar akan perlahan.

Menyokong pandangan bahawa kenaikan kadar mesti diteruskan untuk masa hadapan, Chris Hurn dari Fountainhead, pemberi pinjaman perniagaan kecil, dinyatakan bahawa "Beberapa ratus mata asas, orang boleh tahan."

Bimbingan ke hadapan dan ke hadapan

Menariknya, Jerome Powell telah mengalihkan pendiriannya daripada menyampaikan panduan ke hadapan yang berhati-hati dan disengajakan, dengan menyatakan bahawa FOMC tidak akan memberikan "panduan yang jelas seperti yang kami lakukan dalam perjalanan ke neutral," sambil terus mengetatkan ke tahap sederhana.

Beliau mengulangi semasa sesi Soal Jawab bahawa keputusan dasar akan dibuat berdasarkan "mesyuarat ke mesyuarat", dan pelarasan kepada laluan yang dimaksudkan akan bergantung pada data masuk.

Ini sebahagiannya kerana pasaran jauh lebih tidak menentu memandangkan perebutan geopolitik global, penyebaran covid dan kejutan bekalan yang berpotensi lain.

Mesyuarat Fed seterusnya dijadualkan selepas jurang 8 minggu pada bulan September, sebelum itu FOMC akan mendapat manfaat daripada banyak data ekonomi baharu termasuk data KDNK untuk Q2, dua cetakan CPI, dua kemas kini pasaran buruh dan siri masa harga komoditi yang lebih panjang.

Walaupun kenaikan selanjutnya dijangka pada bulan September, memandangkan rangsangan fiskal yang disebabkan oleh pandemik dan kuantum hutang, serta inflasi runcit, adalah jauh lebih tinggi daripada pada tahun 2018, adalah menarik untuk melihat sama ada Fed boleh menaikkan kadar seperti yang ia pada dasarnya merancang untuk dilakukan, atau jika ia akan dipaksa menjadi pembalikan seperti pada 2019 di tengah-tengah kebimbangan kemelesetan.

Ahli ekonomi di Bank of America Securities telah pun menyemak semula jangkaan kadar Fed mereka ke bawah, dan menjangkakan Fed akan berbalik arah pada awal 2023.

Data Akan Datang

Data KDNK AS akan diterbitkan esok, dan akan memberikan hala tuju penting mengenai kenaikan berikut.

Pada Q1, KDNK AS dicatatkan pada -1.6%. Pemerhati pasaran akan ingin tahu sama ada terdapat penguncupan pada suku kedua tahun ini juga.

Penguncupan dua suku berturut-turut sering dianggap bermakna ekonomi berada dalam kemelesetan. Tegasnya, ini tidak benar. Kemelesetan di AS dikenal pasti oleh Biro Penyelidikan Ekonomi Kebangsaan (NBER).

NBER negeri bahawa “Penentuan bulan puncak dan palung adalah berdasarkan julat ukuran bulanan aktiviti ekonomi sebenar agregat yang diterbitkan oleh agensi perangkaan persekutuan. Ini termasuk pendapatan peribadi sebenar ditolak pindahan, pekerjaan bukan ladang gaji, pekerjaan seperti yang diukur oleh tinjauan isi rumah, perbelanjaan penggunaan peribadi sebenar, jualan borong-runcit diselaraskan untuk perubahan harga dan pengeluaran perindustrian. Tidak ada peraturan tetap tentang ukuran yang menyumbang maklumat kepada proses atau cara ia ditimbang dalam keputusan kami."

Oleh itu, defiition AS tentang kemelesetan sebenarnya tertakluk kepada pertimbangan pakar yang bertanggungjawab terhadap temu janji kitaran perniagaan.

Data pendapatan yang akan dikeluarkan lewat minggu ini juga akan memberikan penunjuk awal tentang arah aliran pembelian pengguna, dan skop yang mungkin ada untuk pelaburan semula korporat.