Fidelity Melancarkan Dana Alt Cecair Pertama apabila Strategi Saham dan Bon Goyah

Dua dana “alts” baharu, Fidelity Advisor Macro Opportunities Fund (ticker: FAQFX) dan Fidelity Advisor Risk Parity Fund (FAPZX), yang dilancarkan pada 7 Julai, disasarkan khusus kepada penasihat dan pelabur institusi. Mereka adalah sebahagian daripada dunia pelaburan alternatif kerana mereka menggunakan strategi yang lebih biasa dilihat dalam dana lindung nilai, menggunakan leveraj dan derivatif untuk mengawal risiko, bukan kerana mereka memberi tumpuan semata-mata pada sektor khusus seperti kredit swasta atau komoditi, jenis dana "alt" yang popular untuk penasihat . Menurut mereka prospektus, mereka masing-masing akan mempunyai lima kelas kongsi, daripada saham A dengan beban bahagian hadapan sebanyak 5.75% kepada saham Z tanpa beban. 

Dengan nisbah perbelanjaan serendah 0.80% untuk Peluang Makro dan 0.64% untuk kelas saham Z Pariti Risiko, kedua-dua dana alt baharu ini patut diberi perhatian. Ia murah untuk dana alternatif cair yang, sebagai contoh, mengenakan 1.56% untuk dana purata dalam kategori Dagangan Makro Morningstar dan sangat murah berbanding dana lindung nilai, yang biasanya mengambil sebahagian besar keuntungan, selalunya 20%, sebagai bayaran. 

"Jika anda melihat pada dekad sebelum penghujung tahun 2021, anda benar-benar tidak memerlukan sebarang alt," kata Vadim Zlotnikov, presiden Fidelity Asset Management Solutions, bahagian yang mengendalikan kedua-dua dana itu. “Anda mungkin baru sahaja membeli portfolio 60/40 ekuiti dan bon AS dan dilakukan dengan sangat baik. Anda mula melihat beberapa jangkaan pulangan tersebut menjadi lebih rendah. Kami tahu bahawa penasihat sedang mencari beberapa alternatif yang boleh memberikan kepelbagaian yang boleh dipercayai."

pariti risiko. Strategi dana Pariti Risiko adalah unik, kata Zlotnikov, kerana ia melihat risiko secara berbeza daripada dana pariti bersaing. Strategi dana pariti lazimnya berdasarkan model komputer dan sesuai dalam dunia dana kuantiti yang lebih luas. Daripada mengukur turun naik kelas aset seperti saham, bon dan komoditi dan cuba mengimbangi risiko tersebut, yang merupakan pendekatan pariti tradisional, dana Fidelity cuba mengimbangi risiko antara pelbagai jenis premia risiko—pertumbuhan, inflasi, kadar sebenar , dan kecairan.  

Dalam kategori risiko-premium pertumbuhan, seseorang akan menemui ekuiti yang memberi pampasan kepada pelabur untuk risiko pertumbuhan ekonomi goyah dan kita memasuki kemelesetan. (Dana pariti risiko cenderung menumpukan pada bahagian risiko persamaan kewangan ganjaran risiko.) Dalam kategori inflasi dan kadar sebenar, anda mungkin akan mendapati pelbagai jenis bon yang sensitif terhadap risiko kenaikan inflasi atau kenaikan kadar faedah. Tetapi mungkin yang paling menarik ialah kategori "kecairan" yang memberi pampasan kepada pelabur untuk risiko melabur dalam aset tidak cair yang sukar dijual. Zlotnikov berkata dana itu akan membeli proksi dagangan awam untuk ekuiti persendirian dan hartanah dalam kategori ini seperti syarikat pembangunan perniagaan. 

Seperti kebanyakan dana pariti risiko, dana akan menggunakan leverage untuk mengimbangi risiko antara, katakan, Perbendaharaan turun naik rendah dan saham turun naik yang tinggi. Matlamatnya, kata Zlotnikov, adalah agar kemeruapan dana setanding dengan portfolio saham/bon 60/40—10% hingga 11% setiap tahun—tetapi agar ia tidak berkelakuan seperti portfolio 60/40 semasa penurunan pasaran sekuriti.  

