Memperbaiki Inflasi Adalah Mudah, Tetapi Tiada Siapa Bercakap Mengenainya

Dalam buku baru kami Inflasi, kita bercakap tentang contoh Henry VIII dari England, yang, pada tahun 1544, menjalankan “Debasement Hebat” daripada wang perak British yang boleh dipercayai selama ini. Kandungan perak syiling itu dikurangkan daripada 92.5% kepada 25% sahaja. Atau, ia mengambil kira-kira 3.7x lebih banyak sen untuk membeli satu auns perak. Tidak begitu menghairankan, harga di Britain tidak lama kemudian melonjak kira-kira tiga kali lebih tinggi.

Henry tidak mencipta kehinaan syiling. Orang Yunani melakukannya pada abad kelima SM. Orang Rom merendahkan denarius sehingga, dalam tempoh beberapa dekad, harga gandum akhirnya meningkat dua juta kali lebih tinggi. Hari ini, bank pusat melakukan perkara asas yang sama, tetapi ia adalah maya. Nilai dolar AS, berbanding $35/oz lamanya. penanda aras semasa era standard emas Bretton Woods, telah menurun kira-kira 50:1. Ia kini mengambil masa kira-kira lima puluh kali ganda lebih banyak dolar untuk membeli satu auns emas.

Langkah penurunan terkini dalam dolar berbanding emas berlaku pada 2019-2020, apabila, sebagai tindak balas kepada pengembangan wang asas yang sangat agresif oleh Rizab Persekutuan, nilai dolar jatuh daripada kira-kira $1200/oz. kepada kira-kira $1800. Kenaikan kira-kira 50% dalam "harga emas" ini akan membayangkan peningkatan kira-kira 50% dalam harga segala-galanya, "semua yang lain adalah sama," apabila pasaran diselaraskan kepada nilai baru yang lebih rendah bagi dolar. Kenaikan 50% harga umum ini tidak berlaku serentak. Ia mengambil masa — beberapa tahun — untuk perlahan-lahan mengalir melalui sistem harga. Proses ini telah dipanggil "tolakan kos," "tarikan upah," atau "lingkaran harga upah." Kami mengalami ini hari ini.

In Inflasi, kami juga menyebut contoh Mexico. Pada awal 1990-an, ia mengambil masa kira-kira tiga peso Mexico untuk membeli satu dolar. Hari ini, ia mengambil masa kira-kira 20. Pada masa ini, harga bir $5 di Cancun telah meningkat daripada kira-kira 15 peso kepada kira-kira 100 peso. Sebab untuk ini jelas kepada semua orang.

Jika anda ingin menghentikan jenis inflasi monetari ini, anda hanya perlu menghentikan mata wang daripada jatuh lebih jauh. Ini sangat jelas dalam kes situasi hiperinflasi, seperti Argentina pada tahun 1991 atau Bulgaria pada tahun 1997. Argentina menggunakan papan mata wang berdasarkan dolar, menetapkan nilai peso kepada dolar. Bulgaria melakukan perkara yang sama, menetapkan kepada tanda Jerman dan kemudian euro. Dalam kedua-dua kes, "inflasi" - malah hiperinflasi - berakhir dalam beberapa hari. Kami melihat perkara yang sama berlaku pada awal 1980-an dengan Paul Volcker. Volcker menstabilkan dolar berbanding emas dan komoditi. "Inflasi" pada tahun 1970-an berakhir.

Ini adalah model yang sangat mudah. Nilai mata wang merosot. Ini mencetuskan proses pelarasan pasaran, kerana harga secara beransur-ansur menampung nilai baharu mata wang. Jika awak hanya berhenti berbuat demikian, maka proses "inflasi" terhenti, walaupun harga mungkin masih menyesuaikan lebih tinggi untuk beberapa tahun selepas itu.

Inilah sebabnya Nilai Stabil menjadi prinsip penting sepanjang sejarah AS. Selama hampir dua abad, sehingga 1971, kami mencapai Nilai Stable dengan mengikat nilai dolar kepada emas. Ia adalah idea asas yang sama yang menyebabkan Argentina mengikat nilai peso kepada dolar pada tahun 1991. Dan ia berkesan: Pada masa itu, selagi kami berpegang pada prinsip itu (yang tidak sepanjang masa), kami tidak pernah mengalami masalah inflasi. Juga, kita menjadi negara terkaya dalam sejarah dunia.

Oleh itu, hari ini, jika anda tidak mahu mengalami inflasi lagi, maka anda hanya perlu mengekalkan nilai dolar daripada jatuh. Ini boleh dilakukan dengan cara yang kekok, ad-hoc, tetapi berkesan, seperti yang dilakukan oleh Volcker dan Greenspan pada tahun 1980-an dan 1990-an. Atau, ia boleh diinstitusikan dan diformalkan, seperti yang dilakukan oleh AS pada tahun 1789 dengan menulis pautan emas (dan perak) dolar terus ke dalam Perlembagaan (ia dalam Perkara I Seksyen 10), atau seperti yang dilakukan oleh Bulgaria pada tahun 1997, dalam kes itu menggunakan tanda Jerman sebagai Standard Nilai dan bukannya emas.

Ini bukan konsep yang sangat sukar.

Tetapi, perhatikan bahawa anda tidak pernah mendengar tentangnya hari ini. Sepanjang enam bulan yang lalu, kami telah menerima banyak ulasan tentang "inflasi" di setiap saluran media. Kami telah mengadakan perarakan pakar seperti biasa. Adakah mana-mana daripada mereka menyebut bahawa nilai dolar jatuh pada 2019-2020, akibat pengembangan bank pusat yang agresif, lantas menyebabkan (apabila digabungkan dengan faktor jenis “rantaian bekalan” bukan kewangan sebenar) masalah inflasi hari ini? Terdapat banyak sebutan mengenai "bekalan wang" dan petikan daripada Milton Friedman, tetapi tiada apa-apa tentang nilai mata wang, yang merupakan perkara yang paling penting, dan sentiasa ada.

Juga, anda tidak pernah mendengar tentang penyelesaian yang jelas, yang bekerja untuk Elizabeth I (anak perempuan Henry dan yang, sebagai Ratu England, mendapat tugas membersihkan kekacauan Henry), AS pada tahun 1789 (selepas wang fiat yang teruk hiperinflasi pada tahun 1780-an), atau Argentina atau Bulgaria. Hanya stabilkan nilai mata wang.

Kerana, jika anda mula bercakap tentang itu, anda tidak lama lagi akan membuat kesimpulan bahawa perkara terbaik untuk dilakukan ialah sekali lagi mengaitkan nilai dolar kepada emas, seperti yang kita lakukan selama hampir dua abad sehingga 1971. Ia menjadikan kita negara terkaya. dalam sejarah dunia.