Butiran Tawaran Minit Fed Mengenai Kemungkinan Kenaikan Kadar 14 Disember

Rizab Persekutuan AS (Fed) mengeluarkan minit mesyuaratnya pada 1-2 November pada 23 November. Minit tersebut menunjukkan kebimbangan berterusan Fed terhadap risiko inflasi yang berkos tinggi. The Fed bimbang tentang pasaran buruh AS yang ketat memacu pertumbuhan gaji yang kukuh. Pertumbuhan gaji ini boleh terus mendorong inflasi selanjutnya dalam pandangan Fed.

Ini membayangkan satu lagi kenaikan apabila Fed menetapkan kadar pada 14 Disember, mungkin 0.5 mata peratusan, dan mungkin seterusnya, lebih kecil, kenaikan kadar semasa beberapa mesyuarat pertama Fed pada tahun 2023.

Namun, beberapa pembuat dasar mula mencadangkan bahawa kadar kini mungkin telah meningkat hampir ke tempat yang dikehendaki oleh Fed. Minit itu menyatakan bahawa, "sebahagian besar peserta menilai bahawa kadar kenaikan [kadar faedah] yang perlahan mungkin akan sesuai tidak lama lagi." Walaupun di sini, Fed ingin menegaskan bahawa itu tidak bermakna ia akan mula mengurangkan kadar, tetapi hanya mengekalkannya pada tahap yang tinggi kerana kesan dasar monetari dirasai dari semasa ke semasa.

Ketakutan Inflasi yang Berakar umbi

Data inflasi terkini yang melembutkan, termasuk satu laporan CPI yang menggalakkan selepas mesyuarat Fed November, telah meletakkan Fed agak bertahan. Pasaran telah mentafsir data inflasi terkini secara relatif positif. Ramai menjangkakan Fed akan menarik balik kenaikan tidak lama lagi. Pegawai Fed secara amnya menyampaikan pendirian yang lebih berhati-hati di sini. Fed mengulangi kebimbangannya, seperti yang dinyatakan dalam minit mesyuarat November, dengan pelbagai rujukan tentang kepentingan mengekalkan inflasi "berlabuh dengan baik" dan inflasi "tidak boleh diterima tinggi".

Minit-minit Fed baru-baru ini membantu menjelaskan beberapa pemutusan yang jelas antara Fed dan pasaran. The Fed melihat bahawa inflasi juga boleh bertambah baik. Akhirnya walaupun matlamat Fed ialah inflasi 2%, bukan inflasi yang menurun, dan Fed masih bimbang tentang inflasi menjadi tidak terkawal. Fed menggunakan istilah inflasi "tidak bertali" untuk ini, dan bimbang ia boleh berlaku dalam beberapa cara.

Risiko Pertumbuhan Upah

Kebimbangan utama Fed ialah inflasi tidak kembali kepada sasaran secara relatif cepat. Kebimbangan ini didasari, sebahagiannya, oleh pasaran pekerjaan yang ketat dan pertumbuhan gaji yang agak tinggi. Minit tersebut menyebut bagaimana pertumbuhan gaji terus berjalan pada 5% untuk tahun ini hingga September 2022. The Fed mentafsir pertumbuhan gaji yang kukuh sebagai berpotensi memacu inflasi. Walaupun pasaran memerhatikan inflasi secara langsung untuk tanda-tanda kelembutan, Fed ingin melihat pasaran pekerjaan menjadi reda juga dan percaya ini mungkin mula berlaku. Fed membincangkan beberapa risiko "lingkaran harga upah" yang mencetuskan inflasi, walaupun ini belum berlaku lagi dalam pandangan Fed.

Minit tersebut menyatakan bahawa trend di bawah pertumbuhan KDNK akan "membantu" dalam memerangi inflasi. Ini menjelaskan betapa komitednya Fed terhadap perjuangan inflasinya. Mewakili pertumbuhan yang lebih perlahan sebagai alat memerangi inflasi yang berpotensi, dan bukannya risiko kepada ekonomi yang lebih luas, kerana Fed mungkin akan mentafsirnya jika inflasi tidak begitu membimbangkan.

Risiko Kelemahan

Fed tidak semestinya tidak bersetuju dengan pandangan pasaran bahawa inflasi mungkin menurun. Walau bagaimanapun, Fed masih sangat prihatin terhadap potensi inflasi yang berakar umbi, walaupun ini bukan senario yang paling mungkin.

Jika jangkaan inflasi tidak terkawal, Fed bimbang bahawa kadar yang lebih tinggi untuk lebih lama akan diperlukan untuk membawa inflasi kembali ke sasaran dan akan "mahal". Fed lebih suka lebih berhati-hati dengan kadar sekarang, daripada tidak menyelesaikan kerja dan membiarkan inflasi jauh melebihi sasaran untuk lebih lama.

Pertumbuhan gaji tinggi yang berterusan adalah salah satu sebab Fed masih belum bersedia untuk mengisytiharkan kemenangan dalam perjuangan inflasi. Risiko lain, pada pandangan Fed, adalah berhenti terlalu awal dan kos jika inflasi kekal tinggi terlalu lama. Itulah satu sebab kita harus menjangkakan satu lagi kenaikan yang bermakna sebanyak 0.5 mata peratusan apabila Fed menetapkan kadar pada 14 Disember, tetapi mesyuarat awal 2023 mungkin menyaksikan Fed bergerak ke kenaikan yang lebih kecil atau mengekalkan kadar yang stabil.