Peluang makro. Walaupun Kesetaraan Risiko Penasihat Fidelity menawarkan pendekatan baru, Peluang Makro Penasihat Fidelity nampaknya lebih menarik bagi penasihat yang ingin mendapat manfaat daripada pengurusan aktif kekuatan sejarah Fidelity. Pariti Risiko sebahagian besarnya berasaskan peraturan untuk mengekalkan keseimbangan antara empat kategori premium risiko yang berbeza. Sementara itu, Peluang Makro membolehkan lebih banyak fleksibiliti. 

"Jika anda berfikir tentang berapa banyak risiko [dalam dana Pariti Risiko] datang daripada peruntukan aktif, ia hanya 1% atau 2%," kata Zlotnikov. “Jadi, [sumbangan peruntukan aktif] masih penting, tetapi ia kecil. Dalam kes Peluang Makro, 100% [risiko dan pulangan] datang daripada kemahiran dan peruntukan aktif.”

Pengurus Macro Opportunities Jordan Alexiev boleh pergi panjang atau pendek, iaitu, pertaruhan untuk atau menentang, ekuiti, hutang, mata wang dan pasaran komoditi di seluruh dunia menggunakan derivatif seperti kontrak niaga hadapan, ETF dan dana bersama Fidelity yang sedia ada mengikut budi bicaranya sendiri. Itu seperti dana lindung nilai makro sebenar. "[Dana makro] mempunyai tahap budi bicara dan fleksibiliti yang sangat tinggi untuk menggunakan penyelidikan [Fidelity] yang terbaik," kata Zlotnikov. "Kekangan adalah kekangan risiko, jadi ia benar-benar tidak boleh melebihi turun naik secara kasar sebanyak 10%."

Persoalannya ialah adakah Fidelity mempunyai kemahiran untuk menjalankan strategi fleksibel yang begitu luas? Jawapannya nampaknya ya. Alexiev akan mempunyai dua kumpulan penyelidikan kakitangan yang berasingan yang menyokongnya. Dua puluh orang berada dalam Kumpulan Peruntukan Aset Global Fidelity yang diketuai oleh pengarah urusan Neville McCaghren. Mereka melakukan penyelidikan bilangan kuantitatif-menghancurkan pada kelas aset yang berbeza. Terdapat 12 orang lagi bekerja di bawah pengarah urusan Lisa Emsbo-Mattingly di bahagian Penyelidikan Peruntukan Aset. Mereka melakukan analisis asas, cuba memahami kesan kitaran perniagaan terhadap kelas aset dan negara di seluruh dunia. 

Sokongan ini adalah di atas stabil besar penganalisis keselamatan individu yang menjalankan beberapa dana Fidelity Alexiev boleh melabur jika dia suka. Selain itu, kumpulan Zlotnikov, Fidelity Asset Management Solutions, menjalankan kolektif $622 bilion dalam dana peruntukan aset tradisional, seperti siri dana tarikh sasaran Fidelity's Freedom. Jadi, peralihan antara kelas aset adalah dalam ruang roda mereka. 

Sama ada strategi ini berfungsi seperti yang dirancang dalam pasaran semasa masih belum dapat dilihat. Pengurus tertinggi lain seperti T. Rowe Price dan Vanguard hanya mempunyai kejayaan sederhana dalam alt. 

Walaupun dia tidak dapat mendedahkan jenis yang mana, Zlotnikov berkata Fidelity akan melancarkan lebih banyak dana alt dalam beberapa bulan akan datang. Memandangkan kepakaran pengurus dalam saham dan bon individu, mungkin lebih menarik untuk melihatnya melancarkan strategi alternatif yang menekankan kekuatan tersebut seperti arbitraj penggabungan, ekuiti jangka pendek atau arbitraj bon boleh tukar. 

Walau apa pun, ia adalah sempadan baharu untuk Fidelity meneroka.

Tulis kepada [e-mel dilindungi]