Pasaran pendapatan tetap yang paling dalam dan paling cair di dunia menghadapi masalah besar dan besar.
Selama berbulan-bulan, peniaga, ahli akademik dan penganalisis lain bimbang bahawa pasaran Treasurys bernilai $23.7 trilion mungkin menjadi sumber pasaran seterusnya. krisis kewangan. Kemudian minggu lepas, Setiausaha Perbendaharaan AS Janet Yellen mengakui kebimbangan tentang kemungkinan pecahan dalam perdagangan hutang kerajaan dan menyatakan kebimbangan tentang "kehilangan mudah tunai yang mencukupi dalam pasaran." Kini, pakar strategi di BofA Securities telah mengenal pasti senarai sebab mengapa bon kerajaan AS terdedah kepada risiko "penjualan paksa skala besar atau kejutan luaran" pada masa pasaran bon memerlukan kumpulan yang boleh dipercayai. pembeli besar.
"Kami percaya pasaran UST rapuh dan berpotensi hanya satu kejutan daripada cabaran berfungsi" yang timbul daripada "penjualan paksa skala besar atau kejutan luaran," kata pakar strategi BofA Mark Cabana, Ralph Axel dan Adarsh Sinha. "Kerosakan UST bukanlah kes asas kami, tetapi ia adalah risiko pembinaan ekor."
Dalam nota yang dikeluarkan Khamis, mereka berkata "kami tidak pasti dari mana penjualan paksa ini mungkin datang," walaupun mereka mempunyai beberapa idea. Penganalisis berkata mereka melihat risiko yang mungkin timbul daripada aliran keluar dana bersama, pelupusan kedudukan yang dipegang oleh dana lindung nilai, dan penyatuan strategi pariti risiko yang telah dilaksanakan untuk membantu pelabur mempelbagaikan risiko merentas aset.
Di samping itu, peristiwa yang boleh mengejutkan pelabur bon termasuk tekanan pendanaan akhir tahun yang teruk; sapuan Demokrat bagi pilihan raya pertengahan penggal, yang pada masa ini bukan jangkaan konsensus; dan juga peralihan dalam dasar kawalan keluk hasil Bank of Japan, menurut ahli strategi BofA.
Dasar kawalan keluk hasil BOJ, bertujuan untuk mengekalkan hasil 10 tahun pada bon kerajaan negara pada sekitar sifar, sedang ditolak kepada a melanggar titik kerana kenaikan kadar faedah dan hasil di seluruh dunia. Akibatnya, ada yang mengharapkan BOJ untuk mengubah dasarnya, yang diperkenalkan pada 2016 dan dilihat semakin tidak selari dengan bank pusat lain.
Baca: Inilah yang dipertaruhkan untuk pasaran kerana Bank of Japan berpegang pada laluan dovishnya
Pada masa ini, pelabur sedang bergelut dengan pelbagai risiko: inflasi AS dan global yang berterusan, disertai dengan kenaikan kadar faedah yang berterusan oleh Rizab Persekutuan dan bank pusat lain, serta ketidakpastian yang berlarutan tentang ke mana arah tuju ekonomi dan pasaran kewangan dunia. Pegawai AS begitu bimbang tentang potensi berulangnya turun naik September yang mencengkam pasaran bon UK, sehinggakan pegawai Fed dan White House dilaporkan menghabiskan minggu lepas bertanya kepada pelabur dan ahli ekonomi jika kemerosotan yang sama boleh berlaku di sini, menurut New York Times.
Ketidakcairan dalam pasaran Treasurys yang biasanya berfungsi dengan lancar bermakna hutang kerajaan tidak boleh dibeli dan dijual dengan mudah dan cepat tanpa memberi kesan ketara kepada harga asas bon — dan situasi jenis itu secara teorinya akan membawa masalah kepada hampir setiap kelas aset lain.
Pedagang baru mula mengambil kira peluang yang lebih besar bahawa sasaran kadar dana fed boleh meningkat melebihi 5% tahun depan, berbanding paras semasa antara 3% dan 3.25%, yang meningkatkan kemungkinan penjualan bon berterusan tidak lama selepas pelabur baru selesai. kepala mereka sekitar tahap 4% untuk kadar faedah.
Mulai Khamis, 2-
TMUBMUSD02Y,
10-
TMUBMUSD10Y,
dan hasil 30 tahun
TMUBMUSD30Y,
ditekan lebih jauh ke tahap tertinggi mereka dalam tempoh 11 hingga 15 tahun yang lalu. Kenaikan dalam hasil mengurangkan daya tarikan saham, dengan ketiga-tiga indeks utama AS
DJIA,
KOMP,
menamatkan lebih rendah untuk sesi kedua berturut-turut.
Sumber: https://www.marketwatch.com/story/fragile-treasury-market-is-at-risk-of-large-forced-selling-or-surprise-that-leads-to-breakdown-bofa- says-11666290995?siteid=yhoof2&yptr=yahoo