Amaran FedEx mencerminkan kedua-dua ekonomi global dan kelemahan dalaman

FedEx memberi amaran mengenai permintaan perkapalan global yang semakin lemah dalam laporan awal pendapatan minggu lalu, menyebabkan pasaran bergelut untuk menentukan sama ada masalah itu mencerminkan kelemahan dalaman syarikat atau diagnosis ekonomi yang lebih luas.

Ketua Pegawai Eksekutif Raj Subramaniam menunjukkan faktor luaran selepas gergasi perkapalan itu terlepas anggaran pendapatan dan hasil Wall Street, memberitahu Jim Cramer dari CNBC mengenai “Mad Money” bahawa syarikat itu adalah "cerminan perniagaan semua orang" dan bahawa dia menjangkakan "kemelesetan di seluruh dunia." Tetapi sesetengah penganalisis mencatatkan kestabilan relatif saingan UPS dan DHL, dan berkata kegagalan FedEx sendiri untuk menyesuaikan diri turut menyumbang kepada prestasinya.

berita pelaburan berkaitan

Adakah pandangan suram FedEx memberi isyarat amaran untuk pelabur? Inilah yang dikatakan pakar

"Ini adalah tahun kedua berturut-turut sekarang bahawa FedEx telah terlepas panduannya sendiri untuk suku pertama fiskalnya, dan saya fikir ia menimbulkan sedikit kekecewaan di kalangan pelabur," kata penganalisis Moody's Jonathan Kanarek.

Kanarek adalah antara penganalisis yang menyatakan gabungan faktor - dalaman dan luaran - yang berkemungkinan memainkan peranan dalam keputusan FedEx yang mengecewakan.

Sesetengah pakar melihat prestasi FedEx sebagai konfrontasi tertunggak dengan realiti pasaran yang muncul wabak Covid, yang sebelum ini gagal diakui oleh syarikat.

Pada hari pelaburnya pada bulan Jun, FedEx menetapkan prospek kenaikan harga 2025 didorong oleh pertumbuhan hasil tahunan antara 4% dan 6% dan pertumbuhan pendapatan sesaham antara 14% dan 19%.

“Raj tampil dengan persembahan besar pada bulan Jun, hari penganalisis pertama mereka dalam dua tahun, dan bercakap tentang persekitaran yang cukup ceria. Namun di sini kita berada tiga bulan kemudian,” Ken Hoexter, seorang penganalisis di Bank of America, memberitahu CNBC.

"Mereka tidak menjangkakan, mahupun membina, kemelesetan ekonomi," kata Hoexter.

Sejak sekitar masa hari pelaburnya, Subramaniam berkata minggu lepas bahawa FedEx telah menyaksikan penurunan mingguan dalam jumlah penghantaran. Itulah sebabnya syarikat itu menarik balik ramalan 2023 dan mengumumkan ia akan menutup pejabat dan meletakkan pesawat untuk mengurangkan kos. Sahamnya jatuh lebih daripada 21%, menghapuskan hampir $11 bilion daripada permodalan pasarannya sehari selepas laporan itu.

Namun, FedEx tetap dengan jangkaan 2025nya, satu langkah yang dipanggil oleh Penasihat Penyelidikan Gordon Haskett sebagai "delusi sempadan." Pesaing FedEx, kata mereka, mengambil pendekatan yang lebih realistik untuk menamatkan lonjakan permintaan era pandemik.

Walaupun FedEx melaporkan kelembutan dalam permintaan Eropah antara penyakitnya minggu lepas, UPS memperoleh bahagian pasaran di rantau ini. Dalam panggilan pendapatan terbaharunya, UPS mempunyai margin operasi disatukan suku tahunan tertinggi dalam hampir 15 tahun, memetik ketangkasan dalam keadaan makroekonomi yang sukar.

"UPS adalah dua hingga tiga tahun lebih awal daripada FedEx dari segi cara mereka melihat margin pasca Covid," kata Kevin Simpson dari Capital Wealth pada "Loceng Penutup: Lebih Masa." "Ia hampir seperti FedEx tidak menyangka persekitaran akan kembali normal."

