Fidelity Menyertai Invesco dan Schwab dalam Menambah Amaran China kepada Dana

(Bloomberg) — Fidelity Investments menyertai senarai pengurus wang yang semakin meningkat memberi amaran tentang potensi kerugian yang dikaitkan dengan beberapa syarikat terbesar China, termasuk Alibaba Group Holding Ltd. dan JD.com Inc.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Pengurus aset yang berpangkalan di Boston mengemas kini prospektus untuk Dana Pasaran Muncul Fidelity Penasihat Strategik dan empat dana dagangan bursa bulan ini untuk menambah faktor risiko pada syarikat yang distrukturkan sebagai entiti kepentingan berubah-ubah, juga dikenali sebagai VIE.

Sekurang-kurangnya 10 syarikat dana lain, termasuk JP Morgan International Equity Funds, Invesco Ltd. dan Charles Schwab Corp., telah mengambil tindakan yang sama sejak Gary Gensler, pengerusi Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS, pada Julai menggariskan potensi perangkap pelaburan dalam bahasa Cina VIEs.

Isunya ialah sama ada kerajaan China suatu hari nanti akan membatalkan penggunaan VIE, struktur yang digunakan oleh ratusan syarikat tanah besar dalam dua dekad yang lalu untuk memintas sekatan ke atas pemilikan asing bagi syarikat teknologi. Walaupun pengawal selia sekuriti China mengeluarkan peraturan pada akhir Disember yang menyediakan peta jalan untuk jualan saham luar negara masa hadapan, beberapa ketidakpastian masih kekal di sekeliling mereka - seperti Alibaba dan JD.com - yang telah pun diumumkan di AS Kedua-dua firma itu disenaraikan di New York .

Peraturan baharu itu "bertujuan untuk menyelesaikan kekaburan ini," kata Ian Liao, rakan kongsi YK Law di Los Angeles yang menasihati pelanggan mengenai transaksi rentas sempadan yang melibatkan China. "Saya tidak tahu sama ada ia membawa kita ke sana lagi."

Sehingga kini, syarikat China telah melanggar larangan tempatan dengan menubuhkan entiti di lokasi luar pesisir seperti Kepulauan Cayman yang kemudiannya menyenaraikan saham mereka di luar negara. Ramai pakar mengatakan bahawa pelabur asing berisiko kerana pemilikan dan hak ekonomi mereka adalah berdasarkan pengaturan kontrak antara VIE dan syarikat operasi mereka yang melanggar undang-undang China dan dengan itu boleh terbukti tidak boleh dikuatkuasakan.

Kisah berterusan

Syarikat China yang mendedahkan kepada umum di AS biasanya membincangkan risiko undang-undang ini dalam dokumen pendedahan untuk jualan saham mereka, kata Liao. Kebanyakan dana bersama hanya mula berbuat demikian selepas Gensler berkata dalam kenyataan Julai bahawa dia bimbang "purata pelabur mungkin tidak menyedari bahawa mereka memegang saham dalam syarikat shell" dan bukannya perniagaan sebenar di China.

Amaran terbaru datang daripada Fidelity dalam pemfailan bulan ini di bawah tajuk "Pertimbangan khas mengenai China." Fidelity menambah bahasa pada prospektus untuk dana pasaran baru muncul dan ETF yang memetik risiko bahawa pengaturan kontrak VIE mungkin tidak boleh dikuatkuasakan di bawah undang-undang China.

"Sekiranya risiko ini menjadi kenyataan," kata Fidelity dalam pemfailan itu, "nilai pelaburan dalam VIEs boleh terjejas dan dana boleh mengalami kerugian yang besar tanpa bantuan yang tersedia."

Langkah itu juga dilakukan ketika pihak berkuasa China bertindak keras terhadap sektor teknologi negara itu, khususnya syarikat yang disenaraikan di luar negara.

Beberapa hari selepas IPO $4.4 bilion firma ride-hailing Didi Global Inc., China mengejutkan pelabur pada bulan Julai dengan mengumumkan ia sedang menyiasat syarikat itu dan mengarahkan perkhidmatannya dikeluarkan dari kedai aplikasi China, merampas saham syarikat itu. Didi berkata awal bulan ini bahawa ia akan mengeluarkan saham depositari Amerikanya daripada Bursa Saham New York dan meneruskan penyenaraian di Hong Kong.

Pemeriksaan yang lebih tinggi oleh pengawal selia China telah digemakan oleh rakan sejawatan mereka di AS. SEC bulan lepas mengumumkan rancangan terakhirnya untuk melaksanakan undang-undang baharu yang mewajibkan syarikat asing membuka buku mereka kepada penelitian AS atau berisiko dipecat dari Bursa Saham New York dan Nasdaq dalam tempoh tiga tahun. China dan Hong Kong adalah satu-satunya dua bidang kuasa yang enggan membenarkan pemeriksaan itu walaupun Washington memerlukannya sejak 2002.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP