Ford Motor
and
General Motors
berada dalam perniagaan yang sama dan berpusat di negeri yang sama. Tetapi mereka tidak boleh lebih berbeza apabila ia berkaitan dengan dasar dividen mereka.
Ford
(ticker: F) mengembalikan semula dividennya pada musim luruh lalu selepas menggantungnya lebih dua tahun lalu apabila wabak itu mula melanda, yakin ia boleh mengembalikan modal kepada pemegang saham dan membuat pelaburan yang diperlukan pada masa depannya, terutamanya kenderaan elektrik atau EV.
Tetapi General Motors (GM), yang menggantung dividennya pada suku kedua 2020 disebabkan oleh wabak itu, tidak menunjukkan sebarang tanda untuk memulihkannya. Tidak ada syarikat yang membeli balik banyak saham.
David Whiston, seorang penganalisis ekuiti di Morningstar, berkata beliau percaya kedua-dua syarikat mempunyai dana yang diperlukan untuk dibelanjakan untuk membangunkan EV dan meneruskan projek pertumbuhan lain-dan membayar dividen atau membeli balik saham. "Tetapi mereka hanya berbeza dalam cara mereka akan memulangkan wang tunai kepada pemegang saham," katanya.
Polisi dividen dan pembelian balik yang berbeza pembuat kereta, kemudian, menawarkan kajian kes yang menarik tentang cara syarikat matang dalam industri yang sedang berkembang menghampiri pulangan modal kepada pemegang saham.
Selama bertahun-tahun,
Ford
dan GM dianggap sebagai saham kitaran tradisional yang membayar dividen. Pada 2019, Ford dan GM masing-masing membayar kira-kira $2.4 bilion dividen.
Tesla
(TSLA), sudah tentu, berbelanja besar untuk EV juga, tetapi ia tidak membayar dividen.
Kos untuk membangunkan teknologi baharu ini adalah besar. Sebagai contoh, pada panggilan persidangan pada bulan Mac, Ketua Pegawai Eksekutif Ford James Farley berkata syarikat itu merancang untuk melabur $5 bilion "dalam EV hanya tahun ini." Dan menjelang 2026, dia menambah, "kami akan melabur lebih $50 bilion dalam EV dan pembangunan teknologi baharu."
Bagi pembuat kereta lama, kata Adam Jonas, ketua global autos dan penyelidikan mobiliti bersama di Morgan Stanley, "sukar untuk menjadi cerita pulangan tunai kerana kemudian ia seperti berkata, 'Oh, kita boleh menghadapi Tesla, mencipta segala yang baharu , mengekang perniagaan teras kami, dan mempunyai lebihan tunai untuk dipulangkan kepada pemegang saham.' ”
Pertimbangkan cara Ketua Pegawai Eksekutif GM Mary Barra mendekati topik semasa panggilan pendapatan suku pertama syarikat pada bulan Februari, apabila dia memberitahu penganalisis bahawa pembuat kereta itu tidak akan mengembalikan semula dividen pada masa itu.
"Keutamaan jelas kami adalah untuk mempercepatkan pelan EV kami dan memacu pertumbuhan, dan kami mahu mengekalkan fleksibiliti maksimum untuk melabur apabila peluang muncul di seluruh platform pertumbuhan kami," katanya.
Barra memang mendahului kenyataan itu dengan mengatakan bahawa "kami akan mempertimbangkan semua peluang untuk memulangkan lebihan modal kepada pemegang saham." Tetapi ia bukanlah komitmen yang kukuh terhadap dividen, terutamanya dividen biasa, kerana syarikat itu meletakkan sasarannya pada generasi akan datang kereta, termasuk kenderaan pemanduan autonomi. Segmen Cruise syarikat sedang membangunkan teknologi itu.
General Motors enggan mengulas mengenai dasar dividennya, merujuk kepada komen Barra pada bulan Februari.
Sarat Sethi, rakan kongsi pengurusan di firma penasihat pelaburan DCLA, yang memegang saham GM, berkata dasar dividen pembuat kereta itu memberikannya "lebih fleksibiliti dan mereka tidak bergantung pada pasaran modal untuk modal—atau kurang bergantung."
Pada masa yang sama, beliau menambah, "mereka memberi isyarat kepada pelabur dan pesaing mereka bahawa mereka komited untuk mengembangkan syarikat dan merasakan peluang lebih besar dalam pelaburan semula daripada pengeluaran dividen."
Whiston berkata dia tidak menjangkakan untuk melihat General Motors membawa pulang dividennya sekarang "sekurang-kurangnya dalam bentuk biasa," merujuk kepada pengeluaran suku tahunan. Dia berpendapat kemungkinan yang lebih realistik adalah untuk syarikat itu membayar dividen khas sekali-sekala.
Ford, sebaliknya, mengumumkan pada Oktober lalu bahawa ia akan mengembalikan dividen suku tahunannya pada 10 sen saham, di bawah 15 sen sesaham yang dibayarnya sebelum wabak itu. Ketua Pegawai Kewangan John Lawler berkata pada masa itu syarikat itu mempunyai sumber kewangan untuk membiayai inisiatif pertumbuhannya dan ia tidak dikekang oleh modal.
"Kami yakin bahawa kami boleh membiayainya, dan kami memberi tumpuan kepada jumlah pulangan pemegang saham—bukan sahaja kenaikan harga saham tetapi juga dividen," kata Lawler.
Syarikat itu tidak dapat dihubungi untuk mendapatkan ulasan.
Satu pertimbangan penting dalam dasar yang berbeza: Terdapat perbezaan struktur antara komposisi pemegang saham Ford dan General Motors. Keluarga Ford memiliki peratusan kecil saham syarikat, tetapi saham tersebut mewakili 40% kuasa mengundi dalam struktur saham dwi-kelas.
"Saya rasa keluarga Ford mahu dibayar," kata Morningstar's Whiston, merujuk kepada dividen. “Saya tidak menyalahkan mereka. Saya juga mahukan dividen jika saya adalah sebahagian daripada keluarga Ford. Tetapi atas sebab itu, anda tidak akan melihat dividen hilang seperti GM.”
Dalam pemfailan awal tahun ini berkaitan dengan mesyuarat tahunan dan penyata proksinya, Ford menyatakan bahawa "struktur [dwi-kelas] ini juga memastikan Syarikat mempunyai pangkalan pelabur yang kukuh dan setia sepanjang kemelesetan dan krisis ekonomi."
Sebaliknya, General Motors tidak mempunyai keluarga yang mempunyai kepentingan penting dalam syarikat itu.
Jonas bersetuju bahawa kepentingan keluarga Ford adalah elemen penting dalam kisah dividen syarikat. Pengembalian semula dividen Ford pada musim gugur lalu, katanya, adalah contoh yang baik bagi syarikat yang menunjukkan keyakinannya terhadap prospek perniagaan kepada pasaran.
Ia “adalah isyarat yang mereka mahu hantar; mereka jelas merasakan mereka berada dalam kedudukan untuk menghantarnya,” kata Jonas, sambil menambah bahawa ia menjadikan saham itu layak semula untuk dana saham dividen.
Pasaran menyukai apa yang didengarinya, dan saham meningkat susulan pengumuman dividen. Tetapi ia telah mengalami penurunan di tengah-tengah kekalahan pasaran yang luas dalam beberapa bulan kebelakangan ini, setelah kembali kira-kira tolak 41% tahun ini hingga 14 Jun. Saham baru-baru ini menghasilkan 3.3%.
Saham General Motors juga telah mencatatkan kejayaan besar, turun kira-kira 43% dalam tempoh itu. Dan saham tidak mempunyai hasil untuk mengurangkan pukulan pasaran.
Tulis kepada Lawrence C. Strauss di [e-mel dilindungi]
Sumber: https://www.barrons.com/articles/ford-gm-dividends-51655389524?siteid=yhoof2&yptr=yahoo