Bullard Fed berkata dasar kadar faedah 'di belakang keluk' tetapi 'semuanya tidak hilang'

Rizab Persekutuan perlu menaikkan kadar faedah dengan ketara untuk mengawal inflasi tetapi mungkin tidak "di belakang keluk" seperti yang kelihatan, Presiden Fed St. Louis James Bullard berkata Khamis.

Salah seorang ahli Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan yang paling "hawkish" yang memihak kepada dasar yang lebih ketat, Bullard berkata pendekatan berasaskan peraturan mencadangkan bank pusat perlu menaikkan kadar pinjaman jangka pendek penanda arasnya kepada kira-kira 3.5%.

Bagaimanapun, beliau berkata pelarasan pasaran bon kepada dasar Fed yang lebih agresif, di mana hasil telah melonjak lebih tinggi, mencadangkan kadar tidak terlalu condong.

“Jika anda mengambil kira [panduan ke hadapan] kami tidak kelihatan begitu buruk. Tidak semua harapan hilang. Itulah intipati asas cerita ini, "kata Bullard dalam ucapan di Universiti Missouri.

"Anda masih berada di belakang keluk, tetapi tidak seperti yang kelihatan," tambahnya. Pasaran menetapkan harga dalam kadar yang mencecah kadar 3.5% pada musim panas 2023, sedikit lebih perlahan daripada jangkaan Bullard, menurut data CME Group.

Komen datang lusa minit daripada mesyuarat FOMC Mac menunjukkan pegawai hampir meluluskan kenaikan kadar 50 mata asas tetapi menyelesaikan 25 mata kerana ketidaktentuan sekitar perang di Ukraine. Mata asas ialah 0.01 mata peratusan.

Di samping itu, ahli berkata mereka meramalkan Fed mula menumpahkan beberapa aset pada kunci kira-kira hampir $9 trilion, dengan kadar kemungkinan berkembang kepada maksimum $95 bilion sebulan.

Kedua-dua langkah itu adalah satu usaha untuk mengawal inflasi yang berjalan pada kadar terpantasnya dalam lebih 40 tahun.

Bullard, ahli mengundi di FOMC tahun ini, berkata Khamis bahawa "inflasi terlalu tinggi" dan Fed perlu bertindak. Dalam unjuran dikeluarkan pada bulan Mac, Bullard meminta kadar tertinggi di kalangan rakan sebayanya di FOMC. Dia berkata dia mahu melihat kenaikan nilai 100 mata asas menjelang Jun. Kadar penanda aras dana fed kini berada dalam julat yang disasarkan antara 0.25%-0.5%.

“Inflasi AS adalah sangat tinggi, dan itu tidak bermakna 2.1% atau 2.2% atau sesuatu. Ini bermakna setanding dengan apa yang kita lihat pada era inflasi yang tinggi pada 1970-an dan awal 1980-an,” katanya. "Walaupun anda sangat bermurah hati kepada Fed dalam mentafsirkan kadar inflasi sebenarnya hari ini ... anda perlu menaikkan kadar dasar dengan banyak."

Fed menggunakan "panduan ke hadapan," seperti plot titik suku tahunannya mengenai minat dan jangkaan ekonomi ahli individu, dalam mengarahkan pasaran tentang ke mana dasar yang difikirkannya akan berjalan.

Berdasarkan pergerakan dalam hasil Perbendaharaan, pasaran sudah pun menetapkan harga dalam pengetatan Fed yang agresif. Itu menjadikan bank pusat tidak begitu jauh di belakang keluk dalam perjuangan inflasi kerana ia mungkin kelihatan, kata Bullard.

"Semuanya tidak hilang," katanya. “Perbezaan antara hari ini dan 1970-an ialah bank pusat mempunyai lebih banyak kredibiliti. Pada tahun 70-an, tiada siapa yang percaya Fed akan melakukan apa-apa tentang inflasi. Ia adalah zaman yang huru-hara. Anda benar-benar memerlukan (bekas Pengerusi Fed Paul) Volcker untuk masuk ... Dia membunuh naga inflasi dan mewujudkan kredibiliti. Selepas itu, orang ramai percaya bank pusat akan mengawal inflasi.”

Kenaikan kadar Volcker memang menurunkan inflasi pada awal 1980-an, tetapi bukan tanpa kemelesetan dua kali ganda.