Sebagai sebahagian daripada usaha mengurangkan kosnya, FedEx berkata ia akan mengurangkan beberapa operasi darat dan menangguhkan pengambilan pekerja. Sementara itu, UPS akan mengambil lebih 100,000 pekerja bermusim untuk tempoh cuti.

Penganalisis ambil perhatian bahawa penghantaran darat dan ekspres FedEx masih terdedah kepada keadaan ekonomi global, dan prestasi kategori yang mengecewakan boleh mencerminkan persekitaran kemelesetan.

“Kami benar-benar tidak melihat bukti kelembapan menyeluruh. Tetapi jelas sekali FedEx seorang yang gemar bermain dan kami tidak mahu menolak apa yang mereka katakan,” kata Moody's Kanarek.

Hoexter Bank of America melihat prestasi kategori ekspres, yang datang dalam $500 juta di bawah jangkaan FedEx sendiri, sebagai penunjuk pertama kemerosotan yang lebih luas. Beliau berkata penurunan kecil dalam volum memberi kesan ketara kepada margin kerana penghantaran udara memerlukan kos yang tinggi untuk diselenggara.

Perkhidmatan darat, yang datang kurang $300 juta daripada ramalan syarikat, adalah yang seterusnya merasakan kelembapan: "Apabila pengguna berhenti membeli, kedai mula melihat rak dipenuhi, anda berhenti mengisi semula inventori tersebut," kata Hoexter.

Tinjauan penghantar trak dua mingguan Hoexter telah melaporkan 11 tempoh berturut-turut dalam "julat kemelesetan" menurut laporan Penyelidikan Global Bank of America. Itu berlaku apabila FedEx melaporkan perniagaan yang lebih rendah daripada jangkaan dengan pelanggan teratas Sasaran and Walmart, yang ada kedua-duanya bergelut bersama lebihan inventori dalam beberapa bulan kebelakangan ini.

FedEx melaporkan margin pengangkutan yang kukuh, tetapi Hoexter menyatakan bahawa kategori itu "lebih berwajaran pembuatan, yang tidak merasakan beban yang besar." Jika permintaan terus perlahan dan pengilang memerlukan pengeluaran yang lebih sedikit, Hoexter berkata FedEx boleh mula melihat volum tambang juga berkurangan.

Tanpa mengira faktor yang mendorong masalah FedEx, musim cuti yang akan datang berkemungkinan tidak akan membawa sebarang kelegaan. Dalam satu kenyataan, FedEx berkata tindakan pemotongan kos yang diumumkan minggu lepas tidak dijangka memberi kesan kepada perkhidmatan. "Kami yakin dengan keupayaan kami untuk menyampaikan musim cuti ini," kata syarikat itu.

Tetapi peruncit menjangkakan jualan percutian yang diredamkan. Dan kerana takut kelewatan tahun lepas, ramai yang telah menghantar barang lebih awal. Pelabuhan Los Angeles berkata bahawa 70% barangan percutian telah pun melanda pantai pada akhir Ogos. 

Kelimpahan inventori yang melanda peruncit dalam beberapa bulan kebelakangan ini juga mungkin berterusan, membawa kepada jumlah penghantaran yang lebih ringan dan seterusnya melembapkan perniagaan FedEx. Tinjauan KPMG mendapati 56% daripada eksekutif runcit menjangkakan akan ditinggalkan dengan lebihan barangan selepas cuti.

FedEx mempunyai sedikit perlindungan jika masalah berterusan, kata Geoff Wilson dari S&P. Syarikat itu mengambil banyak wang tunai – hampir $7 bilion pada 31 Mei − berbanding kira-kira $3 bilion hingga $4 bilion yang biasanya dimiliki sebelum wabak itu. Beliau juga menyatakan syarikat itu mengesahkan semula rancangan pembelian semula sahamnya kira-kira $1.5 bilion

"Ini adalah pengurusan isyarat terbaik yang boleh memberi tentang kekuatan jangka panjang di FedEx," kata Wilson.