Dapatkan Keselamatan, Hasil Tinggi dalam 3 Perkongsian Terhad Induk Ini

Hasil dividen yang sangat tinggi boleh memberi isyarat bahawa pemotongan dividen mungkin tidak lama lagi. Tetapi Perkongsian Terhad Induk boleh menjadi pengecualian yang baik kepada peraturan itu. Di sini, kita akan membincangkan tiga perkongsian terhad induk hasil tinggis yang menawarkan hasil pengedaran melebihi purata dengan margin keselamatan yang luas.

Rakan Kongsi Pertengahan Magellan: Aliran Dividen Yang Mantap 

Rakan Kongsi Pertengahan Magellan (MMP) mempunyai sistem saluran paip produk bertapis terpanjang di AS Rangkaian saluran paipnya dikaitkan dengan hampir separuh daripada jumlah kapasiti penapisan AS. Pengangkutan dan penyimpanan produk ditapis menjana 65% daripada jumlah pendapatan operasi, manakala pengangkutan dan penyimpanan minyak mentah menjana baki 35% daripada pendapatan operasi.

Kebanyakan syarikat minyak sangat terdedah kepada kemelesetan dan kemelesetan pasaran tenaga disebabkan oleh kitaran ledakan dramatik sektor ini. Magellan adalah salah satu syarikat minyak yang paling berdaya tahan berkat model perniagaan defensifnya. Syarikat mengenakan bayaran yang berkadar dengan jumlah produk yang diangkut dan disimpan dalam rangkaiannya. Lebih baik lagi, ia mempunyai kontrak volum minimum dengan pelanggannya dan oleh itu ia menerima jumlah yuran yang cukup besar walaupun pelanggannya mengangkut volum yang lebih rendah daripada biasa. Hanya 9% daripada pendapatan operasi Magellan terdedah secara langsung kepada harga komoditi.

Kebaikan model perniagaan yang teguh ini telah terbukti dalam setiap kemelesetan sektor tenaga. Pada tahun 2020, semua pengeluar dan penapis minyak utama mengalami kerugian yang berlebihan akibat kemerosotan teruk yang disebabkan oleh krisis koronavirus. Magellan membuktikan salah satu syarikat minyak yang paling berdaya tahan, kerana aliran tunai yang boleh diagihkan seunit menurun hanya 18% pada tahun itu.

Lebih-lebih lagi, Magellan menikmati momentum perniagaan yang kukuh sekarang. Terima kasih kepada sekatan yang dikenakan oleh negara-negara barat ke atas Rusia kerana pencerobohannya di Ukraine dan pemotongan pengeluaran OPEC yang agresif, AS adalah satu-satunya pengeluar minyak utama yang boleh menggantikan tong yang hilang. Hasilnya, pengeluaran minyak AS telah kembali hampir kepada paras pra-pandemik dan berkemungkinan akan terus meningkat pada tahun-tahun akan datang. Ini bermakna jumlah minyak mentah dan produk ditapis yang lebih tinggi akan melalui rangkaian Magellan.

Terima kasih kepada model perniagaan defensifnya, Magellan mempunyai rekod pertumbuhan pengedaran yang luar biasa. MLP meningkatkan pengedarannya untuk 70 suku tahun berturut-turut pada kadar tahunan purata 12%, sehingga ia membekukan pengedarannya pada suku kedua 2020 akibat wabak itu. Ia mengekalkan pengedarannya tetap selama tujuh suku berturut-turut dan meneruskannya semula pada akhir 2021 berkat pemulihan sektor tenaga. Secara keseluruhan, Magellan telah menaikkan pengedarannya selama 20 tahun berturut-turut, pada kadar purata tahunan 10%.

Memandangkan tempoh ini termasuk Kemelesetan Besar, kejatuhan harga minyak pada 2015-2016 dan wabak, rekod pertumbuhan pengedaran Magellan adalah bukti kepada daya tahan model perniagaannya. Pelabur akan sukar untuk menentukan syarikat minyak yang lebih berdaya tahan.

Selain itu, Magellan kini menawarkan hasil pengedaran 8.1%. Memandangkan nisbah liputan pengedarannya yang baik iaitu 1.2, model perniagaannya yang teguh dan kunci kira-kiranya yang sihat, pelabur harus yakin bahawa pengedaran itu selamat. Sebaliknya, disebabkan perancangan projek pertumbuhan yang kurang memberangsangkan, adalah bijak untuk tidak mengharapkan pertumbuhan pengagihan yang ketara pada masa hadapan. Namun begitu, hasil luar biasa saham dan prestasi perniagaannya yang boleh dipercayai menawarkan kombinasi yang menarik.

Dapatkan Pendapatan Tambahan Daripada MPLX 

MPLX (MPLX) ialah MLP terpelbagai, yang dibentuk oleh Marathon Petroleum pada 2012. Ia beroperasi dalam dua segmen: logistik dan penyimpanan, yang melibatkan pengangkutan dan penyimpanan minyak mentah dan produk ditapis, dan pengumpulan & pemprosesan, yang berkaitan dengan gas asli dan cecair gas asli. Logistik dan Penyimpanan menjana kira-kira 65% daripada jumlah pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan MPLX.

Model perniagaan MPLX sangat serupa dengan model Magellan. MPLX mempunyai model berasaskan yuran, yang berdasarkan pada caj yuran untuk jumlah produk yang diangkut dan disimpan di seluruh rangkaian MLP. Sama seperti Magellan, MPLX telah menandatangani kontrak volum minimum dengan pelanggannya dan dengan itu ia menikmati aliran tunai yang boleh dipercayai walaupun dalam tempoh yang sukar, di mana pelanggannya mengangkut volum yang jauh lebih rendah daripada biasa.

Terima kasih kepada model perniagaannya yang teguh, MPLX menyaksikan aliran tunai boleh agih seunit tergelincir hanya 9% pada tahun 2020. Lebih baik lagi, MLP telah pulih sepenuhnya daripada wabak itu, dengan aliran tunai boleh agihnya pada paras tertinggi baharu sepanjang masa.

Kelebihan daya saing utama MPLX disediakan oleh kontrak berbilang tahun yang telah ditandatanganinya dengan syarikat induknya, Marathon Petroleum. Terima kasih kepada kontrak ini, MPLX mempunyai kedudukan yang kukuh di rantau Marcellus / Utica dan menikmati aliran tunai yang boleh dipercayai.

MPLX pada masa ini menikmati momentum perniagaan yang kukuh hasil daripada sekatan yang dikenakan ke atas Rusia dan pengurangan pengeluaran OPEC yang mendalam, yang telah menyebabkan AS mengembangkan pengeluarannya dengan pantas.

MPLX tidak pernah memotong pengedarannya sepanjang sejarah 10 tahunnya. Saham itu pada masa ini menawarkan hasil pengedaran yang sangat tinggi sebanyak 9.4%, yang mungkin menyebabkan sesetengah pelabur berfikir bahawa pemotongan pengedaran hampir tiba. Walau bagaimanapun, MLP mempunyai nisbah perlindungan pengedaran yang kukuh sebanyak 1.6 dan nisbah leverage yang sihat (Hutang Bersih kepada EBITDA) sebanyak 3.5. Memandangkan model perniagaannya yang berdaya tahan, pelabur boleh yakin bahawa pengedaran adalah selamat untuk masa hadapan.

Rakan Kongsi Dengan Rakan Kongsi Produk Perusahaan

Sama seperti Magellan dan MPLX, Rakan Kongsi Produk Perusahaan (EPD) ialah MLP tengah, dengan rangkaian saluran paip dan tangki simpanan yang luas. Perbezaannya ialah Rakan Kongsi Produk Perusahaan tertumpu terutamanya pada gas asli. Rangkaiannya merangkumi hampir 50,000 batu saluran paip gas asli, cecair gas asli, minyak mentah dan produk ditapis. Ia juga mempunyai kapasiti penyimpanan lebih daripada 250 juta tong.

Rakan Kongsi Produk Perusahaan mempunyai model perniagaan yang hampir serupa dengan model Magellan dan MPLX. Ia mengenakan bayaran yang berkadar dengan volum yang diangkut dan disimpan di seluruh rangkaiannya dan mempunyai keperluan volum minimum untuk menerima aliran tunai yang boleh dipercayai walaupun di bawah keadaan perniagaan yang paling teruk. Kebaikan model perniagaan ini dipamerkan sepenuhnya pada tahun 2020, apabila MLP mencatatkan 15% jinak dalam aliran tunai boleh diagihkan seunit.

Rakan Kongsi Produk Perusahaan telah menaikkan pengedarannya — dalam dolar Kanada — selama 24 tahun berturut-turut dan kini menawarkan hasil pengedaran sebanyak 7.7%. Ia juga mempunyai nisbah pembayaran yang kukuh sebanyak 55% dan salah satu kunci kira-kira yang paling kukuh di alam semesta MLP, dengan penarafan kredit BBB+ daripada S&P dan penarafan Baa1 daripada Moody's. Terima kasih kepada nisbah pembayaran yang kukuh, kekuatan kewangan dan model perniagaan defensifnya, MLP berkemungkinan akan terus meningkatkan pengedarannya untuk beberapa tahun lagi.

Satu-satunya kaveat ialah kadar pertumbuhan rendah MLP, yang telah meningkatkan aliran tunai boleh agih seunit pada kadar purata tahunan 2.5% sepanjang dekad yang lalu. Ia juga menghadapi cabaran akibat peralihan berterusan kebanyakan negara daripada bahan api fosil kepada sumber tenaga boleh diperbaharui. Tetapi disebabkan penggunaan tenaga yang semakin meningkat, peralihan ini mungkin mengambil masa yang lebih lama daripada yang dijangkakan pada mulanya. Selain itu, gas asli dianggap lebih bersih daripada produk minyak dan oleh itu dasar alam sekitar tidak bertujuan untuk mengurangkan penggunaan gas asli. Ini sememangnya positif untuk Rakan Kongsi Produk Perusahaan, yang lebih tertumpu pada gas asli. Secara keseluruhan, MLP menawarkan hasil pengedaran melebihi purata sebanyak 7.7% dengan margin keselamatan yang luas.