(Bloomberg) — Kelonggaran kunci kira-kira Rizab Persekutuan dijangka meningkat minggu ini, yang bermakna bank pusat akhirnya akan mula memunggah bil Perbendaharaan yang mula terkumpul hampir tiga tahun lalu.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Sebagai sebahagian daripada rancangannya yang lebih luas untuk mengurangkan portfolio $9 trilionnya, Fed akan meningkatkan had bulanannya untuk jumlah Perbendaharaan dan pegangan sekuriti bersandarkan gadai janji yang akan dibenarkan matang masing-masing kepada $60 bilion dan $35 bilion, sambil menggunakan $326. bilion simpanan T-bil sebagai pengisi apabila kupon berjalan di bawah paras bulanan. September akan menjadi bulan pertama bil akan ditebus kerana kupon akan jatuh di bawah had baharu pihak berkuasa kewangan.
Portfolio Fed mempunyai $43.6 bilion kupon Perbendaharaan yang matang pada bulan September, yang bermaksud bahawa pegawai perlu melepaskan $16.4 bilion bil juga. Ia juga perlu melepaskan $13.6 bilion lagi pada bulan Oktober. Ini akan menjadi penurunan terbesar untuk portfolio bil sehingga September 2023.
Terdapat minat yang mendalam terhadap pegangan rang undang-undang Fed disebabkan oleh fakta bahawa kali terakhir pihak berkuasa monetari melakukan apa yang dipanggil pengetatan kuantitatif ia tidak memiliki sebarang sekuriti. Ia juga penting untuk peniaga pasaran wang yang telah bergelut untuk mencari aset untuk melabur. Mereka sebahagian besarnya memilih untuk meletakkan lebihan wang tunai di kemudahan perjanjian pembelian balik terbalik, dan senarai penuh bil Perbendaharaan Fed akan memberikan pelabur kejutan bekalan.
"Ini adalah kali pertama Fed membenarkan bil keluar dari kunci kira-kira mereka, tiga tahun selepas mereka mula membelinya dengan cepat disebabkan kekurangan rizab," kata ahli strategi TD Securities Gennadiy Goldberg. "QT mencapai tahap penuh."
Penurunan rizab di bawah paras selesa sistem pada September 2019 membantu melonjakkan lonjakan yang mengganggu dalam kadar repo, batu utama pasaran pendanaan jangka pendek. Akibatnya, Fed mula membeli kira-kira $60 bilion bil Perbendaharaan sebulan untuk meningkatkan baki rizabnya - selain menjalankan operasi repo harian.
Walaupun bank pusat menjangkakan untuk membeli bil sehingga suku kedua 2020, kegawatan ekonomi yang disebabkan oleh wabak itu mendorong gelombang rangsangan fiskal dan monetari, membanjiri sistem kewangan dengan wang tunai dan memastikan rizab lebih daripada mencukupi. Perbezaannya ialah Perbendaharaan telah mendail kembali jumlah bekalan bil yang mewujudkan ketidakseimbangan di mana pelabur jangka pendek ditinggalkan dengan sangat sedikit pilihan pelaburan di luar RRP Fed.
Bekalan bil akhirnya mula meningkat lebih tinggi, berpendapat ia masih tidak mencukupi untuk memenuhi permintaan. Jangkaan di kalangan ahli strategi Wall Street ialah apabila laluan kenaikan kadar faedah Fed semakin perlahan dan Perbendaharaan terus meningkatkan jumlah bil-T yang dikeluarkannya, ia akan menarik pelabur yang pendiam itu keluar dari syurga RRP dan kembali ke pasaran. .
Namun, pegangan bil minggu ke minggu dan bulan ke bulan tidak akan mempunyai kaitan dengan bekalan pasaran bil kerana Perbendaharaan memfaktorkan penebusan ke dalam rancangan pinjaman suku tahunannya, menurut Wrightson ICAP. Terdapat kebimbangan jangka panjang kerana Fed mempunyai kurang sekuriti untuk dipinjamkan kepada peniaga dalam operasi hariannya, ia akan menghalang keupayaan mereka untuk menampung kedudukan pendek dan menjadikannya lebih mahal untuk meminjam dalam pasaran repo.
"Dari perspektif pasaran tunai, tiada apa yang akan berubah apabila larian bil pertama berlaku pada hari Khamis," ahli ekonomi Wrightson ICAP Lou Crandall menulis dalam nota kepada pelanggan Isnin.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/fed-qt-hit-full-stride-172449002.html