Demi Iklim, Jangan Jadikan Fed Menyebabkan Kemelesetan

Dengan inflasi AS pada 9.1%, pakar ekonomi bersiap sedia untuk Rizab Persekutuan AS menarik Paul Volcker. Pengerusi Fed dari 1979 hingga 1987, Volcker menjinakkan inflasi dengan memacu kadar faedah jangka pendek kepada 20%. Diramalkan, ini mencetuskan kemelesetan, menjadikan pengangguran AS kepada 11%.

Kita tidak berada dalam kemelesetan hari ini atau mengalami kemelesetan melainkan jika Fed memilihnya. Mengekalkan ekonomi global akan menangani masalah inflasi dalam jangka pendek sambil mengabaikan masalah yang lebih mendalam: ketidakseimbangan sosioekonomi yang besar yang menyumbang kepada ketidaksamaan yang semakin meningkat, kartel minyak dan inovasi remeh yang mereputkan teras masyarakat Barat.

Menaikkan kadar faedah tidak akan memulihkan baki. Sebaliknya, kita perlu memulihkan pekerjaan perindustrian yang penting kepada keselamatan ekonomi dan kelas pertengahan yang sihat. Kita juga mesti mencipta semula industri untuk menghasilkan produk yang bersih dan berkualiti yang menyelesaikan krisis pelepasan karbon kita sambil memupuk pekerjaan baharu.

Kenaikan kadar generik adalah jawapan (walaupun menyakitkan) kepada inflasi 1970-an dan 1980-an. Atas beberapa sebab, mereka adalah alat yang salah pada masa ini.

Pertama, negara kaya mempunyai kekurangan tenaga kerja dan bukannya lebihan. Biro Statistik Buruh AS melaporkan dua peluang pekerjaan untuk setiap orang Amerika yang memerlukan kerja. Kekurangan itu menyebabkan kenaikan gaji yang telah lama tertunggak. CEO di 300 syarikat teratas AS memperoleh 671 kali lebih daripada pekerja biasa. Sementara itu, kelas pertengahan yang pernah berkembang maju mendorong Uber pada hujung minggu untuk bertahan, seperti yang digambarkan oleh wartawan Alissa Quart dalam bukunya Squeezed. Kemelesetan kejuruteraan akan menyebabkan pembetulan gaji yang sangat diperlukan.

Kedua, kita menghadapi krisis iklim namun nampaknya telah mencuba yang terbaik untuk menjadikan syarikat minyak tidak dapat dipertikaikan. 28 syarikat minyak dan gas terbesar membuat sesuatu yang mengagumkan $100 bilion keuntungan pada suku pertama 2022, bersubahat dengan peperangan di Ukraine. Kerajaan bimbang tentang keselamatan tenaga (dan pilihan raya) telah memberikan hak kepada syarikat ini untuk membangunkan telaga yang tidak akan tersedia dalam talian sehingga 2028, lama selepas ia diperlukan.

Sementara itu, berkata Dana Kewangan Antarabangsa (IMF), subsidi bahan api fosil mencecah $5.9 trilion pada 2020—6.8% daripada KDNK global—dan menjejaki untuk mencapai 7.4% daripada KDNK global menjelang 2025. Para eksekutif minyak pasti ketawa dengan jenaka yang dibuat oleh pembuat dasar peralihan tenaga ini. Wang pembayar cukai menambah margin mereka—dan membiayai kebakaran hutan, gelombang panas, banjir dan kegagalan tanaman.

Ketiga, kita mempunyai lebihan modal yang tidak digunakan untuk mencari peluang. Tetapi industri kewangan kami suka menyalurkannya ke dalam apa yang dipanggil dana Alam Sekitar, Sosial dan Tadbir Urus (ESG), kebanyakannya tidak melakukan apa-apa untuk memerangi perubahan iklim. Sebagai Andy Kessler WSJ baru-baru ini berkata, ESG selalunya nama yang salah. Beliau memetik ETF ESG Aware MSCI USA Blackrock, yang mempunyai pegangan hampir sama dengan S&P 500 ETFnya. Pelanggan membayar 15 mata asas untuk label ESG tetapi hanya tiga jika mereka mampu untuk tidak memberi isyarat kebaikan. Syarikat yang cuba membersihkan industri berat pelepasan yang penting kepada kehidupan moden—berfikir tenaga, aluminium, keluli, simen, pengeluaran makanan dan pengangkutan—hampir tidak melihat modal ESG itu. Selalunya, ia pergi ke teknologi besar.

Kenaikan kadar generik gaya 1980-an, digunakan secara menyeluruh, hampir pasti akan menyebabkan kemelesetan berbilang tahun. Ramalan yang memenuhi diri ini akan memburukkan lagi ketidakseimbangan sosioekonomi kita. Pengangguran akan meningkat, memerangkap pekerja kembali dalam pekerjaan bergaji rendah dan buntu. Syarikat minyak dan gas sekali lagi akan mengatasi prestasi pasaran dan oleh itu berasa kurang tekanan untuk mengganggu perniagaan teras mereka dengan pelaburan tenaga bersih. Era pemula NFT yang remeh, aplikasi berjalan kaki anjing bernilai bilion dolar dan teksi yang disubsidi oleh modal teroka (iaitu, Uber) terpaksa berakhir, tetapi modal yang lebih ketat juga akan melumpuhkan peralihan tenaga.

Berbeza daripada rakan sejawatan cepat kaya mereka, kebanyakan syarikat permulaan inovasi perindustrian tidak dinilai terlalu tinggi dan mempunyai keperluan modal jangka panjang yang ketara untuk skala dan secara berkesan memerangi perubahan iklim. Sekarang adalah masa terbaik untuk melabur dalam syarikat ini, tetapi kenaikan kadar akan menjadikan modal lebih mahal untuk cleantech. Sementara itu, keuntungan akibat perang dalam minyak dan gas akan mengalihkan pelaburan kembali kepada bahan api fosil.

Daripada meluncur ke arah pemanasan 2° C dengan ketidaksamaan yang berleluasa, minyak subsidi kerajaan dan teknologi bersih mati di atas pokok anggur, saya fikir kita harus cuba menyelesaikan masalah sebenar kita. Sudah tiba masanya untuk pengimbangan semula sosioekonomi yang meningkatkan kebarangkalian masa depan yang baik untuk ramai orang. Inilah visinya:

1. Tamatkan segera subsidi untuk bahan api fosil dan sebaliknya beri subsidi kepada inovasi teknologi bersih untuk mengurangkan risiko pelaburan. Amerika Utara dan Eropah akan membawa pulang buruh mahir bergaji tinggi. Pekerjaan dalam tenaga bersih, aluminium, keluli, simen, pengeluaran makanan dan pengangkutan akan membolehkan pekerja gig dan gudang yang tidak diberi hak untuk menjadi pekerja yang selamat dengan faedah dan perlindungan undang-undang.

Inovasi yang bersih dan penyusunan semula akan menggiatkan semula kelas pertengahan. Rantaian nilai domestik yang didorong oleh suria, angin, hidrogen dan, diharapkan tidak lama lagi, tenaga gabungan akan menafikan Rusia daripada wang darah dan menjamin ekonomi Barat daripada ketegangan dengan China.

2. Gunakan cukai untuk melindungi golongan yang terdedah daripada inflasi. Jika kita tidak melakukan apa-apa terhadap kadar faedah, ya, kos tenaga, perumahan dan makanan akan terus meningkat, paling merugikan keluarga berpendapatan rendah. Pengimbangan semula perlu melindungi mereka yang terdedah, bukan firma Wall Street yang kekurangan stok dengan harapan kemelesetan.

Pengimbangan semula ini harus dimulakan ASAP dengan kerajaan menawarkan kredit cukai untuk makanan ruji, perumahan dan elektrik kepada keluarga yang terdedah. Ia juga harus termasuk rebat besar-besaran untuk kenderaan elektrik dan teknologi pengecasan supaya keluarga berpendapatan rendah tidak dihukum oleh peraturan karbon. Golongan berpendapatan tinggi yang mendapat manfaat secara tidak seimbang daripada dekad kadar faedah rendah dan inflasi yang rendah seharusnya, buat sementara waktu, menyumbang kepada pengimbangan semula melalui cukai pendapatan, dividen dan penggunaan yang lebih tinggi.

3. Lulus dasar iklim yang sebenarnya pelepasan lekuk. Tiada masa lagi untuk komitmen iklim PBB yang tidak boleh dikuatkuasakan. Kerajaan yang kaya mesti meluluskan moratoria serta-merta ke atas pelaburan dalam infrastruktur arang batu dan minyak baharu sambil bersiap sedia untuk menamatkan penjanaan tenaga berasaskan arang batu pada awal tiga puluhan dan penggunaan minyak dan gas menjelang 2050.

Untuk ke sana, cukai penggunaan karbon individu dan korporat berdasarkan pengurangan gas rumah hijau komited setiap negara di bawah Perjanjian Paris. Tambahan cukai harus memegang dana greenwashing ESG bertanggungjawab apabila mereka membajak modal ke dalam syarikat teknologi besar atau malah bahan api fosil, seperti yang masih dilakukan oleh ramai orang. Sebaliknya, dana yang melabur dalam inovasi bersih sebenar—dan disemak oleh juruaudit profesional—harus melihat rebat.

Inflasi mungkin berterusan untuk seketika, tetapi itu tidak bermakna kita harus membuang inovasi yang menjanjikan dengan air mandian. Pengimbangan semula yang adil akan membolehkan modal terus mengalir ke dalam inovasi penting tanpa menjejaskan taraf hidup keluarga mereka, ekonomi penggunaan sihat dan komitmen iklim harapan.

Kami tidak berada dalam kemelesetan, dan jangan bercakap satu sama lain menjadi satu. Kami sedang berhadapan dengan isu inflasi dan rantaian bekalan ditambah lagi dengan ketidakseimbangan sosioekonomi selama bertahun-tahun. Untuk menangani situasi itu, kami memerlukan dasar yang mencerminkan 2022, bukan 1980.

Nasihat saya: jangan Volckerize ekonomi. Marilah kita menyokong ahli politik dan pemimpin perniagaan yang berani untuk melaksanakan dasar yang disasarkan yang membina masyarakat yang layak untuk anak cucu kita. Jika tidak, iklim akan terhenti sebagai isu politik, dan planet ini akan masak. Namun, dengan pengimbangan semula sosioekonomi, terdapat harapan untuk ekonomi kita dan iklim yang mengekalkannya.