Kadang-kadang anda perlu membaca sesuatu dalam warna hitam dan putih untuk mempercayainya. Itu mungkin menjelaskan mengapa pasaran saham dijual secara mendadak pada petang Rabu sebagai reaksi kepada minit mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan Disember. Mereka mencadangkan Rizab Persekutuan boleh mula membiarkan kunci kira-kiranya menyusut lebih awal daripada jangkaan peserta pasaran.
Bahawa pelabur terkejut agak mengejutkan. Ucapan daripada pegawai kanan bank pusat seperti Gabenor Fed Christopher Waller telah mencadangkan Fed harus mula mengecilkan kunci kira-kira $9 trilion "lebih cepat dan lebih cepat" berbanding pada 2014.
Pembelian sekuriti Fed menambah kecairan kepada sistem kewangan, dan sebaliknya. Bank pusat itu terus membeli sekuriti bersandarkan gadai janji Perbendaharaan dan agensi, walaupun pada kadar yang lebih perlahan, dan sepatutnya menamatkan pembelian bonnya sekitar Mac.
Setelah itu selesai, Fed dijangka mula menaikkan sasaran dana persekutuannya, dengan harga pasaran niaga hadapan dalam kenaikan satu suku mata pada 16 Mac, menurut tapak CME FedWatch.
Proses ini hanya akan mula mengalih keluar beberapa penginapan kewangan besar-besaran yang disediakan mulai Mac 2020 semasa krisis ekonomi dan kewangan terburuk yang disebabkan oleh Covid-19. Sementara itu, ekonomi telah pulih sebahagian besarnya, terutamanya pasaran buruh, dengan rekod bilangan orang yang berhenti kerja pada November dan sektor swasta menambah lebih 800,000 pekerjaan pada Disember.
Inflasi kekal sebagai masalah ekonomi utama, menurut setiap tinjauan pendapat dan tinjauan, dan ia didorong lebih tinggi oleh kedua-dua kekurangan bekalan dan permintaan yang didorong oleh rangsangan ekonomi, termasuk penggandaan kunci kira-kira Fed.
Lebihan mudah tunai itu juga telah melambung harga aset. Prospek sebahagian daripada lebihan itu dibuang daripada pasaran berisiko menakutkan petang Rabu.
.
Nasdaq Composite
jatuh 3.3%, peratusan kerugian terbesarnya sejak 25 Februari, apabila kebimbangan kadar faedah mula menggegarkan pasaran. Syarikat pertumbuhan tinggi yang menawarkan terutamanya janji dan bukannya keuntungan semasa amat terdedah kepada kadar faedah yang lebih tinggi, yang menurunkan nilai semasa ganjaran masa depan tersebut.
Pendaftaran Buletin
Majalah Minggu Ini
E-mel mingguan ini menawarkan senarai lengkap cerita dan ciri lain dalam majalah minggu ini. Pagi Sabtu ET.
Sementara itu,
Purata Perindustrian Dow Jones
susut 1.1% daripada rekod yang ditetapkan Selasa, manakala
S & P 500
jatuh 1.9%. Saham kewangan, yang meningkat dua hari lalu berikutan prospek kadar faedah yang lebih tinggi, juga tewas, dengan
SPDR Sektor Pilihan Kewangan
dana dagangan bursa (ticker: XLF) merosot 1.2%.
Pasaran bon turut terjejas, terutamanya sektor yang lebih berisiko. The
Bon Korporat Hasil Tinggi iShares iBoxx $
ETF (HYG) turun 0.8%, dengan kebanyakan penurunan itu datang selepas keluaran minit FOMC 2 petang EST. The
iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF
(EMB) turun hampir 1%. Sementara itu, pihak
iShares TIPS Bond ETF
(TIP) merosot 0.8% kerana minit mencadangkan peningkatan dalam kadar faedah sebenar (dilaraskan inflasi).
Satu kemungkinan implikasi yang menarik daripada minit FOMC ialah bank pusat mungkin kurang bersandar pada kenaikan kadar faedah, yang sangat ketara dan mendapat liputan mengenai berita setiap malam, dan lebih banyak lagi mengenai pengurangan kunci kira-kira, yang akan berjalan dengan agak senyap, kerana Fed tidak akan melabur semula pembayaran pokok dan faedah daripada portfolionya.
“Sesetengah Jawatankuasa berpendapat bahawa mengetatkan keadaan kewangan dengan lebih bergantung pada larian kunci kira-kira dan kurang pada kenaikan kadar akan membantu meningkatkan keluk [hasil], hasil yang wajar pada pendapat mereka, walaupun tidak jelas ini adalah pandangan yang dikongsi secara meluas, ” tulis Michael Feroli, ketua ekonomi AS di JP Morgan, dalam nota pelanggan. Di samping itu, beliau menyatakan bahawa "beberapa" peserta FOMC juga menyukai aliran keluar yang lebih cepat dalam pegangan gadai janji-sekuriti bank pusat berbanding pegangan Perbendaharaan.
$2.6 trilion Fed dalam pegangan MBS agensi membantu meningkatkan pasaran perumahan yang sudah meningkat. Memilih untuk tidak melabur semula aliran tunai bulanan daripada faedah gadai janji dan pembayaran pokok akan membantu menyejukkan sektor yang terlalu panas ini. Tidak menghairankan,
SPDR S&P Pembina Rumah ETF
(XHB) mencecah 2.7% berikutan berita Fed.
Walaupun peserta pasaran jelas terkejut dengan melihat perbincangan FOMC untuk menjauhi dasar krisis Fed, mereka tidak sepatutnya begitu.
Tulis kepada Randall W. Forsyth di [e-mel dilindungi]