Pelabur Asing Mengurangkan $40 Bilion Daripada Asia Baru Muncul Suku Lalu, dan Ia Boleh Menjadi Lebih Buruk

(Bloomberg) — Beberapa pasaran saham dan bon terbesar Asia di luar China menyaksikan aliran keluar yang lebih besar berbanding krisis pasaran sebelum ini, dan proses itu mungkin baru berjalan.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Dana global menurunkan $40 bilion bersih ekuiti merentasi tujuh pasaran serantau suku lepas, melebihi mana-mana tempoh tiga bulan yang dicirikan oleh tekanan sistemik sejak 2007. Penjualan paling tinggi adalah di Taiwan dan Korea Selatan yang berteknologi tinggi serta India pengimport tenaga, manakala pelabur asing juga membuat aliran keluar bersaiz besar daripada bon Indonesia.

Pengurus wang menarik diri daripada pasaran berisiko tinggi apabila inflasi yang berleluasa dan kenaikan kadar faedah bank pusat yang agresif menjejaskan prospek pertumbuhan global. Kebimbangan terhadap kemelesetan AS dan gangguan rantaian bekalan di Eropah dan China dalam ekonomi global yang masih pulih daripada penutupan Covid-19 memberikan alasan tambahan untuk menjual.

“Kami menjangkakan pelabur kekal berhati-hati terhadap ekonomi berorientasikan eksport dan pasaran dengan penilaian tinggi di bawah latar belakang semasa,” kata Pruksa Iamthongthong, pengarah pelaburan kanan untuk ekuiti Asia di abrdn plc di Singapura. "Kami menjangkakan prospek akan kekal tidak menentu bagi sektor teknologi secara global mengenai risiko kemelesetan yang semakin meningkat."

Jumlah aliran keluar ekuiti bagi suku tersebut adalah agregat daripada India, Indonesia, Korea, Malaysia, Filipina, Taiwan dan Thailand. Jumlah bagi tiga bulan lalu kemudiannya dibandingkan dengan tiga episod sebelumnya: krisis kewangan global 2008, tantrum tirus 2013 dan kemuncak kitaran kenaikan kadar terakhir Rizab Persekutuan pada 2018.

Warga asing mengeluarkan $17 bilion bersih daripada saham Taiwan, dengan mudah mengatasi aliran keluar yang dilihat dalam mana-mana tiga tempoh sebelumnya. Saham India menyaksikan jualan $15 bilion, dan Korea melaporkan $9.6 bilion, juga melebihi tempoh sebelumnya.

Kisah berterusan

Hawkish Fed

Pengetatan agresif Fed, yang mendorong peningkatan hasil AS, dijangka terus menarik wang dari rantau ini. Swap adalah harga dalam 150 mata asas lagi kenaikan kadar daripada bank pusat AS tahun ini.

"Sebab pelabur asing menjual saham dalam pasaran tersebut bukan kerana ada sesuatu yang tidak kena pada mereka, sebaliknya, ia kerana Rizab Persekutuan dan bank pusat lain mengetatkan dasar monetari mereka," kata Mark Matthews, ketua penyelidikan untuk Asia Pasifik di Bank Julius Baer di Singapura.

Salah satu tema utama yang dilontarkan oleh data ialah penjualan saham teknologi, yang merangkumi lebih separuh daripada penanda aras ekuiti Taiwan dan kira-kira satu pertiga daripada saham Korea. Saham teknologi telah merosot di seluruh dunia tahun ini disebabkan kebimbangan terhadap pertumbuhan global yang perlahan, dan penilaian tinggi mereka berikutan keuntungan yang mereka peroleh semasa pandemik Covid.

Yen yang semakin lemah juga menjejaskan ekonomi dan ekuiti di Taiwan dan Korea memandangkan kedua-dua negara mempunyai produk eksport yang serupa ke Jepun, kata Calvin Zhang, pengurus dana di Federated Hermes di Pepper Pike, Ohio. Ini membawa kepada kebimbangan bahawa mereka akan kehilangan bahagian pasaran, katanya.

Sementara itu, saham India mengalami tekanan kerana ekonomi mengalami lonjakan harga minyak, manakala bank pusat telah menaikkan kadar faedah dengan pantas untuk cuba mengawal inflasi.

'Double Whammy'

“Kegagalan berganda untuk Asia –- mengetatkan kecairan dengan pantas di pasaran maju dan harga bahan api yang tinggi – boleh terus menjejaskan mata wang Asia dan menekan aliran ke pasaran kewangan Asia buat masa ini,” Manishi Raychaudhuri, ketua penyelidikan ekuiti Asia Pasifik di BNP Paribas SA di Hong Kong, menulis dalam nota penyelidikan minggu lalu.

Terdapat juga bintik-bintik terang. Indonesia dan Thailand menyaksikan aliran masuk ke dalam pasaran ekuiti mereka pada suku lepas, manakala aliran keluar di dua negara jiran berdekatan Malaysia dan Filipina adalah agak kecil.

Sebahagian daripada itu mungkin disebabkan oleh pendekatan bank pusat yang lebih dovish di Asia Tenggara, yang berusaha untuk memperlahankan kenaikan kos pinjaman ketika mereka memupuk pemulihan pasca-Covid yang rapuh.

Aliran Keluar Bon

Pasaran bon lebih bercampur dengan Indonesia menyaksikan aliran keluar kira-kira $3.1 bilion, manakala Korea dan Thailand menyaksikan wang masuk.

Hutang Indonesia merosot apabila bon beta tingginya dijual dengan lebih banyak berbanding rakan serantaunya di tengah-tengah kebimbangan kemelesetan global.

Aliran keluar bon yang sederhana dari Asia yang sedang pesat membangun "sepatutnya berterusan pada separuh kedua bersama-sama aliran penyempitan perbezaan kadar dasar Asia-AS dan prospek pertumbuhan Asia yang lemah," kata Duncan Tan, ahli strategi kadar di DBS Group Holdings Ltd. di Singapura.

Tinjauan untuk bon korporat dalam denominasi dolar di rantau ini juga mencabar memandangkan spread yang ditawarkan ke atas Treasuries menjadi kurang menarik berbanding dengan rakan setara AS mereka. Premium hasil pada bon Asia gred pelaburan jatuh di bawah hutang AS pada akhir Jun buat kali pertama dalam lebih dua tahun.

“Nilai relatif yang berkurangan berbanding AS akan memperlahankan aliran masuk dana daripada pasaran maju atau malah membawa kepada aliran keluar,” kata Joyce Liang, ketua penyelidikan kredit Asia Pasifik di BofA Securities di Hong Kong. "Risiko merugikan untuk spread."

(Kemas kini untuk menambah ulasan daripada penganalisis dalam perenggan ke-12)

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP