(Bloomberg) — Beberapa hari yang lalu, First Republic Bank berbangga dengan satu lagi rampasan kuasa untuk perniagaan pengurusan kekayaannya: memburu pasukan enam orang dari Morgan Stanley di Los Angeles.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Itu menyusuli pengambilan pekerja yang menyasarkan Bank of America Corp., JPMorgan Chase & Co., Bank of New York Mellon Corp. dan Wells Fargo & Co. — menyerbu kru di Boston, New York dan Palo Alto, California. Ia mencerminkan bagaimana bank yang berpangkalan di San Francisco berkembang pesat di belakang kekayaan teknologi.
Kini First Republic berlumba-lumba untuk meyakinkan pelanggan dan pelanggan bahawa ia boleh mengelak nasib Silicon Valley Bank, yang runtuh minggu lalu selepas pendepositnya melarikan diri.
Saham First Republic menjunam 20% pada hari Khamis dan turun hampir 80% sejak 8 Mac. Kerajaan AS cuba mengatur penyelamatan dengan bantuan bank terbesar negara, dengan JPMorgan, Bank of America, Morgan Stanley dan Citigroup Inc. daripada perbincangan itu, lapor Bloomberg Khamis.
Ia adalah satu peristiwa yang menakjubkan bagi pemberi pinjaman, yang membina francais pengurusan kekayaan dengan kira-kira $271 bilion dalam aset, meletakkannya di udara jarang di kalangan institusi Amerika. Namun, penekanan pada perniagaan itu yang boleh menjadikan nasib First Republic berbeza daripada SVB dan Bank Tandatangan New York.
Walaupun ia berkembang pesat ke dalam talian panggilan modal kredit dan pinjaman kepada pemodal teroka — perkhidmatan di mana SVB mengkhususkan — keistimewaannya yang melayani golongan mewah dilihat menjadikannya lebih menarik kepada pesaingnya yang lebih besar daripada rakan sejawatannya di California.
"First Republic Bank dibesarkan dalam kekayaan," manakala "SVB bermula dalam syarikat portfolio," kata Joe Maxwell, rakan kongsi pengurusan di Fintop Capital, firma modal teroka fintech. Walaupun terdapat banyak pertindihan, tempat mereka bermula masih "sebahagian daripada DNA mereka," katanya.
Seorang wakil untuk Republik Pertama tidak membalas permintaan untuk komen. E-mel yang dihantar kepada ketua pasukan penasihatnya yang baru ditambah tidak dikembalikan.
Dalam mesej 12 Mac kepada pelanggan, yang ditandatangani oleh Pengerusi Eksekutif Jim Herbert dan Ketua Pegawai Eksekutif Michael Roffler, bank itu berkata ia telah mengambil langkah untuk meningkatkan kecairannya dengan akses kepada pembiayaan tambahan daripada JPMorgan.
“Selama hampir 40 tahun, kami telah mengendalikan model perniagaan yang ringkas dan bertumpu kepada penjagaan luar biasa terhadap pelanggan kami. Kami telah berjaya menavigasi pelbagai persekitaran makroekonomi dan kadar faedah,” kata mereka.
Asal Berbeza
Kisah asal usul First Republic, dalam banyak cara, tidak boleh lebih berbeza daripada SVB.
Herbert mengasaskan Republik Pertama pada tahun 1985, berdasarkan firasat bahawa gadai janji rumah jumbo kepada orang kaya, warga California yang mapan adalah perniagaan yang terlalu bagus untuk ditinggalkan. Model SVB untuk menyediakan perbankan kepada syarikat pemula telah diwujudkan beberapa tahun sebelumnya — melalui permainan poker.
Namun dalam empat dekad akan datang, apabila kadar faedah jatuh dan wang teknologi panas menguasai kewangan Amerika, asas pelanggan mereka mula bertindih.
First Republic mula aktif meminati kekayaan teknologi Silicon Valley. Bank itu membuka cawangan di dalam kampus Facebook di Menlo Park, California, dalam usaha untuk memenangi pekerja awal di jalan menuju kekayaan. Di San Francisco, ia mempunyai lokasi bank di dalam ibu pejabat Twitter di Market Street, yang masih dibuka.
Sementara itu, tawaran SVB berkembang apabila pengasas dan pemodal teroka menjadi kaya, dengan firma itu akhirnya membeli pengurus kekayaan Boston Private pada 2021.
Namun, perniagaan kekayaan itu tidak begitu baik berbanding dengan First Republic, yang menyaksikan aset meningkat kepada $271 bilion daripada hanya $17.8 bilion pada akhir 2010.
Pemain Utama
Pada masa itu eksekutif First Republic memulakan rancangan untuk mengubah bahagian kekayaannya menjadi pemain utama. Antara tawaran pertamanya ialah membeli Luminous Capital, dengan $6 bilion dalam aset pelanggan, untuk dilaporkan $125 juta pada 2014.
"Mereka tidak menembusi perniagaan pelaburan bernilai tinggi dengan baik" ketika itu, kata pengasas bersama Luminous David Hou.
Apabila aset terus meningkat, akhirnya melepasi $100 bilion, Hou dan Mark Sear, rakan kongsinya, memilih untuk berpisah daripada bank. Mereka pergi pada 2019 untuk memulakan Evoke Advisors.
Hou, Sear dan rakan kongsi Evoke yang lain telah menyimpan wang dengan First Republic di tengah-tengah pergolakan minggu lalu. Begitu juga dengan pelanggan dan pengurus dana yang lain, ada yang menyatakan cinta kepada bank di media sosial dan menggesa orang ramai untuk terus kekal.
Seorang pelabur Silicon Valley berkata mereka merancang untuk menyimpan semua dana peribadi dan perniagaan mereka dengan First Republic.
Walaupun tidak mempunyai asal-usul dalam teknologi, pelabur, yang meminta untuk tidak dikenal pasti membincangkan maklumat peribadi, mendapati First Republic lebih memahami kerumitan kekayaan teknologi swasta daripada bank-bank besar — dan sejajar dengan SVB.
Mereka telah diperkenalkan kepada kedua-dua bank enam tahun lalu sebagai pekerja teknologi awal dan memilih First Republic berbanding SVB untuk pengurusan perhubungannya dengan pelanggan. Mereka kini mempunyai rangkaian kredit peribadi, gadai janji dan dana teroka dengan bank — dan merancang untuk menyimpannya di sana.
Resolusi seperti itu diuji sekali lagi pada hari Rabu, apabila kedua-dua Penilaian Global S&P dan Penilaian Fitch mengurangkan gred kredit First Republic kepada sampah, memetik risiko bahawa pelanggannya akan menarik wang mereka secara beramai-ramai.
Tiada Peluang
Pelanggan First Republic yang lain juga berharap untuk melihat bank itu dapat melalui kegawatan — tetapi tidak mengambil sebarang peluang.
Pembeli rumah Bay Area kini menggunakan "penggunaan berganda" - mengemukakan permohonan pinjaman di bank kedua untuk berjaga-jaga, kata Joske Thompson, broker hartanah di Compass di San Francisco.
"Untuk mempunyai sandaran tidak pernah didengari hanya sehingga minggu lalu," kata Thompson, yang telah menjadi broker hartanah selama empat dekad.
Bukan mereka sahaja yang berhati-hati.
Sebuah firma pengurusan kekayaan yang berpangkalan di New York yang memenuhi keperluan pelabur bernilai tinggi telah memindahkan jumlah tunai lapan angka atas dari First Republic minggu lepas, termasuk wang dalam akaun cek, dana korporat dan sijil deposit, menurut seseorang biasa dengan perkara itu.
Orang itu, yang meminta untuk tidak dikenali membincangkan maklumat peribadi, berkata pengurus kekayaan tidak berhasrat meninggalkan bank selama-lamanya, tetapi sedang mencari untuk menyebarkan wang tunai dan mempelbagaikan selepas kejatuhan SVB.
Wang itu sedang disalurkan ke institusi termasuk JPMorgan dan BNY Mellon, kata orang itu.
Hubungan Budaya
Herbert, yang merupakan Ketua Pegawai Eksekutif First Republic selama 37 tahun, telah menduduki antara eksekutif AS dengan bayaran tertinggi. Lembaga bank itu termasuk pengasas Colony Capital Tom Barrack.
Pampasan Herbert berjumlah $17.8 juta pada 2021, menurut kenyataan proksi syarikat itu. Beliau telah menjadi ahli lembaga institusi dari pantai ke pantai, termasuk Persatuan Balet San Francisco dan Pusat Seni Persembahan Lincoln New York.
Isteri Herbert, Cecilia, telah lama berada dalam lembaga pengarah menyelia kompleks dana dagangan bursa iShares BlackRock Inc. Dia juga pernah menganggotai lembaga bukan untung termasuk Stanford Health Care dan WNET Group, sebuah syarikat media awam New York.
Jean-Marc Berteaux telah menjadi pelanggan kekayaan swasta dengan First Republic selama lebih daripada 15 tahun apabila dia dan pelanggan lain memperkenalkan bank itu kepada Boston Youth Symphony Orchestras, sebuah organisasi bukan untung di mana mereka berkhidmat sebagai ahli lembaga.
"Mereka menyokong badan bukan untung dengan pemahaman bahawa mereka boleh mengembangkan perniagaan kekayaan persendirian mereka," kata Berteaux, seorang pengurus pelaburan yang bersara.
Beliau berkata jurubanknya sedang menelefonnya pada hari Sabtu dan Ahad, memastikan sapuan tunai yang diinsuranskan disediakan untuk menyebarkan berjuta-juta bukan untung dalam $250,000 ketulan kepada bank lain.
"Beri saya bank mega yang akan melakukannya," kata Berteaux.
Risiko Penumpuan
Persamaan — dan perbezaan — antara Republik Pertama dan SVB boleh dilihat pada kunci kira-kira mereka.
Kedua-dua SVB dan First Republic membiayai talian panggilan kepada ekuiti persendirian dan dana modal teroka. Tetapi baki $41 bilion SVB membentuk lebih separuh daripada portfolio pinjamannya. First Republic mempunyai $10 bilion daripada pinjaman sedemikian tertunggak.
Kedua-duanya berasal dari gadai janji keluarga tunggal, tetapi SVB telah meminjamkan kurang daripada $9 bilion. Itu sebahagian kecil daripada baki $99 bilion Republik Pertama, yang membentuk 59% daripada portfolio pinjaman mereka (ia memberikan Mark Zuckerberg kadar 1.05% pada tahun 2012). Ia mempunyai $22 bilion lagi dalam pinjaman pelbagai keluarga dan $11 bilion dalam hartanah komersial lain.
Satu kawasan yang berbeza ialah asas deposit mereka. Akaun pengguna membentuk 37% daripada First Republic, dengan perniagaan meliputi selebihnya. SVB tidak mempunyai pecahan yang sama dalam laporan tahunan terbaharunya, tetapi deposit nota sebahagian besarnya datang daripada pelanggan komersial dalam teknologi, sains hayat, ekuiti persendirian dan modal teroka.
First Republic berkata tiada sektor yang mewakili lebih daripada 9% daripada jumlah deposit perniagaan, manakala ia mempunyai peratusan deposit tidak bercagar yang lebih kecil daripada SVB.
Dick Bove, ketua strategi kewangan di Odeon Capital Group, menjangka Royal Bank of Canada berkemungkinan besar membida untuk First Republic, yang ditarik oleh perniagaan pengurusan kekayaan.
"Bank sentiasa mahukan apa yang mereka suka panggil kumpulan pelanggan yang sangat kaya," katanya. Pelanggan First Republic telah mengumpul kekayaan selama beberapa dekad, katanya, sementara ramai pelanggan SVB berada di sesuka hati "wang panas."
—Dengan bantuan daripada Blake Schmidt, Sally Bakewell, Max Reyes, Pierre Paulden, Amanda Albright, Patrick Clark dan Amanda Gordon.
(Kemas kini dengan butiran usaha menyelamat dalam perenggan keempat.)
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/first-republic-goes-wall-street-141514675.html