(Bloomberg) — Jangan mengharapkan Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell untuk menyelamatkan pasaran saham yang goyah — sekurang-kurangnya belum lagi.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Presiden Fed Kansas City Esther George berkata Khamis bahawa kemerosotan pasaran bukanlah sesuatu yang mengejutkan memandangkan bank pusat berwaspada berulang kali bahawa ia akan terus menaikkan kadar faedah untuk menyejukkan inflasi terhangat dalam beberapa dekad. Walaupun dia mengakui ekuiti mengalami minggu yang "kasar", kenyataannya dalam wawancara CNBC tidak melakukan apa-apa untuk melembutkan nada yang ditetapkan oleh Powell pada hari Selasa, yang memberi amaran bahawa pegawai mencari bukti "jelas dan meyakinkan" bahawa tekanan harga sedang berundur.
Itu tidak menggalakkan bagi pelabur yang bertaruh pada pelaksanaan “Fed put” yang akan berlaku — di mana bank pusat mengubah dasar untuk menyokong pasaran ekuiti selepas penurunan mendadak.
The Fed menaikkan kadar faedah sebanyak 50 mata asas awal bulan ini dan Powell menyatakan ia berada di landasan untuk membuat langkah bersaiz serupa pada mesyuaratnya pada Jun dan Julai, serta mula mengurangkan kunci kira-kira bank pusat yang membengkak. Tetapi pada bulan-bulan akan datang, tanda-tanda ekonomi yang perlahan dan tekanan harga yang berkurangan akan menetapkan peringkat untuk perbahasan pada mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan pada 20-21 September mengenai pelonggaran kembali kepada kenaikan suku mata.
"Pengetan dalam keadaan kewangan adalah akibat yang diharapkan daripada kenaikan Fed dan QT," atau pengetatan kuantitatif, kata Priya Misra, ketua strategi kadar global di TD Securities. "Mereka mahu memperlahankan permintaan agregat dan keadaan kewangan perlu diperketatkan untuk melakukannya."
S&P 500 mengalami penjualan paling teruk sejak Jun 2020 pada hari Rabu apabila pelabur menilai kesan harga yang lebih tinggi ke atas pendapatan, berikutan kekecewaan oleh peruncit Walmart Inc. dan Target Corp., serta maksud pengetatan dasar monetari untuk pertumbuhan ekonomi. Slaid minggu ini melanjutkan penurunan tahun sehingga kini kepada kira-kira 18%. Indeks Nasdaq yang berteknologi tinggi turun 27%.
Walaupun kenyataannya sebelum slaid terbaharu, Powell tidak berasa terganggu dengan kelemahan yang dilihat sejak Januari.
"Jelas sekali terdapat beberapa hari yang tidak menentu dalam pasaran," kata Powell pada hari Selasa dalam acara yang dimoderasi oleh Wall Street Journal, menjelaskan beliau gembira pasaran telah menetapkan harga dalam kenaikan Fed masa depan. “Memang bagus untuk melihat pasaran kewangan bertindak balas lebih awal berdasarkan cara kami bercakap tentang ekonomi dan akibatnya. Keadaan kewangan secara keseluruhan telah mengetatkan dengan ketara. Saya fikir anda melihatnya. Itulah yang kami perlukan.”
Apa Kata Bloomberg Economics…
“Saya rasa Fed mengalu-alukannya. Pasaran saham perlu merosot lebih banyak - dua kali ganda kejatuhan semasa - sebelum ia hampir menghapuskan keuntungan saham semasa pandemik. Ini kedengaran tidak berperasaan, tetapi stok yang semakin berkurangan akan menyebabkan lebih ramai orang keluar dari persaraan awal."
–Anna Wong, ketua ekonomi AS
Kejatuhan ekuiti membantu matlamat Fed untuk memperlahankan pertumbuhan kerana "kesan kekayaan" di mana pelabur mengehadkan beberapa perbelanjaan sebagai tindak balas kepada kejatuhan pasaran. Ahli ekonomi JPMorgan Chase & Co. telah mengurangkan ramalan ekonomi AS mereka untuk tahun ini dan akan datang, memetik sebahagian penurunan dalam saham. Setiap $1 daripada kekayaan kewangan yang hilang diterjemahkan kepada penurunan perbelanjaan dua hingga tiga sen dalam tempoh setahun, mereka menganggarkan.
"Apa yang kami lihat setakat ini kekal konsisten dengan objektif Fed dari segi mengetatkan keadaan kewangan untuk memperlahankan pertumbuhan dan menyelaraskan semula permintaan dengan bekalan yang tertekan," kata Robert Dent, pakar ekonomi Nomura Securities. "Pasaran mula bersetuju dengan Fed yang bertekad untuk menurunkan inflasi pada semua kos."
Pasaran saham bukan satu-satunya matlamat untuk mengetatkan Fed. Kadar yang lebih tinggi untuk gadai janji rumah dan kenderaan mengurangkan permintaan dalam pasaran tersebut, di mana bekalan telah berkurangan, dan dolar yang lebih kukuh mempunyai kesan mengurangkan permintaan eksport untuk pengilang AS dan mengurangkan harga import.
Walaupun begitu, terdapat had untuk sejauh mana saham boleh jatuh sebelum Fed mungkin memberi perhatian. Walaupun kebanyakan penurunan tahun ini adalah penilaian semula ekuiti dan pendapatan masa hadapan berdasarkan jangkaan kadar faedah yang lebih tinggi, penurunan yang nampaknya menandakan kemerosotan yang lebih ketara dalam ekonomi daripada yang diingini.
"The Fed mungkin mengalu-alukan pengetatan dalam keadaan kewangan, tetapi mereka berjalan dalam garis yang sangat baik," kata Roberto Perli, ketua penyelidikan dasar global di Piper Sandler. “Jika anggaran pendapatan S&P 500 secara keseluruhannya mula menurun, Fed kemungkinan besar akan memberi perhatian. Ia akan menjadi petanda bahawa ekonomi sedang goyah dan pendaratan lembut kelihatan lebih kecil kemungkinannya."
Pemimpin Fed telah mengambil pengajaran daripada kemelesetan dalam dua dekad yang lalu bahawa penurunan dalam ekuiti biasanya tidak terlalu penting, manakala sebarang gangguan dalam pasaran kredit - seperti ledakan gadai janji subprima yang membawa kepada kemelesetan 2007-2009 - boleh menjadi sangat merosakkan. Kejatuhan saham teknologi pada tahun 2000 apabila gelembung dot.com pecah telah dilihat oleh bank pusat sebagai sebahagian besarnya tidak berbahaya untuk ekonomi.
"Apa yang penting kepada Fed ialah rampasan pasaran kredit," kata Diane Swonk, ketua ekonomi di Grant Thornton. “Itu bukan mudah untuk pulih dan adalah sesuatu yang perlu dijaga. Kelembapan yang disebabkan oleh Fed adalah lebih mudah untuk dipulihkan."
Apa yang turun naik telah berlaku hanyalah pasaran mencerna maklumat, kata Presiden Fed New York John Williams minggu ini, sambil menambah beliau menyokong rancangan Powell untuk menaikkan kadar.
Kebanyakan pegawai Fed telah menerima kenaikan kadar kepada tetapan neutral - yang tidak mempercepatkan mahupun memperlahankan ekonomi - tahun ini. FOMC menganggarkan bahawa pada 2.4% dalam ramalan suku tahunan yang dikemas kini pada bulan Mac. Powell dan pegawai Fed lain telah berkata mereka bersedia untuk melepasi tahap itu jika perlu untuk menyejukkan harga, walaupun kadar kenaikan boleh menjadi perlahan.
Presiden Fed Chicago Charles Evans membentangkan rancangan dalam temu bual Bloomberg News minggu ini di mana pembuat dasar akan menaikkan kadar kepada neutral dengan cepat, kemudian beralih kepada "kadar yang lebih terukur" kenaikan suku mata untuk berakhir 50 atau 75 mata asas di atas neutral.
Walaupun tinjauan dasar jangka pendek tidak berubah, kegawatan pasaran dan sebarang petunjuk pertumbuhan yang lebih perlahan boleh menetapkan peringkat untuk peralihan dasar daripada "keajaiban Fed puncak," kata Thomas Costerg, ahli ekonomi kanan AS di Pictet Wealth Management.
"Pandangan saya adalah dan kekal bahawa Fed akan berputar pada musim panas," katanya, sambil menambah penurunan saham menggambarkan kemerosotan dalam pertumbuhan. "DNA pertumbuhan dan pemeliharaan pasaran yang mendalam Fed akan muncul semula."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/fed-plow-ahead-half-point-190011066.html